基金迷恋重组股的“赌”与“罚”

　　证券时报记者 张哲

　　A股市场的历史永远不是简单的复印机。随着全柴动力股价的不断下跌，距离熔盛重工16.62元的要约收购价已跌去40%，这令押宝的公募基金对其效仿鞍钢重组的幻想彻底破碎。

　　固然可以谴责熔盛重工背信弃义，可公募基金也应该重新审视自身的投资行为 ，重组股可能是黄金，但也可能是地雷。并且，公募基金自身的“赌”成为了公募基金投资者的“罚”，基金账面浮亏最终还是得由基民买单。

　　熔盛重工对全柴动力的流通股发出要约收购书是2011年4月28日，在正式要约之前，已有敏感资金提前介入使得全柴动力股价当时最高炒到22元。全柴动力2011年二季报显示，除了兴全趋势、兴全全球视野以外，还有华商策略精选、工银瑞信红利等几只基金介入该股。

　　“相比于16.62元的收购价格，二级市场价格涨幅只要在10%以内，都有套利资金愿意一搏。”一位基金经理称。显然，介入的基金将其看作一次无风险套利。

　　不过，一桩看似圆满的投资却处处陷阱：首先，从全柴动力本身基本面看，2011年一季度每股收益下滑3成；其次，从收购方熔盛重工看，从企业资质、管理层、公司治理等方面分析都不具备优势。而受到海外经济影响，造船业更是步入严冬，订单稀少。“熔盛重工根本没钱，公司内部治理也是一团混乱。”某位熟悉江苏造船企业的资深投行人士表示。

　　实际上，基金公司对重组股的钟爱由来已久。重组股中也的确黑马频出，不过，考虑到重组历来耗时长、不确定性较大，失败的概率较高，公募基金如何把握机会，是短线轻量参与，还是重仓押宝，则考验着公募基金的风险控制能力，应谨防“偷鸡不成蚀把米”。

　　作者：张哲