首只发起式天弘债券两天募6亿郭树强推绝对收益

　　郭树强在发起式基金上抢了头筹。

　　去年8月，郭树强空降天弘基金任总经理。一年后郭树强用发起式基金这种创新产品向外界传递出他的思考。

　　7月30日，天弘债券型发起式基金起售。从银行渠道的统计显示，该基金首日募集超3亿元，第二天募集约3亿，发行前两日募集

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　　出身豪门华夏基金的郭树强把天弘基金的资产规模带入了百亿量级。但还有挑战等着他。

　　首只发起式基金：利益绑定

　　证监会6月20日发布《关于修改第六条及第十二条的决定》。修改后的《办法》增加了一条：“基金管理公司在募集基金时，使用公司股东资金、公司固有资金、公司高级管理人员、基金经理等人员资金认购基金的金额超过一千万元人民币，且持有期限超过三年；基金募集份额总额不少于五千万份，基金募集金额不少于五千万元人民币；基金份额持有人的人数不少于两百人。”

　　5天后，郭树强和他的团队首家向证监会递交了发起式基金产品募集申请；7月23日，天弘债券型发起式基金成为首只获批的债券型发起式基金；7月26日，天弘发布天弘债券型发起式基金招募说明书。同日发布公司运用固有资金作为发起资金认购该基金1000万元的公告，认购日为8月1日。

　　通过基金公司（包括公司、股东、高管或基金经理等）和基金持有人共同持基，将利益绑定，共担风险共享收益是发起式基金的核心要义。同时，发起式基金合同生效三年后，若基金资产规模低于2亿元，基金合同会自动终止，不得通过召开持有人大会的方式延续。

　　发起式基金的发起资金出资形式各异。如国金通用基金公司就宣布国金通用国鑫灵活配置混合型发起式基金采用股东认购1000万元加公司员工全员认购的方式，认购金额超过1100万元。

　　天弘基金此次的发起资金是公司固有资金，为何股东、高管或基金经理等方面没有出资呢？

　　郭树强说：“公司出资只是一个形式。通过这个形式表明公司‘客户至上’的经营理念。至于说每个基金经理都参加，高管、股东也参加，这就是太注重形式了。按照《道德经》的说法，君子处其实，不一定要其名吧。”

　　如果股东、高管或基金经理参与出资发起是不是能给投资者以更大的信心、更强的利益绑定的感觉？郭树强说：“也不能这么讲。比如我参与了这只基金，下一只我又不参与了，投资者会怎么想？我总不能都参与吧，我也得生活吧？呵呵。参与出资只是一个形式。不用那么介意具体是谁出了钱。”

　　天弘选择债券型基金作为公司首只发起式基金有其背景——天弘基金引进了包括固定收益总监陈钢在内的多位专才。根据WIND数据，截至6月底，天弘旗下天弘永利、天弘添利、天弘丰利三只债券基金今年以来的年化收益率均超过10%，其中，截至7月24日，天弘丰利B自去年11月23日成立以来的净值增长率达到31.65%，领跑同类基金。截至6月底，天弘基金债券型基金管理资产规模也跻身行业前十。

　　天弘基金首席市场官周晓明透露，与客户利益绑定、共赢发展是天弘基金既定的发展方向。今后会推出多种形式的共赢系列基金。

　　定位：合适规模、中低风险

　　和收益稳健

　　“自从郭总去年到公司以来……”在天弘基金员工的认识中，郭树强的空降是天弘基金发展史的分水岭。

　　郭树强的前任、天弘基金原总经理胡敏于2011年1月离任。据传，胡敏离任的原因是没有完成资产规模目标。

　　此前，市场传言郭树强空降天弘基金时曾给天弘的股东作出承诺：到2012年年底，天弘基金管理的资产规模要达到200亿元。

　　郭树强否认了有关带着规模任务来到天弘的说法。“不论是对董事会，还是对股东，我都没有下过任何关于规模方面的承诺。如果是要有这个条件，我可能也不会到天弘基金来。”

　　“我们自己为什么要像战车一样狂跑呢？既然天弘对基金经理业绩不搞排名了，我们在规模上也不是说非得如何如何。”郭树强说，“有一天，天弘发展到合适的规模，为百姓创造合适的利润，员工也得到很好的发展了，那就很好了，为什么要争规模第几位呢？”

　　虽然郭树强言语中表示对“规模”不看重，但是，天弘基金市场部总经理曹朝龙还是“自豪”地表示：截至2012年6月底，天弘基金的资产规模已达128.83亿元，与2011年6月末的63.06亿元相比增幅超过100%。行业排名也从去年6月底的第53位上升到第42位。

　　一个基金公司的资产规模从几十亿增长到百亿量级可能相对容易，但是，再向数百亿量级甚至更高层级发展往往面临挑战。

　　未来天弘基金的资产规模增长或将与郭树强的一个基本判断密切相关。他认为，百姓的最大理财需求是中低风险和收益稳健的产品。天弘据此发展相应的、可控风险的产品，尤其是中低风险的产品。同时对原有产品进行更严格的风险控制。郭树强喜欢使用“百姓”这个词语。

　　“我们不以规模为出发点。尤其是不发展自身没有能力管好的产品以及无法控制过高风险的产品。”郭树强说，“天弘总体上是沿着主动投资，为客户管好风险、创造价值这个方向发展下去。短期内不会推出被动产品。”

　　郭树强认为，今年上半年天弘的发展是靠持续营销带来的。对于天弘的营销体系来说，持续营销是第一重任。新基金发行是第二位的。

　　天弘基金规模的增长主要来自旗下3只老基金的持续营销，尤其是天弘永利债券基金，规模从去年底的1.2亿元增长至今年二季度末规模为33.72亿元。另外,天弘添利A在6月1日的开放中一日销售逾14亿元，并启动比例配售；天弘丰利A在5月22日的开放中，一日销售近9亿元。

　　挑战：完善投研团队

　　2011年初，在胡敏离任后，原天弘投资总监吕宜振、研究总监姚锦等人相继离职。

　　郭树强坦言，他到天弘以后的第一项工作就是人才工作。

　　目前天弘的人才构成是新老结合。原嘉实基金营销策划部兼产品管理部总监周晓明，和曾任中国人寿资产管理有限公司固定收益部高级投资经理的陈钢随郭树强加盟天弘。原华夏基金专户部投资经理、现任天弘公司股票投资部总经理周可彦先于郭树强来到天弘。现任总经理助理宁辰等“天弘老人”被郭树强称为“留下来的精英”。

　　截至2012年7月31日，天弘基金投研团队共30人，其中，固定收益投研团队9人（含基金经理2人），权益类投研团队21人（含基金经理3人）。

　　7月26日公布的《天弘债券型发起式证券投资基金招募说明书》显示，郭树强的头衔除总经理外，还有投资决策委员会主席和投资总监。

　　这或许缘于郭树强对自己的投资能力的自信。但一位业内资深研究人士表示，总经理毕竟要统揽全局。所以，寻找合适的投资总监或将是郭树强下一步的重要工作。

　　公募基金一般追求相对收益，但天弘基金对基金经理考核在业内首家采用绝对收益考核指标。

　　记者了解到，天弘基金对旗下所有基金实施绝对收益考核标准。天弘基金每年都会基于对证券市场的分析，确定一个绝对收益目标，并根据市场实际运行情况作出调整，以绝对收益指标考核基金投资绩效，而不再考核基金经理的相对收益排名。

　　郭树强透露，天弘每个月度有投资决策委员会。有时候一个会要开10个小时以上。会议内容不是简单预测一下宏观经济走势，而是针对每一个重点投资，不仅研究员要详细讲解，基金经理也要对自己的投资组合向投研团队做详细介绍。

　　“投资人员不去做短期的投机，不是按流行的配置博弈去投资。这是天弘投研文化的基石。”郭树强说，“提倡绝对收益考核正是为了在制度上保证这一点。如果我做相对收益，意味着我盯着很多竞争对手。我盯不过来，最后变成了迷失自己。绝对收益考核是为了推动一个理性的投资。”

　　“所谓理性投资，首先是指企业真正有价值，值得我买的时候我买了，而不是因为别人买了我也要买，同时根据市场实际情况进行卖出操作。”郭树强说，“天弘的每位基金经理只管理适宜的规模，不因管理过大规模而无法获得超额收益。”

　　一位资深的基金业研究人士则认为，基金公司或许可以把绝对收益产品作为专户业务发展的一个方向，但由于对基金仓位（如股票基金的仓位一般在60%到95%）以及缺少对冲机制、固定管理费率等一些政策或机制的限制，公募基金产品难以真正实现持续绝对收益。