分级基金冷热分化 公司忙“暖场”

　　本报记者 田露

　　随着上市交易分级基金日益增多，其市场表现也趋向分化。基金分析人士指出，作为分级基金的主要投资群体，保险等机构投资者最重视分级基金的交投活跃程度。能不能在基金上市之后把场子“热”起来，成为不少基金公司头等大事。

　　“客户黏性”致马太 效应

　　目前分级基金的交投活跃程度已经有一定分化。根据海通证券截至8月2日的分级基金数据，银华鑫利近7日的成交金额达到15.79亿元，日均换手率也达到9.91%，在上市的股票型分级基金份额中的确比较突出。此外，申万进取、银华锐进、华安沪深300指数B等，也交投较为活跃；另一方面，有些分级基金份额在连续7天中只成交了几十万元，日均换手率也低于1%。此外，债券型分级基金方面，关注度也参差不齐，嘉实多利优先、多利进取，以及汇利A、B等人气较旺，而有的基金几乎被投资者遗忘。

　　一家知名券商的基金分析师表示，“银华鑫利、申万进取等属于市场关注程度很高的交易品种，这样就会形成一种"客户黏性"，以后机构投资者如果想去博反弹或者进行波段操作，自然会首选这些热门工具，而这也可能使其他一些杠杆基金逐渐边缘化。”分级基金上市后能否捕获投资者芳心，除了跟产品设计有关，上市时的市场环境以及事件性因素都非常重要。例如，一只于去年上市的杠杆指基，在今年年初的分级基金行情中，曾连续数日涨停，成交量暴涨，由此积聚极强的市场人气，延续至今。

　　“暖场”意在提升规模

　　由于机构投资者看重分级基金上市后的交投活跃程度，因此，近期一些基金公司增大了营销力度。

　　“股票型杠杆基金大部分都出现了溢价。溢价达到一定的幅度后，就存在较好的套利空间，投资者可以场外申购这些分级基金，再转托管到场内，分拆后卖出，博取其中的价差。有些基金也可以直接在场内申购再进行套利操作。对于基金公司而言，分级基金上市后如果受到追捧，就可能刺激基金份额增长，这之间是正回馈关系。”一位业内人士分析道。

　　据了解，近期一些基金公司的确在为自家旗下分级基金“摇旗呐喊”，通过多种方式加强营销力度。如申万进取、国联安双禧B等，相关公司通过为投资者释疑解惑、分析套利过程，或是着手加强面对投资者的数据服务，增加投资者兴趣。此外，一些旗下分级基金近日上市的公司，也大力宣扬。

　　此外，有些基金公司甚至联手一些大户炒作自家杠杆基金，使之形成连续上涨的态势，由此提升关注度。可见，这些基金往往盘子并不大，推高价格并不需很大资金量。

　　在二级市场上的上涨空间很可能会低于他们本身的净值增长空间。所以投资者面对连续暴涨的杠杆基金时，应保持清醒态度。”一位专业研究人士说道。