郑眼看盘：“钻石底”可博反弹 回避个股风险

　　每日经济新闻记者 郑步春

　　周二A股收低位十字星，2132点“钻石底”暂有支撑。收盘沪综指跌0.29%报2164.44点，最低2156.73点。深综指跌0.93%，创业板指跌1.21%。

　　盘面看，传媒、农业等板块表现较强，船舶、地产等显著回落。另外，一些业绩预亏或预减股惨跌，部分强势股如酒类股出现了补跌。虽然有些强势股补跌，但未全面铺开，故整体而言市场并无太多异常，即大盘仍运行在弱势格局之中。

　　昨上午公布的数据显示，我国6月出口同比增11.3%至1802亿美元；进口增6.3%至1485亿美元；贸易顺差大增42.9%至317.3亿美元。对比5月份1811亿美元的出口额及1624亿美元的进口额便知，这两个月出口维持平稳，而6月进口较5月少了139亿美元，所以顺差就大增。

　　这组进出口数据顶多为中性，这一方面是因为顺差扩大暂有利于外汇占款保持增长之势，如此资金面上会有利于股市；另一方面是因为进口走弱实质上预示着内需或进一步下滑。这两个因素一偏利好，一偏利空，所以可算成中性。

　　笔者近年来一直高度关注人民币汇率走向及FDI变化，其实关心的是外汇占款走向，即关注货币供应的起伏，因这对股市至关重要。从目前情况看，这一我国货币创造源泉之一或已接近干涸，而且不一定是暂时性的，极有可能是形成了长期拐点。

　　假如长期拐点果真形成，那么未来我国若不推出量化宽松政策，则实体经济和股市等虚拟经济的资金供给面均将陷入紧张，这种情况下股市的下档或就有点想像空间了。前两个月，笔者曾提及股指下档极限目标在1700点，部分原因即在此。

　　笔者另一看空原因是并不认可经济在三季度见底后的反弹具有持续性，即猜测经济反弹后还会创新低。既然笔者怀疑经济新低后接着有新低，则必同时怀疑上市公司业绩下滑后接着还有下滑。当经济底部和资金紧张程度都有可能超预期时，将股指看得低一些也在所难免。

　　笔者的观点和部分乐观者出入奇大，比如和那些称2132点为“钻石底”的人相差极远。观点竟然会有如此的天壤之别，笔者认为关键原因其实只有一点，即各人对“药物”理解存在惊人的差异。有些人之所以乐观得没边，隐含的假定是“某些药物永远有效”，而笔者只是认为这有违常识而已。

　　长期资金面可能紧张，短期资金面似乎也较紧张。昨央行又进行了为期7天的500亿元逆回购操作，很明显，近期逆回购是极度频繁的。笔者认为逆回购如此频繁一方面固然和资金面紧张相关，另一方面或也暗示管理层并不想过早地降准。

　　原本早该进行的降准拖到现在，未来继续拖延的难度越来越大，所以笔者相信再拖也拖不了几天。未来几天如果宣布降准，投资者无需过度反应，因连续两周多达5次的逆回购已累计投放了约4000亿元，这些逆回购两周内都会到期，差不多就和降准一次的效应抵消。

　　操作方面，因股指未有异常走势，故笔者仍持昨日观点，即逢急跌吸纳，记得须以博短差为主。另外笔者得重提几周前的一条建议，即最好购些基金或ETF。一般投资者最好不要去猜中报，以己之短搏彼之长，岂非钱多得不耐烦了？