杠杆股基溢价攀升 反弹收益提前释放

　　本报记者 李菁菁

　　昨日，沪深两市迎来近期少有的反弹。随着市场的反弹，杠杆股基集体上涨，平均涨幅达到0.97%。自5月8日市场下跌以来，杠杆股基二级市场平均跌幅为16.52%，净值平均下跌23.84%。业内人士认为，由于杠杆股基在反弹行情中屡有惊人表现，因此高风险偏好 投资者会选择提前建仓做左侧交易，以博取超额收益。但目前，杠杆股基整体溢价率已不断攀升，投资者亦谨慎参与；而杠杆债基却折价较深，已到了可以适当关注的时候。

　　杠杆股基溢价攀升

　　昨日市场小幅反弹，上证指数上涨0.94%。杠杆股基中23只上涨，4只下跌，15只涨幅超过1%。杠杆股基平均涨幅为0.97%，小幅领先于上证指数。此前，自5月8日市场下跌以来至7月31日，杠杆股基二级市场平均跌幅为16.52%，而其净值平均跌幅则达到23.84%。

　　业内人士提醒，随着近期股市连创新低，杠杆股基的二级市场交易价格跌幅已远小于其净值跌幅，导致其溢价率不断走高。这种情况可能使得杠杆股基在未来市场反弹时的收益提前释放。因此，想利用杠杆股基博取反弹的投资者最好选择右侧交易，静待市场反弹后介入，同时选择溢价率较低且流动性较佳的杠杆股基。

　　适当关注高折价债基

　　据统计，市场自5月8日下跌以来，截至7月31日，上证指数累计下跌14.21%，而5月之前上市的杠杆债基区间平均涨幅达9.38%，大幅跑赢上证指数。但近期杠杆债基已整体进入调整期，平均价格的下调幅度达10%以上，其折价率也逐渐扩大，部分杠杆债基的折价率已接近20%。

　　好买基金研究中心副总监曾令华指出，鉴于杠杆债基整体调整幅度已经较深，且债市短期仍会向好，现在杠杆债基值得关注。

　　曾令华认为，如果按持有到期收益计算，假设那些分级债基母基金持有的信用券能持有到期，又不出现兑付危险，预计能实现6%左右的年化票息。除去给A份额的收益后，B份额即杠杆债基的年化收益率预估在10%左右。不过他指出，近期一旦股市出现反弹，在股债跷跷板的作用下，短时间内杠杆债基的价格可能会受到偏负面影响。

　　海通证券王广国表示，从折溢价率上看，由于自去年10月以来债市回暖，杠杆债基积累了较大涨幅，而近期该类产品折价幅度明显加深，预示着投资者已开始获利了结，因此短期内投资者应当警惕折价较小品种的补跌风险，优先选择高折价品种。此外，近期部分杠杆债基遭到热炒，这部分债基均为场内份额较小、交投相对清淡、折溢价率大幅偏离平均水平且易为小额资金所操控的品种。在目前股市和债市均无趋势性行情的背景下，这种小盘杠杆债基的翻炒局面会不断涌现，投资者切忌盲目追涨以防高位套牢。