中金：8月降息可能性大 人口红利期应控制资产泡沫

　　中金公司近日发布研报表示，疲弱外部需求的背景下，我国经济增长将更多地依赖内部的消费和投资。但是，国内经济过去累积的结构性问题日渐突出，宏观政策在进行逆周期操作的过程中面临诸多挑战，尤其体现在房地产调控上，货币政策需要在稳增长和房地产去泡沫之间寻求平衡。

　　6月PMI显示增长动能仍弱，但有低位企稳迹象。PMI总指数下降至50.2%，勉强维持在扩张区间。购进价格指数下降幅度较大，短期内通胀反弹风险小。新订单、出口订单、原材料库存以及就业指数位于收缩区间，显示总需求疲弱。国家统计局公布，6月份CPI同比上涨2.2%，创29个月以来的新低，显示通胀回落。

　　随着通胀显著下降和自主增长动能短期内难以显著改善，预计货币政策将进一步放松，8月降息的可能性大。但房地产市场如有明显回升，将对货币政策形成掣肘，减低4季度再次降息的概率。发达国家今天面临的问题对我国最大的启示是在人口红利时期如果不控制资产泡沫，对经济的中长期危害极大。