谭浩俊：退市之路要坚定走下去

　　退市之路要坚定走下去

　　谭浩俊

　　此次退市新规的出台，对股市打击确实非常沉重。特别是沪市对ST股设立风险警示以及一部分ST股面临退市风险，让ST股集体跳水多天，并引起大盘的集体下挫。但是，从股市可持续发展和长远利益来看，退市新规的出台无疑是有百利而无一害。

　　众所周知，自2007年以来，上市公司就一直处于“停而不退”、“亏而不退”、“空而不退”、“死也不退”的局面，甚至不少垃圾股还成为了市场投机者和不法分子牟取不当利益的工具，很多垃圾股、特别是ST股都被炒成了“绩优股”，股价竟然高达十几元、几十元，这不能不说是一种“中国式奇迹”。相反，很多真正的绩优股，却因为没有人炒作，需要有耐心，长期处于“垃圾股”状态。这使股市变成了投机者和不法分子的乐园，成为垃圾公司和垃圾股的天堂。

　　显然，如果股市长期处于好坏不分、良莠不齐、真假难辨的状态，那么，总有一天会走向崩盘的结局。真正到了这一天，受损的仍然是广大投资者特别是普通投资者。

　　长痛不如短痛，烂肉不如割肉，被动挨打不如主动出击，对垃圾股实施休克疗法，怎么说也比让它们不断地伤害市场肌体、损害投资者利益要好。纵然退市新规的出台，可能会对市场形成短期的冲击和影响，但如果操作得当，实施有力，希望就会越来越大，投资者的信心也会越来越足。

　　对管理层来说，在股市严重低迷、市场人气比较涣散、投资信心不强的情况下，出台退市新规，确实需要有点勇气，甚至要冒很大的风险。但是，却能从另一个方面证明是否真的想解决问题、是否有克服矛盾的决心和信心。如果因为前途艰难，就畏首畏尾，缩手缩脚，不敢出手，就永远也不可能有大的突破、大的创新，就会让投资者失去信心和希望。

　　而对于投资者来说，对管理层采取的这些措施，也应当从正面去理解和把握，切不可因为退市新规等的出台，对股市产生一定的冲击和影响，就对管理层说三道四、指手画脚，甚至指责、谩骂，就为一时的利益受损而给管理层施加压力，甚至设置阻力。中国股市要走向稳定、健康、有序，不仅需要管理层的努力，更需要投资者的支持。必须承认，新的一届管理机构成立以来，所采取的一切措施和办法，都是积极、主动、有效的，也是有针对性的。即便没有能够对股市产生即时提振效应，但从长远来看，一定会产生很大的正面作用与影响。

　　所以，退市新规等的出台，虽然对股市产生了一定的冲击和影响，但是，笔者认为，是积极的、主动的，是能够在不长的时间内就得到正面回应和反馈的，对投资者利益带来的暂时损失，也会很快得到补偿的。

　　当然，管理层在实施包括退市制度在内的措施和办法过程中，如果能够多听听来自于各个方面，特别是投资者的意见，减少措施办法的盲目性，可能效果会更好，负面冲击和影响也会更少。

　　但是，不管暂时出现的问题有多大，也不管不同意见有多少，都不能望而生畏，浅尝辄止，退市之路要坚定地走下去。

　　美元红利期最多还有十年

　　章玉贵

　　美元体系终归有一天会崩溃。

　　可以说，直到2008年爆发金融危机之前，美国都是国际经济舞台仅有的寂寞高手。从日本泡沫破灭到欧元跌宕起伏再到新兴经济体国家不时发生的金融危机，似乎都在印证一个事实：战后以来，全世界有资格玩金融的国家只有一个，那就是美国！但是看看今天美国经济的基本面和白宫捉襟见肘的财政金融政策，世人看到的则是一个力量使用过度的霸权国家试图摆脱衰退周期并维持既有秩序体系而进行的诸多挣扎。奥巴马总统面对接近10%的失业率以及每天都在高速攀升的国债时，到目前为止似乎没有找到有效对策。

　　美国决策者必须认识到，美国经济不仅存在着严重的内部失衡，而且外部失衡亦很严重，在这种约束条件下，美国本应反思其饮鸩止渴的经济发展模式，在清舔金融伤口的同时，通过刮骨疗疾来建立确保经济健康发展的金融体系，并加大对实体经济和技术研发的投入。但是决策者一再仰仗自己的美元霸权，在所谓一荣俱荣，一损俱损的经济全球化逻辑安排下，通过开动美元印钞机来向别国转移本国经济政策失败的成本。

　　可是，就连美国人自己也承认支配国际金融体系越来越力不从心的时候，国内一些学者反倒认为，美元在这次金融危机当中不仅没有遭到削弱，它的力量更加强大。如果从辩证的角度分析，也可理解为对我们的一种提醒。毕竟美国依然拥有最强的经济实力和金融工具，美元的替代选择短期内还不成熟。从这个意义上说，现在预言美国可能丧失经济领袖地位可能为时尚早。

　　但也必须认识到，在以美元为中心的支付体系和无休止的金融创新支撑下，极度繁荣的美国金融业昔日缔造的令人瞠目结舌的财富繁殖速度，或将成为历史记忆。

　　正如《嚣张的特权：美元的兴衰与国际货币体系的未来》一书作者，加州大学伯克利分校的巴里·埃森格林所说的，眼下，对美元霸主地位构成威胁的主要国家就是美国自身。埃森格林警告称，可供美国缩小财政赤字、避免债务危机的“时间或许要比普遍设想的更少”。

　　笔者认为，基于金融主导国的综合实力以及话语权惯性，其他国家要在短期内取代美国的地位并不现实。从历史的视角观察，本轮全球金融格局变迁或将持续30年才能最终定格。但在此消彼长的力量对比和秩序变迁压力面前，美国最多还有十年左右的美元红利期。

　　当然，只要美国的绝对军事优势和技术创新动力依然存在，世人就应当做好美国在未来十年继续推出不负责任经济政策的心理准备。也许，德国证券教父安德烈·科斯托拉尼的格言“一种货币只会死在自己的床上”，终有一天会在美国身上得到应验。

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