争夺保证金管理大蛋糕 华泰证券推出紫金天天发

　　每日经济新闻记者 王砚丹

　　自从信达证券“现金宝”打响保证金产品第一枪后，手握庞大客户资源的大型券商对于保证金管理已呈群雄逐鹿之势。

　　继国泰君安在其全国近200家营业部发售 “国泰君安现金管家”后，华泰证券也推出其首款保证金账户管理产品华泰紫金天天发 集合资产管理计划。此时，距离6月底管理层为第二批申报保证金现金管理业务的券商签发批文还不到二十天时间。

　　保证金产品收益率可达活期存款数倍

　　所谓券商保证金管理业务，即签约客户在当天卖出股票或其他交易品种后所余资金，可以立刻买入保证金管理产品；而在卖出保证金管理产品后所得资金，可以立刻买入股票等。

　　“保证金账户产品推出，无论对投资者还是券商，都具有深远影响。”某券商资管人士对《每日经济新闻》记者如此表示。“A股市场近期走势不佳，无法形成持续赚钱效应。资金躺在证券账户上，只有活期利息，因此一些客户宁愿把资金转出去购买银行理财产品。但如果券商自己有了保证金管理产品，客户既省心，又可以取得高于活期存款的收益，那么无形中会增加对这部分签约客户的黏性，也可以在市场环境不好时，一定程度上减缓资金撤出股市的步伐。另外这也是证券行业争夺资金话语权的重要一步棋。”

　　据业内人士粗略估算，券商客户保证金的闲置现金部分，日均变化在8000亿至1.2万亿之间。以华泰证券为例，截至一季度末，华泰证券客户资金存款高达325.77亿元。“这些资金如果被盘活，那么无论对A股市场，还是固定收益市场，都会产生深远的影响。”上述券商资管人士指出。

　　如华泰紫金天天发的投资范围就是银行活期存款、银行定期存款、银行协议存款等，而在证监会准许之后，还可以投资1年期以内的银行短期存款、3个月以内短期逆回购、货币市场基金、剩余期限不超过366天的高等级固定收益类资产；并且不介入股票。国泰君安现金管家投资范围类似，包括银行存款，债券逆回购、正回购，货币市场基金，剩余期限不超过397天的固定收益类投资品种，以及其他法律法规或政策许可投资的证券品种 （除银行存款外也均需证监会批准）。

　　从先行者信达“现金宝”经验来看，保证金管理产品对于客户的吸引力非常明显。其一季报显示，产品期末年化收益率为3.034%，收益率是同期银行活期存款利率的六、七倍。

　　券商设置差异化条款投资者可货比三家

　　但是值得一提的是，保证金管理产品虽然刚刚起步，各券商之间竞争也非常激烈。每家券商在设计条款时，均希望能够吸引到更多投资者参与。

　　国泰君安现金管家和华泰紫金天天发初始募集规模上限均为50亿元。不过前者存续期中没有约定上限，后者存续期上限为200亿份。信达现金宝目前的规模上限为70亿元。

　　《每日经济新闻》记者研究后发现，在三款保证金管理产品中，华泰紫金天天发相对参与成本更低，并且条款更加优惠。紫金天天发不收取管理费、参与费和退出费，托管费率为0.05%。而国泰君安现金管家将收取0.05%的托管费和0.9%的管理费。信达现金宝则收取0.05%的托管费和0.7%的管理费。

　　而在提取业绩报酬时，华泰紫金天天发的业绩基准是活期利率的1.5倍，即目前是0.525%，介于国泰君安现金管家和信达现金宝之间，前者业绩基准为0.4%，后者为0.7%。但考虑到信达现金宝要多收取0.7%的管理费，显然紫金天天发吸引力更大。

　　另外，紫金天天发设置了单次参与、自动参与、设置最低保留资金、预约资金等四种方式供投资者选择；而国泰君安现金管家与信达现金宝均只能自动参与。

　　北京一位券商资管负责人指出，目前券商将闲置的客户资金存放于银行的保证金托管专户中，银行以同业存款利率（约1.6%）向券商支付存款利息，券商以活期利率向客户支付利息，两者之间的息差收入归券商所有。保证金管理业务将事实上减少券商一部分息差收入。但券商为了做大经纪业务，吸引客户资源，发展差异化保证金管理业务将是大势所趋。当然，这对投资者来说是个好事，因为今后可以“货比三家”。