今日视点:暂停新股发行救不了市

　　包兴安

　　由于证监会已经十几天未更新IPO预披露信息，这一度被市场解读为新股IPO疑似暂停，市场上关于停发新股以救市的议论也不断升温。近年来频频增持民生银行的巨人网络董事长史玉柱日前通过微博表态：“只要暂停发新股、暂停做空股指，大盘立马止跌，甚至涨停”。 那么，到底该不该暂停新股发行呢？笔者认为，暂停发行新股起不到救市的作用，对二级市场的提振作用也十分有限。

　　呼吁暂停新股发行的投资者大都认为，暂停新股发行，可以减少资金的分流，有助于市场企稳，并使市场休养生息。这些说法貌似有些道理，但实际上这样的认识还只停留在过去，跟当前的市场化改革精神不符。

　　从资本市场发展来看，近些年来，每当A股下挫、市场信心低迷的时候，停发新股都会被当做一剂救市良药被投资者所惦记。新股发行曾被7次暂停， 但是从这7次暂停新股发行的股指涨跌来看，上涨的次数为3次，下跌的次数为4次。由此可见，暂停新股发行给股市所带来的效果不明显。虽然暂停新股发行，短期确实可以刺激股市上涨，但中长期而言不会改变市场自身运行趋势。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，在产能过剩与资本过剩的大背景下，中国股市并不差钱，也不缺流动性。相反，中国股市缺乏的是信心和好的投资品种，而新股发行却能够为股市注入新鲜血液，并能提供全新的投资品种。因此，股市涨跌与新股发行并不存在直接关系。

　　从市场化改革的方向来看，人为暂停新股发行是走“政策市”的老路。

　　当前我国资本市场结构还不够合理、优化资源配置的功能没有充分发挥、市场约束机制不强、市场运行的体制和机制还存在一些问题，要想股市健康发展需要从制度等多方面建设和完善。

　　因此，在市场化的导向下，不可人为随意暂停新股发行，重回政策市的老路。并且此番一旦暂停，就必然牵涉日后新股重启，如此又会陷入停停走走的怪圈，把几年来市场化改革成果付之东流。

　　纵观这几年的改革脉络，更多地是通过制度建设来为更大程度上的市场化铺路，不断地淡化政策市。今年以来，证监会更是新政频出，推动上市公司分红，限制炒新炒差，抑制新股高价发行，推出退市制度，频频降低交易费用，其初衷都是为了保护投资者利益，使股市走上健康发展之路。这些举措起到了一定的效果。

　　从基本面来看，当前，市场走弱是多重因素共同作用的结果。近年来，国际经济金融形势依然比较严峻，尤其是欧洲债务危机仍有可能恶化扩散，加上国内经济受转型和周期调整等因素的影响，我国实体经济也遇到了一些困难，上市公司的业绩下滑趋势比较明显。资本市场要走出低迷状态，根本上要靠经济的转型和振兴。