增发故事：金发天山包销 德豪润达二次追加认购

　　增发故事：金发天山包销，德豪润达二次追加认购

　　宏源证券上市8年首次增发融资119亿元获证监会通过，金发科技、天山股份认购不足

　　理财周报记者 杨庆婉/文

　　融资不是一步到位的，上市公司总嫌“钱不够用”，然而启动再融资的过程却未必顺利，幸与不幸各有

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　　宏源证券上市8年首次增发募得68亿，大股东力挺；金发科技和天山股份申购遇冷，券商包销；德豪润达两次追加认购，才勉强募集了计划中一半的资金。

　　这些背后，又有着怎样的故事？

　　理财周报梳理了去年7月至今年6月这一年里完成发行的156个增发（包括定向、公开、重组）项目，而未发行但已有增发意愿的也有300多个。

　　大股东力挺，宏源证券68亿定增

　　作为第一家上市券商，宏源证券心里有个坎，在它后边上市的十几家券商大部分净资产已经赶超了它，业务规模也超过了它，并且有的已经进行了几次再融资。

　　去年8月，上市两年的广发证券定向增发募得119亿元；而西南证券上市当年就提出定向增发，2010年实施募得59亿元；而长江证券自2007年借壳上市以来，已进行了两轮融资；就连一再遭阻的东北证券，定增预案也在7月3日通过证监会审核。

　　时隔8年，宏源证券终于在今年6月26日完成了定向增发，以7.72元/每股的价格增发7.78亿股，募集资金净额达到了67.75亿元，是今年以来募资额仅次于北京银行和中国南车的项目，也是今年第一家完成增发的券商。

　　植根于新疆的宏源证券，虽然一直具备区域优势，业务扩展却受限资本规模。此次定增，大股东中国建银投资力挺，掏出真金白银近30亿元认购股份，发行后实际控股60%，并自动承诺将锁定期延长至5年。

　　参与定增的其他机构也不乏热情，平安资管、工银瑞信、中国人保、新疆凯迪投资、东兴证券、中国长城资管和华夏基金分别获配6720万股、6180万股、3400万股、3400万股、3387万股、3360万股和3360万股。

　　其中，东兴证券成为了宏源证券的第五大股东，位于北京的这家券商今年也准备上市，对同行如此支持着实有趣。

　　截至7月12日，宏源证券的收盘价为17.36元，已经较增发价翻了一倍有余，这些机构都有31%的浮盈幅度。

　　主要为宏源证券增发操刀的是平安证券，其与宏源证券的渊源从8年前上市就开始了，而另外两家联合承销商是国泰君安和东北证券。今年来，这三家券商承销的定增项目分别为2个、3个、1个。

　　公开增发难，“包销”未必“包赚”

　　金发科技和天山股份因增发遇冷而被市场记住，其承销商广发证券和宏源证券也因包销而受关注。

　　公开增发的难度通常比定向增发的难度更大。今年年初，金发科技的公开增发遭到了市场“用脚投票”，致使承销商广发证券包揽了近四成的增发股。

　　本来原股东优先配售的比例就不多，加上市场反应冷淡，总共只有13家机构参与网下申购，中签率100%。除了广州诚信投资(为公司实际控制人控制的全资子公司)认购了2500万股，以及社保基金认购1000万股之外，其余11家机构认购的股份数则从50到300万股不等。

　　公告显示，最后金发科技公开增发的数量为2.5亿股，发行价格为12.63元/股，募资总额31.575亿元。增发结果显示，原股东优先配售为3952万股，占本次发行股份的15.81%；网上公众投资者认购6745万股，占比26.98%；网下机构投资者认购4920万股，占比19.68%；承销团包销9381万股，占比37.53%。

　　市场“冷遇”最终让广发证券掏出了11.85亿元巨资，包揽了近四成的增发股。自公开增发股份发行之日，金发科技的股价一直下行，6月4日实行“每十股送3股转增3股”的利好。

　　包销难包赚，不过广发证券在2月27日至3月5日累计抛售金发科技1251.9万股，占其总股本的0.76%。以这段时间金发科技的收盘价均价13.15元/股计算，广发证券减持的1251.9万股，套现1.65亿元，净获利接近650万元。

　　截至今年一季度，广发证券持有的金发科技股权占流通股比例的4.04%。

　　而同样采用“公开增发”进行融资的天山股份也遭遇冷遇，最后承销商宏源证券“不幸”包销近六成，总计5681.88万股。以20.64元/股的增发价计算，宏源证券的包销金额高达11.72亿元。

　　包销股份于2月3日上市流通，宏源证券迅速套现了近7个亿，持股比例已经降至5%以下。

　　耶鲁两度参与格力增发

　　上述公开增发遭阻，当然成功的例子也不少。2011年以来家电行业一度陷于低迷，定向增发更是容易遇冷。近日苏宁电器的定向增发甚至出现了定向增发价格高于市场价、买入即浮亏的“倒挂现象”，引发了市场热议。

　　相比之下，格力电器的32.6亿公开增发案则进行得相对顺利，最终以足额认购于2012年1月18日落幕。

　　原股东认购了发行量的23.24%，捧场的机构投资者多达59家，其中社保五零三组合、五零二组合两家社保基金和耶鲁大学、美林国际两家QFII对应获配1717万股、1545万股、2576万股和3778万股，总计配售达到9615万股，认购比例合计达51%，撑起了增发的“半壁江山”。

　　易方达、交银施罗德、鹏华基金、泰康人寿、中信证券等55个机构则出动旗下的多只基金或产品参与认购。

　　其中，耶鲁大学和汇丰美林两家QFII最为给力，这两家机构合计投入了近11亿元，耶鲁大学更是鼎力相助，获得3777.52万股的配售，涉及资金6.48亿元。据了解，耶鲁大学在2006年拿到QFII牌照后，这是第二次参与格力电器的增发，第一次是在2007年。

　　最终，格力电器以17.16元/股的价格募集1.9亿股，募集资金达32.6亿元。

　　唯一出乎意料的是，曾高调表示要认购3亿元的三花股份身影并未出现在定增名单上，属于空吆喝一场。

　　增发的成功刺激了投资者的信心。自2012年1月19日以来，格力电器股价大涨21.40%，截至7月5日的收盘价为21.55元/股，较增发价上扬25.58%。此次增发给鼎力参与定增的耶鲁大学和汇丰国际带来的账面浮盈分别为1.66亿、1.13亿。

　　LED遇冷 德豪润达两次追加认购

　　去年LED行业遭遇寒冬，处于上升期的德豪润达却急迫需要融资，其定增计划直到今年才成行，中途还生出许多变数，两次追加认购才勉强完成，可谓一波三折。

　　最初，德豪润达“拟发行不超过1.5亿股，发行价格不低于15.61元/股，募集资金不超过35亿元”。最终，4月5日公告称，此次定增以每股15.61元/股的价格发行了1亿股，净募资15.22亿元，比35亿元的预期缩水了一半以上。

　　刚开始，将《申购报价单》在规定时间内送至主承销商银河证券的认购对象只有4家，包括蚌埠市城市投资控股有限公司(以下简称蚌埠市城投)，合计认购数量只有下限1亿股的一半。

　　因而，德豪润达和主承销商立即追加发行，天津硅谷天堂盈通股权投资基金合伙企业(有限合伙)等6个对象临时“入伙”，合计新追加认购股数为6600万股。但不料认购方北京中金和崔海龙临时生变，未将应补缴认购款划账，而中航北京资管也申请将获配数量从1000万股减少至250万股。

　　如此，获配总股数又低于1亿股的下限要求，启动第二次追加发行。幸亏蚌埠市城投“雪中送炭”追加认购了500万股，定增最终才勉强成行。

　　至今LED行业也尚未回暖，截至7月12日，参与定增的8家机构依然有不同程度的浮亏。其中，蚌埠市城投浮亏最厉害达5075万元，其次是博时基金、鹰潭丰和投资均浮亏3045万元。

　　格林美定增10亿，上市未满一年

　　不少上市公司花钱的速度不会比流水慢，上市当年就启动再融资，格林美就是其中之一。这家公司由于业务的特殊而备受关注，目前形成废旧电池、废弃钴镍资源、电子废弃物、废旧家电、废旧汽车等废旧物资源循环再造业务。

　　去年，上市半年左右的格林美就提出再融资计划，12月完成定增。以22元/股的价格向8名发行对象合计发行4715.91万股，募资10.375亿元，扣除各项费用后净募资10亿元。

　　其中，广发基金、天津晟乾宝典投资分别认购1240万股和950万股，另外6家认购对象包括中国银河投资管理有限公司、中国银河金融控股有限责任公司、国都证券、兵器装备集团财务有限责任公司、上海戴德拉投资管理合伙企业(有限合伙)、苏州睿石尼盛股权投资中心(有限合伙)。

　　发行完成后，控股股东深圳市汇丰源投资有限公司的持股比例由22.83%降至19.11%,仍为控股股东，天津晟乾宝典投资则成为公司的第五大股东。

　　公告称，将把募资投向“废旧电路板中稀贵金属、废旧五金电器、废塑料的循环利用项目”、“电子废弃物回收与循环利用项目”和“偿还部分短期银行贷款项目”，上述项目将分别投入7亿元、1亿元和2亿元。