VC/PE投资私募债意愿不足

　　清科集团16日发布中国内地VC/PE投资机构投资中小企业私募债调研报告，报告显示，仅9%的机构会投资私募债，53%的机构选择观望。超过半数的VC/PE机构认为私募债可以与股权投资结合，以降低风险稳定收益。

　　清科研究中心分析师胡熠表示，首批私募债虽然被赋予了高度的灵活性，但票面利率仍偏低。目前国内1年期到2年期BBB+评级债券收益率在9%-10%之间。已发行的私募债中，除了巨龙债的票面利率是13.50%，其余私募债均在10%以下。

　　清科数据库统计显示，73%的机构愿意投资票面利率高于12.50%的私募债。从2010年至2012年第一季度，A股市场共有38家VC/PE机构对59个通过IPO方式上市的被投企业进行了减持，平均内部收益率达71.90%。对比IPO减持回报，低于12.5%票面利率的私募债难以吸引VC/PE机构。

　　胡熠表示，不管从票面利率还是规模量角度来看，中小企业私募债都难以吸引VC/PE机构。私募债目前仍在试点阶段，试点范围包括北京、上海、天津、广东、江苏、浙江、湖北和重庆，并且主要投资者为银行、证券、保险、信托和基金等机构，VC/PE机构可投规模较小，很难达到完善投资组合的作用。(钟志敏)