欧债危机令未来全球股市难有起色

　　北京 郭可为

　　2012年5月以来，由于欧洲政局动荡、希腊退出欧元区风险抬升、西班牙银行业危机加剧、美国部分经济数据不及预期以及对全球可能出现“二次衰退”风险的担忧，投资者风险偏好减弱，避险情绪升温，引发资金流出股市，全球股市呈现普跌态势。

　　在经济数据乏善可陈、欧债危机不断深化的内忧外患形势下，美国股市5月以来表现疲弱。截至6月18日，美国道琼斯工业指数、标普500指数和纳斯达克指数分别较4月末下跌3.6%、3.8%和5.0%。美股未来走势需关注三方面：其一，就业与制造业等经济数据的好坏以及美联储是否加大货币宽松力度是左右市场波动的重要因素。预计在当前形势下，美联储出台QE3的概率不大，而维持零息政策，延长扭转操作的可能性较大。其二，如果欧债危机加剧，特别是西班牙等国国债收益率持续上行将对美股施加不利影响。其三，中国、美国、欧元区将陆续公布5月PMI值，如果不及预期将令股市承压，但又会让市场重燃政府出台刺激政策的预期。总之，美股反复震荡可能性较大。

　　欧洲股市在债务危机与银行业危机此起彼伏，财政紧缩与经济增长两大目标难以兼顾的宏观经济环境下形势惨淡。

　　展望欧股未来，应考虑三方面因素。首先，西班牙、意大利等国主权债务风险尚难解决，银行业形势更岌岌可危。需警惕其国债收益率再创新高，进而打压股市。其次，虽然希腊债务问题暂时获得喘息良机，但新政府能否顺利带领国家通过紧缩措施恢复经济活力尚难预料。第三，欧元区经济基本面尤其是德国的经济走势一旦比预期更弱，必将重挫欧洲股市。总体来看，欧洲股市下行趋势在未来相当长时间内难以扭转。

　　在灾后重建需求的推动下，日本经济保持着温和复苏，2012年第一季度实际GDP按年率增长4.1%。但欧债危机以及全球经济进一步放缓对日本股市形成拖累。展望未来，考虑到欧债危机对日本经济的影响以及对金融市场的冲击，加之国内经济尚未完全企稳，日本股市震荡下行的概率较大。

　　今年二季度以来，新兴经济体受欧债危机的冲击逐渐显现出来，经济放缓、外部流动性恶化以及财政风险加大使市场恐慌情绪蔓延，投资者将资金移出高风险市场意愿较强，主要股指出现不同程度下跌。展望未来，新兴经济体股市可能会因欧债危机深化、国内经济增长乏力和结构性问题而难有起色。