海通国际：下半年恒指看高22800点

　　本报记者 钱杰

　　海通国际日前举行了2012年下半年投资策略会。海通国际研究团队认为，下半年欧元区将避免解体但无法摆脱经济衰退，消费将引领美国经济以潜在增长率增长，宽松货币政策和有效的促增长措施将刺激中国经济在下半年迎来反弹，港股下半年将会在持续震荡后逐步走高，恒生指数将朝22800点迈进，高点预计落在四季度。

　　欧元区不会解体

　　“我们认为欧洲货币联盟解体这一极端情景发生的概率极低，大部分欧洲国家将在2013年走出衰退阴影，但紧缩政策的持续执行也会使欧元区未来数年的增长水平保持低位运行，预计2012年欧元区经济增长率为0.1%。”海通国际首席经济学家胡一帆指出。希腊不会退出欧元区，未来欧元区可能出台的促进增长措施包括：驱动并增加结构性基金以帮助周边国家，扩大欧洲投资银行职能并增加资金以进行基建项目与银行的资本重组，为欧洲稳定机制增加5000亿欧元资金，发行欧元债券，对金融交易征收托宾税等。这些稳定机制与措施将帮助欧元区保持完整。

　　胡一帆比较看好美国经济，她认为，自2013年1月出现的财政悬崖将迫使美国国会再次延长布什时代减税政策，这样的政策特别有利于促进居民消费，使消费在危机后时期成为引领增长的主要动力，预计美国经济今年将增长2.4%。

　　她认为，全球宏观经济的不确定性已导致中国经济增长减速，凸显支持性政策出台的紧迫性。“我们预期宽松的货币政策与有效的促增长措施将刺激中国经济下半年迎来反弹，中国经济全年增速在8.2%左右。”胡一帆预计，财政政策将主要支持消费以及铁路和机场等基础设施建设项目。货币政策方面，下半年可能下调2-3次存款准备金率，利率下调1-2次。

　　港股三季度迎来反弹

　　海通国际首席策略师黄薰辉在策略会上表示，随着市场情绪从欧债危机中恢复，以及中国刺激政策的陆续发酵，港股下半年将会在持续震荡后逐步走高，恒生指数将朝22800点迈进，高点预计落在四季度。

　　黄薰辉指出，上半年恒生指数经历了先扬后抑的过程，一季度由于市场对经济刺激政策的热盼，恒指一度高见21760点，但随后由于欧债危机加剧与中国经济的降速，港股从3月开始持续下跌。“欧债危机大幅压低港股估值，目前港股市盈率、市账率、周息率的整体水平已经与金融海啸时创下的低位接近。”

　　海通国际研究团队认为，为了对抗内外不利因素，中国政府已经推出了系列政策，如降准降息增加流动性、加大金融改革力度、加快审批铁公基项目、多渠道刺激内需等等。这些利好政策最迟可以在今年四季度带动行业基本面的好转，香港股市有望提前一个季度做出反应。

　　与此同时，下半年欧债危机的舒缓，也有利于港股估值的提升。海通国际预期三四季度整个港股市场都将呈现反弹趋势，恒生指数将朝着22800点迈进，看好基建、原材料、机械设备以及消费品相关行业。