山西三维下调增发价无济于事 股票跌停再次破发

　　7月30日，山西三维（000755.SZ）发布非公开增发预案（调整）公告显示，公司拟以不低于6.5835元/股的价格发行不超过2.28亿股，募资总额不超过15亿元，用于收购山西阳煤电石化工有限责任公司（以下简称：电石公司）100%股权、新建10万吨/年炔醛法

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　　而在2011年9月，山西三维首次公告的非公开增发预案的增发价格为不低于10.64元/股，发行股份总计不超过1.5亿股，与此次调整后的增发价以及增发总股数相比，增发价下调了38.13%，预计发行总股数上限则增加了7800万股。

　　7月30日，尽管山西三维大幅下调了其非公开发行的增发价，增发预案发布首日，公司股价大跌9.91%，收于6.18元/股，进而跌破增发价。

　　控股股东将多购买3900万股

　　公开资料显示，山西三维主营范围为生产销售化工及化纤产品；焦炭运销；批发普通机械、化工产品、电器机械等等，主营业务为1，4—丁二醇（BDO）、聚乙烯醇（PVA）、胶黏剂和精苯等系列产品的生产和销售。

　　山西三维的控股股东为阳泉煤业（集团）有限责任公司（以下简称：阳煤集团），通过其全资子公司山西三维华邦集团有限公司（以下简称：三维华邦）间接持有上市公司130，412，280股权、占总股数的27.79%。

　　调整后的增发预案显示，此次山西三维募资总额为15亿元，阳煤集团和三维华邦以资产和现金合计7.5亿元认购本次非公开发行的部分股份，发行股份总额由不超过1.5亿股调整为不超过2.28亿股。

　　若以增发总股数上限计算，此次山西三维调整增发价以后，发行的总股数将增加7800万股，也就是说，阳煤集团和三维华邦以资产和现金合计7.5亿元，较调整增发价之前认购的股数将增加3900万股，是其目前持有上市公司股数的30%，将使大股东对上市公司控制力进一步加强。

　　值得注意的是，7月30日，山西三维调整非公开增发预案公告发布的第一天，公司股价大跌9.91%，收于6.18元/股（跌停价位6.17元/股），增发价再次跌破，股价也创下近两年内新低。

　　中期业绩预降7成

　　根据山西三维发布的业绩预告，预计2012年上半年实现归属于上市公司股东的净利润900万元左右，而这一数据去年同期为3529.17万元，由此计算，2012年1-6月上市公司业绩同比下降74.50%。

　　对于业绩下滑的原因，山西三维解释称，报告期内，公司主导产品相关市场需求疲弱，产品售价大幅下滑；同时，同行业过热投资，产能持续释放，供求失衡加剧，竞争日趋激烈，进一步加剧了公司产品价格下滑的预期，利润空间被严重挤压。

　　而从山西三维发布的2011年第一季报显示，公司存货已经高达9.03亿元，而归属于上市公司股东的所有者权益为22.26亿元，存货占公司净资产的40.57%，在2011年初，上市公司的存货为5.87亿元，一年多以来，公司存货增长了5成以上。

　　山西三维的增发预案显示，公司主营业务为1，4—丁二醇（BDO）、聚乙烯醇（PVA）、胶黏剂和精苯等系列产品的生产和销售，此次增发的项目主要为收购电石公司100%股权、新建10万吨/年炔醛法BDO项目、新建10万吨/年顺酐项目。

　　电石公司的一期设计产能为40万吨/年，主要用于为公司BDO产能配套生产所需电石原料；新建10万吨/年炔醛法BDO项目总投资约为10.62亿元，建成投产后将使公司具有25万吨/年BDO生产能力；新建10万吨/年顺酐项目总投资约为4.43亿元，建成投产后，能够保证公司新建顺酐法BDO装置的原料需求，从而保障公司顺酐法BDO的稳定产能，与此同时，生产顺酐产出的氢气可用于BDO生产。

　　有分析人士认为，此次山西三维的增发依然是在现有的主营产品上继续扩产，而公司产品目前行业产能过剩比较严重，上市公司的存货压力或将进一步加大。

　　(夏齐林)