前海金融创新助力人民币国际化

　　本报记者 周少杰

　　实习记者 张莉

　　国务院日前批复深圳前海深港现代服务业合作区开发开放有关政策。香港总商会主席胡定旭在接受中国证券报记者专访时表示，香港方面将借力前海的开发开放政策，发展人民币离岸中心，助力人民币国际化，同时建议前海借鉴香港税务制度和仲裁制度。香港一国两制研究中心助理总研究主任方舟认为，前海的金融创新政策还需要进一步讨论实施细则，香港和深圳之间在政策制定、香港的参与度等方面的配合可以更密切一些。

　　共建人民币离岸市场

　　中国证券报：如何评价人民币双向贷款通道这一金融创新措施？

　　方舟：香港一直致力于建设人民币离岸市场，现在的问题是5500多亿元人民币存款的出路。原先持有人民币有一个升值预期，大家都愿意持有人民币。目前香港的人民币存款利率在1%左右，收益比较低。人民币升值预期减弱之后，香港方面非常希望建立人民币回流机制，令人民币回流内地，用于股票投资、外商直接投资（FDI）或贷款。

　　前海金融创新政策的突破在于，通过人民币贷款的形式令香港的人民币资金可以回流到内地，这对加强内地和香港的互动包括前海参与香港离岸中心的建设具有很重要的意义。

　　胡定旭：建立人民币双向贷款通道可引入低成本的香港人民币资金，支持前海开发开放及重点产业发展，纾缓深圳及珠三角港资企业的融资困难。根据前海的规划目标，预计到2015年地区生产总值将达到500亿元。这意味着，在前海开展人民币跨境贷款的试点，香港人民币存款将不愁没有出路，长远来看有利于香港人民币离岸中心的进一步发展。

　　另一方面，在前海先行先试人民币跨境贷款，将为深圳乃至全国的金融发展累积新经验。通过此次先行先试，促进人民币在香港与前海间的流动，有利于共建人民币离岸市场，也有助于香港在人民币利率市场化的进程中发挥作用，这是推动人民币走向国际的重要步伐。

　　中国证券报：香港将如何利用深圳前海金融创新的配套措施发展人民币离岸中心？

　　胡定旭：前海定位为深港现代服务业合作区，如果能够充分地运用先行先试政策，担当两地金融创新合作的试验田，例如开展人民币跨境贷款试点、推进前海股权交易所建设等金融创新举措的落实，对于加快香港人民币离岸中心的发展必定事半功倍。香港有不少专家学者还在此基础上提出香港与前海金融创新合作的其他构想，例如在前海共建人民币离岸市场，在前海合作开发更多人民币产品，推出港股直通车。

　　方舟：香港的离岸中心建设主要解决两个问题，一个是“钱从哪里来”，另一个是“钱到哪里去”。对于解决这两个问题，前海可以发挥一定的作用。跨境人民币贷款回答了“钱到哪里去”的问题。至于“钱从哪里来”的问题，如果考虑将来在前海建立一个和香港联动的离岸市场，在一定的规范和监控下，在一定的配额下，人民币部分的贸易结算可以从前海流入离岸市场。前海与香港之间再建立一个沟通机制，前海的钱就可以流到香港来。当然，这中间需要一个防火墙，监管部门对跨境资本流动持谨慎态度。

　　港资企业关注经营环境

　　中国证券报：在粤港合作中，香港方面更重视哪些方面？

　　胡定旭：公平竞争环境是香港企业十分关注的元素，关键是享有与内地企业的同等待遇，能够与内地企业公平竞争。只要内地企业与外资企业的经营环境相同，即使内地政策的限制较多，香港企业其实也愿意接受。即使没有外商的税务优惠，问题也不大。

　　目前内地审批港资企业的注册申请的程序复杂且费时，建议在前海设立由广东省政府领导的自主事业单位，专为港商提供“一站式”企业注册申请服务。同时，建议香港政府设立驻内地联络小组，全职负责与前海的管理部门协调，向港商提供最新消息。

　　就税制而言，建议将税政管理规范化，统一所有地方层面的税类收费及明确收费标准，规定地方政府开征新税类收费及调整收费的范围和标准。提供个人所得税优惠，向在当地工作的港人征税的标准税率与香港薪俸税相同。

　　方舟：在前海的一揽子政策中，突破最大的是金融业，引入香港仲裁业务、税务优惠安排等其他政策都是辅助性的。当然，税务优惠安排对于人才有一定的吸引力。香港方面可能还会关注法制方面的内容。

　　中国证券报：在法制方面，香港可以为前海提供哪些经验？

　　胡定旭：随着内地市场日益开放，各国企业在内地的商业活动日趋频繁，在国际性商业合约中加入仲裁条款渐成惯例，仲裁逐渐成为法律诉讼以外的解决商业纠纷途径。据了解，前海将借鉴香港经验设立商事法庭，解决商业纠纷，港人将可出任商事法庭的陪审员，有关做法值得支持。

　　在此基础上，可在前海以先行先试方式，鼓励商界人士在订立涉及香港和内地的商业合约时，清楚列明以内地或香港作为仲裁/司法诉讼地，以解决与合约有关的争议。此外，建议制订清晰及详细的指引，一旦诉讼得出可执行的终审判决时，要求前海政府落实执行仲裁/裁决，令港商的权利得到有效的法律保障。

　　呼吁进一步开放服务业

　　中国证券报：许多人将前海视为深港合作的重要窗口。未来，在前海区域，粤港两地应该如何优势互补以发挥金融创新示范区的功能区位优势？

　　方舟：港深之间在政策制定、香港的参与度等方面的配合可以更密切一些。目前前海的金融创新政策只是出了一个大致框架，还需要进一步讨论实施细则。这些细则非常重要，未来前海金融政策的实施力度、监管力度、开放程度都需要细则。如果监管过严，人民币的交易量就不能活跃起来，如何平衡监管和发展具有重要意义。目前香港更多的是承担顾问的角色，但在政策制订上，香港可以更多地参与。

　　胡定旭：自CEPA实施以来，广东超过90%的服务贸易领域已向香港开放。不过，目前广东对香港服务业开放的领域中仍存在种种限制。

　　以金融业为例，银行、保险代理/经纪等行业允许港人在内地独资经营，但证券及期货服务只允许港人以持股比例不超过50%的中外合资形式经营。港人在内地开业的证券公司目前不能提供涉及A股的经纪及资产管理服务。类似的限制增加了内地与香港在金融领域进一步合作的难度。

　　作为内地与香港创新合作的示范区，前海可以以“先行先试”的方式，逐步减少内地服务业对香港的准入限制。例如，可考虑逐步允许港商投资的企业以控股方式经营证券投资咨询等不涉及国家安全的业务，放宽港资企业经营A股资产管理等目前不能涉足的业务，允许香港银行在同一时间申请设立多家分支机构。