鄂武商争夺战或远未结束 银泰系“以退为进”？

　　鄂武商A（000501.SZ）要约收购已进入尾声。公司董秘李轩昨日在接受《第一财经日报》采访时表示，收购方目前正在交易所办理股权转让手续。

　　公司22日晚间发布公告称要约收购期限已届满，但因公司尚未收到收购人武商联出具的要约收购结果，股票于23日开市起停牌，待要 约收购结果公告后复牌。

　　根据深交所数据，截至7月19日，登记股数已达2.05亿股，是要约收购数量2536万股的8倍。其中最受关注的银泰系早在7月3日便已接受要约收购，并将旗下三家公司合计1.23亿股份全部办理了申报登记。

　　银泰系最终能卖掉多少鄂武商A的股票？昨日，银泰百货总裁陈晓东向本报记者表示：“最终结果还在等待武商联计算中，等吧。”

　　要约收购前，鄂武商A控股股东及一致行动人共持有公司股份148726568股，占比29.32%。此次收购所需最高资金总额为5.38亿元人民币（其中武商联2亿、经发投2亿、武汉国资公司1.38 亿），资金全部来源于自有资金。收购完成后，控股股东及一致行为人将持有公司股票比例为34.32%，超过银泰系（持股24.48%）10个百分点。

　　不仅如此，收购人还表示，不排除在未来12个月内根据实际情况继续增持鄂武商A股份。

　　对此，多位零售行业分析人士认为，此次要约收购是武汉市国资委为确保鄂武商A的实际控制人地位，拉大与第二大股东银泰系差距所采取的行为。

　　而银泰方面亦将从中获得真金白银。目前，银泰系持鄂武商A 1.24亿股，其中有47万股尚处于司法冻结状态。虽然还无法判断最终申购总量是多少，根据其计算法则，如果3.59亿股全部应约，则收购比例将为7.07%，银泰系将出售800多万股给武商联。届时，银泰将获利1.3亿元。

　　卖股票给武商联，可以获得巨大收益，但也意味着其持股量将与武商联进一步拉大差距，以后再与武商联争夺鄂武商A第一大股东将失去优势。

　　7月4日，对于上述投资者关注的话题，陈晓东向本报记者表示，银泰从未想夺取鄂武商A第一大股东的位置，只是想把公司经营好。但到昨日，当再谈及此话题时，这位银泰系掌舵人的话锋一转，称“集团对此肯定是有具体规划和方案的，但目前还不便于透露”。

　　陈晓东7月4日还曾向本报记者透露，银泰系所持鄂武商A股份大多数是在2005年和2006年取得的，平均每股成本仅5～6元。而通过本次要约收购出售一部分股份后，银泰系继续持有的那部分鄂武商A股份，几乎将是零成本持有，“未来可以更加轻装上阵”。

　　多个券商研报认为，尽管鄂武商A 2011年业绩低于预期，且短期费用压力较大，但由于其地处中部，垄断地位明显，储备门店丰富，未来每年将新增10～15家门店，长期发展仍被广泛看好，而未来三年EPS亦在1元左右，对应现价PE在17.8元左右，“银泰系无论是基于战略投资还是财务投资，都没有理由对鄂武商彻底放手”。

　　鄂武商股权七年争夺史

　　2004年，银泰系以武汉商业战略投资者的身份进入鄂武商，2005年7月开始一系列增持行为。

　　2006年4月，银泰系连续增持后，持股比例达到18.11%，首次超过武汉国资，双方正式开战。

　　2011年3月，银泰系通过二级市场不断增持鄂武商A，以武商联为首的武汉国资系遭到“逼宫”，最终以逾10亿元的巨额代价暂时保住了其大股东地位。

　　2011年8月2日，鄂武商发布公告称，武商联及一致行动人，发出要约收购，欲将持股比例提高到34.99%。

　　2012年6月20日，鄂武商发布公告，要约收购获证监会批准，21日开始接受登记，目标收购数量为25362448股，占公司总股本的5%。

　　作者：周芳 (来源：第一财经日报)