投行潜力排行：国信广发招商三足鼎立 中信诧异

　　初步估计，未来2年内国信证券、广发证券与招商证券将会形成三足鼎立的局面

　　理财周报投行实验室研究员 王薇薇/文

　　很明显，2012年仍然还是IPO狂欢的时代。

　　即使审批日趋严格，并未影响中小企业的融资热情。项目虽难做，投行还是可以赚得盆满钵满。

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• 广发证券
• 招商证券
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　　这其中，预披露招股说明书未发行的公司有78家，正在落实证监会反馈意见的公司292家，还有216家公司初审中。

　　从这586个项目来看，未来1-2年的时间里，华南的“小龙”仍然是最活跃的，国信证券储备项目最多，有45个项目在会里面。其次是广发证券40个项目，还有招商证券36个项目。平安证券18个储备项目也不算少，但经历了人事地震，项目数量排名在急剧下滑。

　　平安证券以项目数量称霸投行的时代，已不再。

　　国信证券保住第一位置

　　若只看今年上半年已发行IPO项目的数据，投行格局相比往年并没有发生较大变化，国信证券、平安证券和中信证券依然瓜分前三位置，国信证券发行17个IPO项目，平安和中信各发行了11个。

　　但是，从证监会里的项目储备来看，唯一不变是国信证券第一的地位，广发证券和招商证券凭借40和36个IPO项目储备可迅速上位进入前三。

　　而平安证券一落至第9，只有18个项目，中信证券20个项目还不如中信建投。

　　按照发审委审核的流程，这586个项目大概要分两年发行完。能确定今年能上会的项目是74个已预披露的公司，或还有部分落实反馈意见中的公司。

　　忽略掉项目遭发审委否决的可能，74个已预披露的项目中，招商证券10个项目拔得头筹，其次平安证券7个、国信证券6个。

　　此外，已进入落实反馈意见中的项目有292个。在落实反馈意见这个阶段，有极少数公司因短期内无法解决证监会反馈意见中的问题而终止发行，在此暂时忽略不计。

　　292个项目所占数量最多的为广发证券，21个项目在落实反馈意见，海通证券有18个项目在此阶段，招商证券17个。

　　把今年上半年已发行项目与申报项目放在一起看，初步估计，未来2年内，国信证券、广发证券与招商证券将会形成三足鼎立的局面，国信证券有高达62个项目，广发与招商分别有48、39个。

　　海通证券将有35个项目会超越中信建投和中信证券，后者两家券商各有31个项目。

　　华泰联合30个的项目数量也会大于平安的29个，华林证券迎头赶上仅次于平安，与民生证券不相上下，两者各21个项目，而这之前两年，民生证券都在突飞猛进。

　　广发、招商发力凶猛

　　“广发、招商这些券商前两年算是酝酿期吧，看不到太大成绩，今年发力了，所以向前冲得厉害”，华南区域一券商业内人士说。“本身他们就相对活跃，业务能力比较强。”

　　广发证券与招商证券的项目主要集中在广东地区。除了深挖本土项目，广发证券还将较多精力转向江浙一带，上述广发证券的48个项目中，18个项目在广东，10个项目在江苏，还有5个项目在浙江。

　　招商证券与广发不同，其将广东之外的主要战场放在了北方，招商除了18个广东省的项目，在北京有5个项目，天津也有3个项目。

　　两个券商对行业的关注度也不相同。从广发证券的48个项目来看，其涉及制造业的项目最多，有近20个，包括化学原料及化学制品制造业、专用设备制造业、塑料、服装、食品、家具等等。

　　而招商证券的擅长点则是电子和软件及应用系统行业。招商电子信息行业的项目有2个，电子元器件行业项目4个，软件及应用系统行业项目有4个。

　　平安地震的消极影响

　　去年，数十名保代相继离开平安证券奔赴华林证券，之后总裁薛荣年也离开平安入驻华林。如今来看，平安证券不得不接受这场人事地震带来的负面影响。

　　虽然平安证券仍然在持续运转，业务并没有一落千丈，但是之前的中小项目老大地位已然不保。

　　平安证券今年已发行项目11个，在证监会的储备项目18个，目前总共有29个项目。这个数字与国信证券的62个项目相去甚远，平安证券目前的实力明显不敌国信。

　　另一方面，华林证券在挖角数十名平安保代以及邀得薛荣年坐镇后，投行业务不容小觑。

　　虽然上半年华林证券IPO颗粒无收，但是下半年其储存的能量即将爆发。21个IPO项目数量可媲美近年杀气重重的民生证券，与平安证券的差距也瞬间缩小。

　　平安证券的下滑可以知道是因为保代流失影响。而中信证券被广发、招商、海通等券商超过，中信建投与其平行，实在让人诧异。

　　“在没有多少大项目的情况下，中信证券、中金公司、国泰君安这些老牌券商活跃中小项目的能力还是明显不如华南券商。”上述华南区域券商业内人士表示。