央行停审涉嫌内幕交易并购项目

　　继中央纪委提出要严厉打击以贷谋私、内幕交易、利益输送等行为后，央行近日发布的《2012年中国金融稳定报告》中强调，要坚决打击内幕交易等证券期货违法违规行为，对于涉嫌内幕交易的并购重组项目要暂停审核。)

　　　　证券基金市场侵权行为具有专业性和隐蔽性强的特 点，由受害人证明侵害人的主观动机和主观过错状态，难度较大，甚至不可能。十一届全国人大常委会任茂东委员建议，对于内幕交易、“老鼠仓”、虚假陈述、操纵市场等行为，应采取无过错原则，即侵权行为人不论是否有过错，都要承担侵权责任。

　　　　打击内幕交易风声趋紧

　　　　打击内幕交易的风声进一步趋紧。

　　　　“加大对违法失信行为的惩戒力度，逐步在行政许可、日常监管、业务创新等领域实施诚实守信的正面激励措施。”央行在《2012年中国金融稳定报告》中指出，坚决打击内幕交易等证券期货违法违规行为，对于涉嫌内幕交易的并购重组项目要暂停审核，加大对市场操纵、欺诈上市、虚假披露等行为的打击力度。

　　　　中央纪委方面不久前也传出消息，要严肃查办违纪违法案件，严厉打击以贷谋私、内幕交易、利益输送等行为，有效遏制金融领域腐败问题多发势头。中央纪委副书记、监察部部长马馼要求，金融机构主要负责人要切实承担起党风廉政建设“第一责任人”的责任，做到业务工作和反腐倡廉工作“两手抓、两手都要硬”；要认真落实“三重一大”决策制度，防止少数人甚至一个人说了算；要带头执行金融从业人员行为准则，严格落实薪酬管理和职务消费方面的制度规定，防止脱离群众的大手大脚、铺张浪费、过度消费的奢靡之风；要管好配偶、子女和身边工作人员，防止他们插手干预金融业务，以领导干部的职权谋取不正当利益。

　　　　中国证监会日前也下发通知，要求稽查执法部门抓住司法解释出台的有利时机，加大案件查处力度，主动加强与司法机关的执法协作，严查内幕交易案件。

　　　　内幕交易者依然“很幸福”

　　　　但如果不改变内幕交易违法成本偏低的状况，仅仅依靠跟风吹水面一样的行政处罚，难以挖出内幕交易的毒瘤。法律界人士戏称：内幕交易犯罪被抓并不可怕，只要没有民事赔偿“纠缠”，蹲完牢的后半生依然“很幸福”。对内幕交易必须重罚，不该只是几十万罚款的“挠痒痒”。另一方面，应该完善投资者保护机制，引入证券民事赔偿制度。

　　　　在十一届全国人大常委会第二十七次会议上分组审议证券投资基金法修订草案时，任茂东委员建议，对于内幕交易、“老鼠仓”、虚假陈述、操纵市场等行为，应采取无过错原则。证券基金市场侵权行为具有专业性和隐蔽性强的特点，由受害人证明侵害人的主观动机和主观过错状态，难度较大，甚至不可能。

　　　　从近期公布中报的上市公司的大股东们的做法来看，也许能窥见一斑。7月10日，如意集团预告2012中期净利润同比下降50%～100%，7月6日，公司二股东通过大宗交易的方式减持如意集团股份500万股。7月12日，信维通信公告2012年中期业绩预降40%～60%，而公司大股东在2012年4月12日～7月5日之间，在二级市场减持信维通信139.95万股，占公司总股本的1.05%。广联达宣布预计2012年上半年净利润较上年同期下降30%～10%前7个交易日，股价已开始跳水行情，7月3日，公司股价无故放量跌停；4日股价再次放量大跌6.5%。而在7月3日的龙虎榜信息中，公司股票卖出前五席全是机构席位，合计卖出4266万元。软控股份6月21日公司股价大跌4.82%，25日放量跌停，之后股价持续下跌，25日龙虎榜显示五家机构席位合计卖出1.21亿元，上述机构卖出后第四个交易日，软控股份业绩修正公告显示，2012年中期业绩同比下降30%～50%。回天胶业7月11日预告中期净利润同比变动幅度为-15%～5%，7月5日公司股价便放量跌停，而当日位居卖出榜之首的机构席位卖出1723万元；国统股份预告中期业绩亏损900万元-1200万元，而早在6月28日的放量跌停也开启了股价跌势，6月28日龙虎榜显示三家机构合计卖出高达1802万元。

　　　　在基本面毫无征兆背景下，大股东们、机构席位提前出逃，是否为内幕交易，从目前的法律来看，似乎难以界定。

　　　　任茂东表示，国外成熟资本市场往往通过法律或判例作出制度安排，旨在加重侵权人的举证责任，减轻受害人的举证难度。侵权行为人不论是否有过错，都要承担侵权责任(无过错责任)。美国、英国、日本、台湾地区对虚假陈述采用的是无过错责任，台湾地区证券交易法对内幕交易人、操纵市场人采用无过错责任。推定侵权行为人有过错，应当承担侵权责任，但是其有证据证明自己没有过错的，可以不承担侵权责任(过错推定责任)。美国对于重大事实不实陈述、重大遗漏和误导性陈述的民事责任，采用过错推定责任。

　　　　采写：南都记者谢晓婷