天堂硅谷袁维钢：想做整合王

　　7月的杭州，难得的艳阳天，笼罩着西溪湿地仅有的8座奢华会所，入住资格是“每年纳税额超过一亿元”，其中天堂硅谷独占两座。

　　出现在理财周报记者眼前的天堂硅谷掌舵者袁维钢衣着朴素：格子衬衫，卡其色长裤，裤脚挽起，露出有些突兀的黑色布鞋，手中摆弄着一部老

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　　袁维钢的办公室在8号会所的二楼，宽敞明亮，落地窗外，远山近水，似一幅写意画，遥相呼应的是他办公室内横挂的“从容中道”四个大字，格外醒目。

　　“这四个字，我会经常看的，因为做投资需要的是理性，切忌冲动。‘从’就是‘从容不迫’，‘容’就是‘包容’，有时候要睁一只眼，闭一只眼。‘中道’就是中国的‘中庸之道’，这些也符合我们公司‘包容、和谐、快乐’的文化。”袁维钢解释道。

　　虽然股市持续低迷，PE的暴利时代接近尾声，但天堂硅谷的投资却如火如荼，继成功推出大康牧业收购养猪场的并购基金首期1.5亿额度并在半个月超募之后，天堂硅谷又推出首个规模为1亿元的权益类混合基金，也在3日内超额募集。

　　截止到2011年底，天堂硅谷旗下基金62只，实际到位资本近53亿元，投资和资产管理项目共计102个（其中上市企业38家），管理资产规模近100亿元人民币。仅今年上市的就有3家，已过会待发行的则有七八家。

　　在全球经济低迷的时期，袁维钢显得信心满满：“我们不希望有永远的牛市或者熊市，只有在跌宕起伏中，才能显示出我们专业公司的实力。未来的五到十年，一定是一个并购重组整合的浪潮，哪个资产管理公司能抓住机会，就能确立地位。”

　　如何抓住机会，袁维钢似乎成竹在胸。

　　深度介入产业整合

　　在2003年开始担任天堂硅谷的总裁之前，袁维钢曾在建行杭州分行担任十多年的行长，浸淫金融圈多年后，练就了一双独到的市场眼光。早在2009年，袁维钢就认为VC和PE的暴利时代要结束，至少十几倍、几十倍的是小概率事件。事实证明，他是对的，现在很多中小PE纷纷倒闭，整个行业已经很明显正在洗牌。

　　在袁维钢看来，产业整合是未来发展的趋势。“因为中国三十多年的经济高速增长，到前年已经可以看出来增长乏力了。在经济高速增长的时候，没人愿意去整合，因为大家都能赚钱，现在经济下滑了，正是整合的好时机。”袁维钢的小眼睛中透露着精明。

　　正是基于这种对于未来发展趋势的判断，2009年，天堂硅谷提出一定要转型，要从靠天吃饭变成主动寻找机会。创投即VC和PE是天堂硅谷的传统业务，也占据了现在业务的半壁江山，但创投的盈利与否基本取决于资本市场的兴衰，这就是袁维钢眼中的“靠天吃饭”。

　　从2009年开始，袁维钢开始尝试做一些二级市场的增发，包括与上市公司谈合作。今年3月，天堂硅谷与湖南生猪龙头上市企业大康牧业合作组建的天堂大康，正式签约收购了武汉的一家养猪场。袁维钢兴奋地向理财周报记者透露：“现在我们正在和北京的一家卫星导航公司谈合作。”而他选择这类企业的标准也很简单：是否被低估，是否形成垄断，产业资本是否认同。

　　与大康牧业的成功合作，打开了袁维钢产业整合的格局。接下来，在产业整合方面，袁维钢准备国内国际两条腿同时走路，逐步提高产业整合在天堂硅谷业务中的占比。目前天堂硅谷的业务分为四个部分：一是传统的VC和PE；二是二级市场的定向增发和二级市场的创新；第三是新业务产业的并购重组；第四是新开辟的权益类投资或者加权类投资，即混合型的基金。

　　袁维钢喜爱摄影，善于发现事物美好的一面，“对于我们来说，目前机遇大

　　于挑战。国际上很多企业没有钱，都卖掉了。我们经常听到产业资本的并购，但是目前产业资本和金融机构合作去并购还不多。我们主动和上市公司合作，和国内的行业龙头合作，去并购国际上它的上下游或者同行，也为民间资本提供通道。”

　　在经历了将近两年的准备后，袁维钢开始向国际并购出击。而他迈出的第一步就是最近以四五千万欧元的价格收购国外的一家发动机企业，不过目前还在等待商务部的批准。

　　对于整合的行业，袁维钢表示并没有很局限，比较青睐于拥有“好品牌、好技术、好资源”的公司，他坦承由于规模和实力的限制，三五个亿的规模可能比较适合天堂硅谷。“天堂硅谷每年创投的项目一般是15到20个，大概3个亿左右，两三千万的规模比较多，平均三四千万，每年大概有三五个上市的，去年有5个。”

　　未来创投比例降至三成

　　从2000年11月11日由政府牵头成立天堂硅谷，到2005年的时候，亏损近半。钱江水利收购重组后，2009年开始全国布局，成立北京硅谷天堂资产管理集团，目前已经在全国拥有三个子公司、六个分公司。

　　三个子公司分别是天堂硅谷、武汉创新投和亚洲硅谷投资管理公司。其中武汉创新投是湖北省最大的创投公司，原来是湖北省科技厅、武汉科技局组建的一个公司。亚洲硅谷投资管理公司是与吉林国资委联合成立的。分别在上海、深圳、武汉、西安、成都等设立分公司。但浙江硅谷天堂发展时间最长，利润贡献率达到将近50%。

　　对于今天的成绩，袁维钢将其归功于“规范的制度”。也许正因为如此，天堂硅谷取得了政府的信任，吸引了不少政府引导基金，成为全省第一家和政府引导合作的公司。与杭州市、科技部、温州市、宁波市的引导基金都建立了合作关系。

　　从2010年开始到现在，大概总共有2亿左右的政府基金。但这只占天堂硅谷5%左右的资金份额，政府资金通常在某一个基金里面不超过10%，只是起到引导作用。每一类政府引导基金都有明确的制度和章程，比如参与多少、资金风险如何保障等，通常情况政府资金更在意本金安全，两三年以后就会回购。

　　在袁维钢看来，天堂硅谷不是一个简单的投资公司，而是一个资产管理公司，其区别在于资产管理公司涵盖了创投公司，将来的目标是比例下降到30%。而天堂硅谷将会在产业整合、并购重组和权益类的、债权类的资金等业务上进行扩展。

　　“别人是做投资，我们是做组织。打造一个组织和做一票投资是完全不同的理念、文化和做法。做投资主要以赚钱为主，我们做组织主要看中的是持续、长久，打造一个百年企业，这其中就有很多的制度、组织体系、规范、激励等等。”袁维钢向理财周报记者强调。

　　提到公司的制度，袁维钢颇为骄傲地笑着说：“我们公司是谁都说了不算，75个制度说了算。当我们的制度完善时，我们就做大了，个体户是不需要制度的。所以我们在不断地完善制度。”

　　风控“快半步”

　　袁维钢很满意自己的职业经理人的身份：“有这些制度在，我只要执行就可以了，就像开火车，有设定好的轨道，而不像在草原上骑马，不知道方向。”这些制度的设立也被袁维钢看作是公司的优势，而这些制度的威力则主要体现在项目选择和风险控制上，所有部门必须按照设定的游戏规则来。

　　对于VC和PE部分的项目选择，袁维钢表示首先要跟着国家的产业政策走，吃透产业政策，才能找到符合国家政策的产业。其次是做自己熟悉和擅长的领域，比如节能环保、生物医药、高新科技、农业、文化产业和金融类等。

　　每一个项目在投资之前，都要经得起层层部门的审核。首先，项目部门通过主动寻找和别人推荐找到合适项目，上报到项目经理，项目经理审核后，上报到部门会议，通过后，再上报到投资决策委员会，每个部门都有各自独立的决策委员会，比如项目决策委员会、加权投资决策委员会、二级市场的决策委员会、基金产品决策委员会等。其中，在部门会议通过以后，其他部门就介入了，包括风控、财务、法律、尽职调查部门去调查，决策委员会表决通过后就可以推进了。

　　对于具体行业的选择，天堂硅谷有自己的选择标准。比如前两年表现不错的化工行业，其最大的问题就是污染问题，它只要能解决好环保问题，天堂硅谷就会投资。对于制造业，更多看中它的未来发展前景。比如天堂硅谷2007年左右投资的金刚玻璃，2010年已经上市，是全国防火玻璃的龙头企业。“当时我们投这个主要是看到高层的玻璃幕墙很多，要求也很高，但如果这个玻璃一起火，损失就很大，所以我们判断防火玻璃市场很大，应用会越来越广泛。”

　　投资公司控制风险的能力很大程度上决定了其盈利与否。而天堂硅谷的风险控制系统可谓严密，把控着所有公司的重要环节。“风控的职能首先是制度，所有的制度，包括劳动管理制度、项目筛选制度、尽职调查制度、上下班制度都是风控负责。第二个风控部门把关的是专门有一个合规审查的，还有法律审查，我们有2个律师，2个合规审查。项目经理和部会通过以后，他们就介入，部会不通过就不介入。最后整个合同的审查都是要通过风控的，包括交易合同、资金的流动等。”

　　“我们的强项在于创业投资、并购重组、加权投资这些。所以我们公司对于风控有一句话：‘小步走、不停步、快半步’。‘快半步’的意思就是我们要不断创新，走在前面一点点，走太快会成为先烈，太慢会淘汰。”袁维钢告诉理财周报记者，他将项目成功最主要的因素归为创新，这也是面对不景气的市场的主动探索。

　　而他最近的创新就是发行了第一个权益类混合基金，这是湖州的一个政府保障房项目。“我们参与投资，发基金，包括债券和股权结合。发了一个亿的基金，三天就发完了。这个项目我们团队只有三个人，准备了一年时间。这种融资方式更重要的意义在于激活了民间资本，为民间资本提供一个理财通道，政府和中小企业要融资，就可以通过我们的平台，我们通过不同的产品把民间资本和政府、中小企业对接起来。”袁维钢解释道。

　　面对全球经济持续下滑的大环境，袁维钢表示未来两到三年，对于天堂硅谷来说，更多的是播种、布局和转型。“从VC和PE来讲，我们会更侧重于VC，PE就讲质量，要投一个成功一个，不要追求高的回报率。但这一切都要‘稳’字当头。”