6月官方PMI创7个月新低 实体经济仍未见反弹迹象

　　早报讯

　　中国6月份制造业扩张速度降至去年11月以来最低水平，或刺激更多稳增长措施出台。

　　中国物流与采购联合会（下称“中采联”）和国家统计局服务业调查中心昨日发布的数据显示，6月份中国制造业采购经理指数（PMI）报50.2，较上月回落0. 2个百分点。这是该指数连续第二个月回落，并创出7个月新低。 此前披露汇丰的中国PMI初值为48.1，亦为7个月低点。

　　不过，与5月份PMI比4月大幅回落2.9个百分点相比，6月份PMI的回落幅度明显收窄，且好于市场预期，此前众多机构预测6月PMI将低于50。

　　PMI通常以50作为经济强弱的分界点，PMI高于50时，反映制造业经济扩张；低于50，则反映制造业经济收缩。中采联报告认为，“每年6月份中国制造业PMI指数都会有所回落，今年6月份的回落幅度为历年最低，显示中国经济虽有下行压力，但趋稳基础正在形成”。

　　中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军昨日也指出，“从6月份的PMI走势看，中国经济增速下行的态势没有改变。但在一系列"稳增长"措施作用下，下行势头明显放缓，并没有落至一些人预计的临界点之下。”

　　“6月生产处于收缩状态”

　　历史数据显示，从2005年开始公布的制造业PMI指数，除2009年外，每年6月份都较5月有所回落，最大回落幅度发生在2010年6月份，回落1.8个百分点，最小回落幅度是2006年的0.7个百分点；PMI在2009年6月份则是微升0.1个百分点。

　　“这说明，目前经济回升力度虽不似2009年，但得益于前期政策明显趋松，实体经济已止住前期的下滑。”兴业银行首席经济学家鲁政委分析认为，“但从分项指数走势看，只是环比跌幅较前期收窄，未见反弹迹象。”

　　数据显示，6月份新订单指数从5月份的49.8降至49.2，连续2个月低于临界点。反映制造业外贸情况新出口订单指数也跌破50分水岭，从5月份的50.4降至47.5，为2011年12月以来的最大降幅；进口指数也下降至46.5，较5月份降低1.6点。

　　对此，花旗经济学家丁爽表示，他对下半年的进出口形势感到悲观，因为欧元区经济将陷入衰退。丁爽预计，整个2012年，中国进出口都将呈现个位数的月度增幅。

　　从库存情况来看，6月产成品库存较上月回升0.1个百分点至52.3，为数据公布以来次高值；产成品库存处于高位令采购量大幅回落3.9个百分点至46.9的低点，为历年同期最大回落幅度；虽然采购量大幅收缩，但原材料库存依然被动上升3.1个百分点至48.2，上行幅度为历年同期最高。“这间接说明考虑季节性因素后，6月生产实质处于收缩状态。”鲁政委说。

　　此外，王军提到，6月份构成PMI的主要分类指标中，从业人员指数为49.7，比上月下降0.8个百分点，落至临界点以下，说明经济减速开始对就业发生影响，值得高度关注。

　　小企业现反弹

　　相对较为乐观的指标是，在大、中型企业PMI继续走低的当下，6月小企业PMI报47.2，虽然连续3个月位于临界点以下，但4个月内首次出现反弹，较上月反弹2.0个百分点。鲁政委将此称之为依稀可见“政府打瞌睡市场在成长”的可喜嫩芽，这也与此前公布的企业利润中只有私营企业正增长一致。

　　中采联副会长蔡进在解读6月PMI数据时，也专门提到“本月小型企业PMI回升较为明显，如果这种趋势持续下去，将十分有利于经济稳定增长”。

　　蔡进指出，从二季度情况来看，PMI指数平均为51.3%，较一季度仅回落0.2个百分点，回落幅度明显收窄，反映出经济增速向趋稳方向发展，整体发展态势趋好，经济增速应在国家宏观调控预期目标（7.5%）之上。

　　对于下一步促进增长的措施，王军认为，要把已出台的“稳增长”政策措施贯彻落实好，特别是加大结构性减税力度，货币政策也有进一步预调微调的空间，但目前并不需要像“4万亿”计划那样的刺激。丁爽称，中国可能在第三季度两次下调基准利率以提振经济，第一次降息可能在7月份。他预计这些举措将帮助中国经济在下半年实现反弹。更多经济学家则认为7月初中国就可能降低存款准备金率。