缥缈：上证指数的“底”在哪？

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　　“停发新股”，不是在任何条件之下都是“救市的良药”，特别是在主力大量囤积于中金所的期指交易的阶段，更是如此。如果突然停了新股，让空头怎么办？是走，还是不走？新股发行，所改变的是一级市场与二级市场之间的投资组合收益，或者风险。道理明摆在这儿了，关键看监管方在为谁的利益服务了。

　　近期股市行情低迷，上证指数在2132点附近，反复盘整，成交无量。上，上不去；下，下不来。行情至此，确实无足称道。

　　不过，市场也开始了一个新的游戏——“看底”：“钻石底”、“玫瑰底”、“筛子底”，等等等，不一而足，“底的花样”，比“楼外楼”的“菜谱”还要长，“底的名堂”，比“天外天”的“曲牌”还要多。

　　往年的行情，再弱，下面也有个“底”，但龙年到目前为止，“底”尚不知位于何方。套用四大名著之言，所谓“瓶儿罐儿，它也有个底”，但咱们的深市沪市，市值全球第二，郭树清主席有言中国股市“没理由不成为世界第一”，可是您家的底，到底在哪儿呢？

　　以我个人的看法，后面还有几种非常可能出现的“底（或底部形态）”，值得大家关注。

　　首先，有一种底部形态，称为“赖皮底”。

　　比如说吧，一只股票从10元拉到20元，然后主力走了，散户接盘进去，这只股票会跌回到10元或10元以下吗？其实不会。它有可能跌到16元、15元、或14元，都是止跌的价位，只是成交极度低迷，股价再跌还真的不容易。

　　这种“赖皮底”，是由买入成本所决定的。

　　（但是如果主力没走，它反而会跌的非常深，甚至跌到2-3元；然后再弹回10元一线；当然，这就是主力的作用了——没机构，涨不高，倒也跌不深）

　　以目前的技术指标，由于沪指目前处于非常不利的位置——上周曾经一度下探2100.25点，勇创41个月的“新低”。（据说，A股今年以来位列全球跌幅榜第三，仅次于西班牙和希腊股市），因此可以判断，尽管成交低迷，指数形似“赖皮底”，但由于不断有新的抛盘，新的空头加速进场，“新股发行，老股增发”依旧生龙活虎，所以在近期要想在此位置构筑一个技术上的“赖皮底”，恐怕是有难度的——说重一点，恐怕是有“很大的难度”的。

　　“赖皮底”不是技术底，而是资金底的一种表现形式。股价低到没人再卖，所以成功了这种“赖皮底”（典型的如最近几年的B股，就是这类“赖皮底”）。

　　其次，龙年的股市，还有可能成就的一种底部形态，就是“砂锅底”。其实这也是目前很多人所主张的，所谓“不破则不立”，他们就是想看到这种“一锤子的买卖”。

　　问题是基本面的数据，目前并不支持股市再次暴跌。对此，我赞同这样的主张——市场走势，本来就是“多重因素共同作用的结果，但是最重要的是基本面因素”。大家千万不要忘了，上证上周收盘的点位，是2132点——在宏观方面，实体经济是有困难；在微观方面，上市公司的经营业绩，其下滑趋势也可以预期——但是股市如果真有一波暴跌，比如说，真能跌到2000点一线，可能反而是宏观经济“见底”的重要转机之一，因为只要资本市场能够在年内“完成最后一跌”，就全局而言，宏观经济就将有可能在政策面的支持之下，完成本轮时间长达两年之久的“结构调整”。

　　就技术而言，“砂锅底”容易出现，但它其实不是“真底”，而是“假底”（所有的暴跌，都是假的）——我想说的是：任何人只能在规则允许的前提之下参与交易，千万别想邪的、歪的。当然了，规则也要严肃一些，管理层不能总是变来变去的，给那些“恶意赌底”的人，以太多的借口与机会。

　　其三，在A股还有一种底，称为“改革底”——管理层如果真能放开手脚，进行一次实实在在的“改革”，改的大家“七窍生烟”，“六神无主”，指数其实也能见底。

　　股市是一个复杂的交易系统，穷则思变，大改则大变，小改则小变。变，就是说要调整一下市场中的“利益关系”。当所有的底都被击穿，那么就只能希望新的改革措施出台了——重要的是，任何通过改革之后再形成的“底”，通常都是“超级大底”，是“颠覆性质的”，非同小可。

　　改革底的内在的逻辑是：反正股市已经跌这么多了，“咱们”就决不能让它“白跌”！苦的只是二级市场的现货持有者。上证当年出现过的998点、1664点，均是“改革底”。 改革底是政策底的一种。其实对于指数，救与不救？已经不是问题，问题是怎么救：从来只许你圈钱，如果跌到再也圈不到钱了，才想到要救？这能行不？

　　以我个人的观点，“停发新股”，不是在任何条件之下都是“救市的良药”，特别是在主力大量囤积于中金所的期指交易的阶段，更是如此。如果突然停了新股，让空头怎么办？是走，还是不走？

　　新股发行，所改变的是一级市场与二级市场之间的投资组合收益，或者风险。道理明摆在这儿了，关键看监管方在为谁的利益服务了。

　　今年是龙年，有古训“飞龙在天”、“潜龙在渊”，所以，无论涨落均属正常。智者谋优，应当“多看行情少看底”。其实“底就在那里”，如果有人提个建议，找2132位分析师，上证每跌一个点，他们就赌一次底，公布一次，那么，总会有个人能蒙对的，也总有个位置，确实见底了。

　　可这到底是个帮人的“好主意”，还是个害人的“馊主意”呢？

　　（作者系资深市场人士，万科周刊论坛笑谈股筋版主）

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