大盘且战且退 中线底部难明

　　周一沪深股市单边震荡下跌，前期2242点被击穿，市场弥漫一片空头气氛。根据目前行情，大盘破位探底格局明显，后市以且战且退走势为主，2200点及2132点将陆续面临考验。

　　首先，从破位原因看，既有汇丰6月份制造业采购经理指数（PMI）初值仅48.1，创7个月以来新低的影响，表明宏观经济仍在持续调整。也有新股扩容持续，大小非解禁面临小高潮，供求关系持续紧张的原因。还有A股端午休市期间，海外市场跌多涨少，主流趋势下跌，对节后A股形成的影响。但归根结底是由于股市缺乏财富效应，资金离场而筹码不断增加，导致市场重心下移，股价被动调整。从目前看，只要这个症结不解决，行情难以向好。

　　从盘口看，上涨个股快速减少，游资离场观望，券商股、有色股等近期活跃板块开始补跌。虽然还有10多只个股涨停，但基本都是“小快艇”式的题材股，缺乏市场代表性。而且，跌停的公司也快速增加，已经和涨停家数旗鼓相当。由于个股活跃度下降及可操作性弱化，后市大盘承接力将继续减弱。

　　从技术看，股指下行破位后，空头排列相当明显。由于短线跌势较急，且出现多个跳空缺口，因此后续探底2200点一线可能会引发弱反弹。但这个反弹以技术性反弹为主，力度很弱。总体格局仍以震荡探底为主，中线底部难明。

　　（作者单位：申银万国证券研究所）

　　作者：钱启敏