次新股“变脸” 需监管智慧更需改革决心

　　⊙记者 郭成林 ○编辑 孙放

　　上市公司业绩变脸历来为A股痼疾。但随着中小板、创业板的高速扩容，IPO刚不久的次新股业绩“变脸”的情况日甚——案例增多、幅度增大。

　　造成这一现象，表因是国内宏观经济形势与企业经营环境的持续恶化；但深刻拷问的，乃是新股发行过 程中，企业、保荐机构、询价机构、研究机构等各利益主体信披责任的缺失。最终，考验的是制度设计者的公心与智慧。

　　据上证报资讯统计，年初至今，共有53家公司登陆创业板，目前均已发布半年度业绩预告。其中13家预减，占四分之一。这13家业绩下滑公司中，有8家是5月份之后上市的，即业绩变脸公司中逾六成上市才短短两个月。

　　这些公司中，最为恶劣的案例是珈伟股份，公司7月14日预告上半年净利润为240万至340万元，同比降94.12至95.85%。今年一季度，公司还盈利1800万元，因此其二季度净亏损约1500万元。这样的业绩已不单单能用“滑坡”二字来形容。

　　由此上溯，珈伟股份实际是1月11日通过发审会，5月11日登陆创业板。据招股书披露，珈伟股份2011年上半年净利润为5780万元，而全年净利润却为5731.55万元，下半年业绩几乎为零，已属“带伤”上市。

　　更恶劣的是，今年5月，不少券商捧场珈伟股份上市，预测其今年业绩将在8000万以上，如今均成一地鸡毛。

　　A股IPO利益链上，从询价、定价到挂牌，呈现于投资者面前的上市公司可能判若天壤——对业绩风险搪塞失语的招股书、天花乱坠的保荐机构询价报告、盲从乐观的券商研报、以及挂牌后上市公司快速变脸的财务报表。

　　对此，一方面，仍需加强对IPO市场的监管与惩罚力度。

　　另一方面，更要正视经济周期、行业变化对企业业绩的影响，继续通过首发审核制度的改革，趋近IPO市场化的改革目标。

　　未来，面对行业萧索、业绩下滑的企业，若如实披露风险和业绩，能否由市场“批准”上市？

　　在最近的保代培训上，监管层已表态：IPO审核核心是业绩无明显操纵迹象，只要符合发行条件即可。审核中，基本没有因为盈利低而提请发审委关注的案例，关键是提高财务信息透明度；风险披露越深刻全面充分具体，通过可能性越高；不担心业绩波动的公司，反而非常担心报告期内高成长的公司。 (来源：上海证券报)