凯雷中报前减持2.2亿股 太保H股跌逾10%

　　距离中报发布仅剩一月，中国太平洋保险（集团）股份有限公司（601601.SH；02601.HK）（下称“中国太保”）遭遇机构大手减持。

　　此次出手者或依然是中国太保股东私募股权投资公司凯雷投资集团（Carlyle Group）。 据港媒报道，凯雷于20日沽售中国太保2.2亿H股，售价 介乎25.5元至26元，较20日收市价26.9元折让3.3%至5.2%。

　　7月23日，中国太保H股股票成交数量和成交金额分别为2.828亿股和71.51亿元，为港股当日五大活跃股之首。当日，中国太保A股和H股双双遭遇下跌，分别收于22.81元/股和24.2港元/股，跌幅分别达到2.15%和10.037%。

　　凯雷香港方面在电话中对记者表示，对于这次减持消息不做评论。

　　巧选抛售时点

　　这已是凯雷第五次减持太保H股。

　　凯雷于2010年12月、2011年1月、2011年7月和2012年1月分别减持2.158亿股（31.15港元/股）、4.152亿股（33.45港元/股）、2.49亿股（30.9港元/股）和1800万股（22.5港元/股），加上此次减持，凯雷5次减持累计套现约343亿港元。

　　不过，这一次的减持时点和减持价格都颇令人寻味。因为，抛售时间距离太保发布中报净利润预减仅仅一周。7月12日，中国太保发布业绩提示公告称，公司2012年中期净利润预减55%左右。其次，此次减持之前，中国太保已经走出3月以来的一波小高峰，股价逼近半年来高点。

　　“这不禁让人猜疑，如此急切减持是何缘故。”一位知名券商分析师认为，私募基金凯雷作为财务投资者，最终一定会退出太保，但是退出的时点却可以好好选择。在2012年以前的三次减持，凯雷出售的每股价格均高于30港币。该分析师认为，此举至少说明凯雷不再愿意等待。

　　这一看法并未受到其他分析师认同。京华山一国际（香港）有限公司分析师夏平认为，太保股价大幅下跌不仅是受凯雷配售影响，还有其他多种因素作用。欧债危机疑虑升温带动大盘下跌、周末北京暴雨对保险股产生负面影响带动整个保险板块下跌均是不可忽视的外部因素。再加上此前保险股已经多日走强，23日的大跌也有股价回调盘整的因素。

　　市场人士对于凯雷最终将胜利大逃亡看法一致。对于凯雷的财务投资特性，太保也早有心理准备。一位太保权威人士曾对记者表示，禁售期满后，凯雷作为财务投资者，继续留下的可能性不大。

　　此次减持后，凯雷持有的太保股份由最初13.23亿股降至约2.05亿股，占已发行股本比例由最初的15.38%降至2.38%。

　　未有资料显示此次接盘者有大型战略投资者参与。经济通终端显示，排队在24.15元买入太保的股份包括电讯数码证券、瑞信、东亚证券、汇丰证券和巴克莱亚洲等，排队以24.2元卖出的经纪行包括瑞银、富昌证券、野村香港等。

　　利润预减正反面

　　太保提示性公告显示，2012年中期净利润较上年同期减少55%左右，太保解释，主要原因是公司2012年上半年投资收益同比大幅下降以及业务增速放缓。

　　受到行业性结构调整、理财产品等多重因素影响，今年寿险业经历了成长的烦恼。太保寿险2012年前四个月受冲击明显。

　　根据《保险合同相关会计处理规定》要求，太保前4个月累计原寿险保费收入379亿元，同比下滑2.82%，4 月单月实现保费58亿元，单月同比减少13.4%，

　　6月，太保开始从2011年以来的结构调整中获益。前6个月太保寿险累计保费收入552亿，同比增长1.1%；6月当月寿险保费收入96亿，同比增长17%。招商证券报告分析，预计太保上半年个险新单增速居于首位，预计为14%。

　　但值得注意的是，太保寿险另一重要渠道银保业务仍未明显改善。据申银万国报告，太保寿险6月单月银保新单和期缴新单降幅均在30%以上。

　　中金报告分析认为公司盈利能力得到提升。报告指出，公司上半年净利润下滑主要是由于计提资产减值损失，将前期直接计入资产负债表的资产浮亏在损益表上进行确认，并不影响公司价值的变化。资本变动前净资产的变化才是反映公司盈利能力的真实指标。

　　不过，保险资金投资业务前景仍然严峻。7月23日，上证指数收于2141点，跌1.26%。震荡下跌的资本市场让处于理财产品夹缝中、苦于提升投资收益的保险公司面临投资资产缩水的压力。

　　为了拓宽保险资金投资渠道，保监会近日针对如何打通保险资金“奇经八脉”连发13条新政，并对外征求意见。《保险资金投资债券暂行办法》、《保险资金委托投资管理暂行办法》在最近的一周内已经相继出炉。

　　高华证券报告认为，上述13条拟议投资新政将显著提升险企的投资收益并有助于改善资产负债的久期匹配。更重要的是，新政允许险企将业务范围拓展至资产管理领域，从而丰富了其业务模式。

　　作者：邓雄鹰 (来源：21世纪经济报道)