阳光股份商业地产资产包并购收官

　　证券时报记者 张达

　　持续5年之久、交易规模达37亿元的“家世界资产包”并购工作昨日随着天津东丽家 世界商业管理有限公司的顺利交割终于全部完成。

　　阳光股份（000608）副总裁杨宁昨日接受证券时报记者专访时表示，这是迄今为止国内最大的商业地产资产包并购案，“家世界资产包”未来将是公司重要盈利点。阳光股份今年下半年将有4~5个新项目推出，到2013年底前新推7~11个项目，未来几年在战略上将继续深耕环渤海区域，向西南地区、长三角、珠三角、东北地区拓展。

　　资产包估值远超预期

　　2007年，当时刚涉足商业地产的阳光股份与新加坡主权投资基金GIC共同收购了天津“家世界”集团旗下位于8个城市的18个商业物业。此次收购成为阳光股份转型商业地产的助推器，公司在完成项目层面原始积累的同时，也在极短时间内在中国北方多个区域实现扩张布局。

　　经过5年时间的改造，这些项目已重新包装上市，营业收入也比之前有了大幅增长。杨宁表示，“家世界资产包”为阳光股份与GIC都带来了巨大收益，一是资产包估值已经远远超过了当时37亿元收购价；二是租金收益目前每年达到5亿元，是当初的10.8倍。另外，阳光股份还可获得目前每年5000万元的全部托管佣金。目前，“家世界资产包”仍有多个项目处于改建或待改建状态，这些项目在未来将是阳光股份重要的盈利点。

　　“之所以用这么长时间来完成"家世界资产包"的并购工作，一方面是由于资产包体量过大，公司需要采取稳健的策略逐步消化。另一方面，在发展的过程中，阳光股份也需要时间来夯实自己的商业模式。”杨宁说，6年来，阳光股份已基本形成“全价值链”的商业地产运用模式，目前已基本完成资本管理、资产管理、商业管理、开发管理四大业务平台建设，在同行中间具备独有的优势。

　　据杨宁介绍，截至2012年上半年，阳光股份在12座城市持有、运营管理着30个商业地产项目，总建筑面积超过200万平方米。

　　加速拓展轻资产业务

　　谈及公司未来的发展战略，杨宁表示，在未来一段时间内，阳光股份将加速轻资产业务扩张，包括商业管理服务输出、地产金融服务管理、资产管理服务。

　　杨宁认为，商业地产最大的挑战在融资，因此阳光股份在做存量资产的再融资，同时也会与信托进行合作。另外，随着保险资金投资商业地产的逐步放开，保险资金将成为未来一两年内商业地产的最大买家，目前，阳光股份也在与一些保险资金谈判。杨宁还认为，商业管理服务输出业务，将成为许多商业地产开发商、运营商未来的重点业务拓展方向。

　　杨宁表示，随着近年来房企的转型和过快发展，商业地产短期内出现了供过于求的现象。但北京等一二线核心城市的新区仍有机会，三线城市机会较大。

　　杨宁还认为，3-5年将会发生较大的并购潮。“并购是阳光股份比较青睐的扩张模式，我们已经开始做准备了，在原有的战略合作伙伴基础上，还将引进新的战略投资者。”

　　作者：张达