新三板挂牌激增 主办券商有望多收“三五斗”

　　新三板试点扩容正式启动。

　　中国证监会8月3日表示，扩大新三板试点已获得国务院批准，按照总体规划分步推进、稳步推进的原则，首批扩大试点除中关村科技园区外，新增上海张江高新产业开发区，东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区。

　　“券商作为新三板市场体系的 运转核心，将成为新三板扩容的最大受益者。”招商证券分析师洪锦屏称，“特别是在新三板市场主办家数最多、项目准备最为充分的券商更是如此。”

　　无疑，新三板市场的扩容，主办券商有望从中多收个“三五斗”。洪锦屏认为，随着新三板挂牌企业数的增加，市值的提升和交投趋于活跃，交易佣金收入和对挂牌公司的收费都将有较大幅度的提升，同时挂牌公司还可为券商的直投、重组、财务顾问等利润率更高的业务提供项目来源。

　　国泰君安分析师梁静预计，2012年，新三板对证券业的净收入贡献度将大幅提升至1%。此前，2010年和2011年，新三板相关业务为券商贡献收入分别约8600万元和1.25亿元，仅占当年证券行业收入的0.04%和0.09%。

　　新增挂牌企业激增

　　统计数据表明，自今年年初至今，新三板新增挂牌企业数量激增。迄今已有28家公司在该板挂牌，至今在板的企业也大幅攀升至124家。

　　此前，2006年-2011年，新三板新增挂牌企业分别是10家、14家、17家、20家、16家和25家。

　　截至目前，新三板市场总市值约83亿元，流通市值35亿元，已有186家企业在新三板市场挂牌和通过备案。仅中关村就拥有高新技术企业近2万家，剔除已经上市的200家，挂牌率不到1%，潜在储备项目丰富。梁静预计，2012年末新三板市场挂牌企业将提升至176家，总市值也将增加到370亿元。

　　“假设新三板挂牌率提升到5%，而且预计全国的国家级科技园都纳入进来后，则市场总市值可大幅攀升至7000亿元。”洪锦屏表示。

　　而中金公司研究员毛军华则认为，对中国而言，新三板未来发展程度取决于监管定位和投资者准入。从发达国家情况来看，新三板的发展和监管制度，尤其与监管层对其的定位、投资者准入直接相关。

　　根据监管机构的顶层设计，未来场外市场将以新三板市场为主、券商自建柜台交易市场并行、各地股权交易所为辅的多层次交易市场，场外市场的发展仍将在很大程度上取决于证监会和地方政府的博弈。同时，投资者准入，尤其是个人投资者入市门槛，将直接影响新三板的活跃程度以及发展。

　　“如果以新三板占主板的成交量0.1%（美国和台湾的平均水平）、市值占主板的0.8%（美国的水平）来计算，中期内新三板的规模有望从目前的约115亿元增加至1500亿元左右（剔除已转板至中小板创业板）。”毛军华表示。

　　主办券商争夺激烈

　　值得一提的是，在新三板扩容的背景下，券商的投行、投资、经纪和直投业务有望全面受益。因此，主办券商的争夺也将十分激烈。

　　梁静直言，届时，净资本充足、综合实力强、在中小企业承销上具备竞争优势的大券商，以及具备实力领先高科技园区地缘优势的区域性券商将更多受益于新三板的发展。

　　不过，从截至2012年7月主办券商挂牌企业的情况来看，虽然已有64家券商获得代办系统主办业务资格，但部分券商目前还没有进行主办业务，有过主办事项的券商仅有34家，占比为53.13%。

　　就主办券商的竞争格局而言，申银万国、国信证券、国泰君安在新三板市场上挂牌企业的家数位居前三甲，其市场份额分别高达23.12%、16.13%和7.53%，其累计担任新三板企业主办券商的数量分别为43家、30家和14家。

　　而上市券商中，太平洋证券（601099.SH）迄今尚未获得主办券商资格。相比之下，西部证券（002673.SZ）和广发证券（000776.SZ）市场份额则分列上市券商前列，其市场份额分别为5.38%、4.84%。其中，西部证券和广发证券新三板挂牌企业家数分别为10家和8家。

　　此外，海通证券（600837.SH）和山西证券（002500.SZ）挂牌企业各有5家，长江证券（000783.SZ）和宏源证券（000562.SZ）挂牌企业各有3家。

　　“申银万国、国信证券和广发证券主办的项目，主要集中在新三板开板的初期，其后随着中小板和创业板的推出，他们基本中止了新三板业务，鲜有作为。相反，此后在新三板上活跃的券商，基本是一些中小券商，如西部证券、齐鲁证券、南京证券等。”对此，华泰证券分析师赵湘鄂表示。

　　不过，本报记者也注意到，随着场外市场热潮初起，大投行也有重返市场之势。如新近挂牌公司的主办券商中，频繁出现申银万国、国信证券、国泰君安、海通证券的身影。尤其是一旦明确新三板公司的终身督导制的话，将吸引更多大投行参与新三板掘金。 (来源：21世纪经济报道)