航空业有望触底“起飞”

　　日本地震、油价高企、国际国内经济低迷……过去的一年多时间，重重压力使得航空业始终“低空盘旋”。而有业内人士认为，下半年随着需求回暖和成本压力缓解，航空业盈利低点或已显现，行业基本面有望触底“起飞”。

　　促使航空业盈利企稳回升的双重动力，一是需求回暖 ，二是成本下降。从重点公司近期公布的6月生产数据来看，整体客座率环比回升，国航、东航和南方航空（600029）客座率均重回80%以上。东方航空（600115）6月客运需求同比增长9.6%，其中国内需求同比提升8.0%，创春运以来新高，扭转此前连续四个月的增速放缓趋势。

　　进入7月，航空业将迎来长达两个月的暑期传统旅游旺季。据携程网相关统计显示，欧洲和台湾成为今夏最热门的目的地，受奥运会带动，报名欧洲游的人数较去年同期增长30%左右，台湾游人数则同比增长了40%。伴随需求增长而来的是机票价格的直线上涨，7月以来机票价格已普遍从端午假期的4折左右涨至7折以上，部分航线出现全价票。旺季客座率和票价的双双走高有望明显增厚盈利。

　　此外，随着一系列货币财政政策的实施，实体经济需求有望逐渐得以提振，企业经济活动的增长有利于带动航空需求。而数据亦显示，目前航空货运量虽仍处低位但景气已环比好转，周转量同比降幅缩窄，载运量同比提升。在暑运旺季短周期和消费升级长周期带动下，航空板块业绩改善较为确定。

　　而从成本端来看，近期国际油价的连续下跌大大缓解了行业的成本压力。中石油、中石化6月底再度宣布下调航空煤油结算价格，这已是今年以来航油价格的“三连降”，下调后价格水平较去年同期下降12.3%。海通证券（600837）行业分析师钮宇鸣认为，世界经济弱势恐无法支撑中期油价持续走高，油价在通胀预期抬头前或将保持低位运行。而影响行业汇兑收益的人民币汇率仍将维持区间整理，总体来看行业成本压力减轻。

　　东方航空和南方航空最新公布的中报业绩预报显示，受国内经济和航空需求增速放缓、航油价格大涨、人民币贬值带来汇兑损失等因素影响，其2012年中期利润增幅预计均下降50%以上。业内人士指出，低点之后基本面各因素均趋于转好，且航空股估值处于历史低位，股价已充分消化业绩悲观预期。中金公司预计，伴随基本面好转，航空股第二波估值修复有望启动，投资者可关注业绩环比改善最为显著的东方航空和行业反转时业绩弹性最大的中国国航（601111）。 (来源：大众证券报)