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人民币首触“1%跌停” 结汇意愿随贬值预期而降

2012年07月23日02:23
来源:第一财经日报

  7月20日即期市场上,人民币对美元走出了有史以来的首次“1%跌停”,这也是4月中旬人民币日内波动区间扩大1%后的首次跌停。

  贬值的上半年

  20日,即期市场上人民币的最低价为6.3743,较当日中间价6.3112相差631个基点,触及1%交易幅度的下限;随后汇价小幅回

升,最终收在6.3735。此前的6月22日,人民币曾经在即期市场上逼近“跌停”价位,当时只差11个基点。

  其实,人民币的贬值预期在市场上已经存在相当长一段时间。

  人民币在启动重要的“7·21汇改”后,除了2008年金融危机后两年多的“暂时停歇”,大部分时间相当于“汇改即升值”,七年来累计升值近30%。但以2012年以后的走势来看的话,人民币在这一年开始出现新的变化:年初至今,人民币中间价累计贬值达到0.18%,单看数字,这个贬值的幅度并不大,但重要的是这是人民币七年来首次半年期内出现贬值。

  除了中间价外,人民币在其他多个市场表现更进一步巩固了其贬值预期。香港NDF市场多日来人民币对美元报价都已超过6.4水平。另外,7月20日,境内市场美元对人民币一年期掉期最新成交为升水775点,相当于市场认为一年后人民币对美元将达到6.4510元。

  招商银行高级金融分析师刘东亮称,目前对人民币中间价的制定机制,以及如何引导汇率方向,出现了明显的市场化倾向,这有利于银行与企业对汇率市场的预测与判断,有利于操作交易行为的开展;但是从市场层面,无论是境内的即期汇率,还是境内外的远期汇率,都表现出较中间价更为疲软的特征,这表明市场对中间价不能完全认可,市场或许认为人民币的汇率表现应当更加疲软。

  保留美元意愿增强

  当人民币变化规律出现改变的时候,市场上结汇意愿下降,在美元升值的预期下,人们手里保留美元的意愿增强。

  “人民币适度贬值不会存在什么问题,它目前的贬值幅度不大,就不会对整个宏观经济带来太多负面影响。”一家国有银行金融中心的人士对《第一财经日报》记者说。

  交通银行的一份报告也指出,人民币汇率市场化改革对增强汇率弹性、改变人民币单边快速升值态势有利,我国在国内经济运行存在下行压力、外需较为低迷的情况下,汇率改革是进行政策预调、微调,努力保持对外贸易和国民经济稳定增长的举措之一。

  接下来对于人民币的走势,市场分析认为,其与美元指数的相关性将会增强,但是人民币的贬值幅度将不会超出预期,“人民币汇率贬值会在相对稳定的范围内,这是在几次危机中我们所看到的,我们也有这样的信心。”一位外资银行的分析师对记者说。

  刘东亮认为,美国经济正经历战后最缓慢的复苏,但是与欧洲相比较,美国的复苏仍然是理想的,“预计美联储中期内推出新QE3的概率较低”,由此预计美元将继续保持强势,非美货币在年内余下的时间内有较大可能继续保持弱势,欧元有跌向1.20 的风险。在欧元走弱、美元走强的背景下,人民币在市场化增强的情况下,自然“关联”走弱。他认为在年内余下的时间里,人民币很难再有升值空间,上半年创下的高点也许就是年内的高点,而适度贬值的空间则相对宽松,年内的波动性将进一步上升,波幅将主要集中在6.30~6.40,且不排除跌破6.40 的可能。

  中国外汇研究院院长谭雅玲指出,人民币不再单边升值,出现贬值是一个正常的现象,人民币从年初至今,已经超出了过去完全不同的周期和规律,这种现象对此时此刻的中国经济、对中国金融市场的风险规避有好处。

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