安踏体育年内股价腰斩 奥运效应难有长期效果

　　本报记者 桂小笋

　　伦敦奥运的举办不仅成为运动者的狂欢节，也成为了体育类上市公司比拼奥运营销手段的重要舞台。安踏体育也不例外，公司方面人士称，对于奥运营销，公司主要采用的是“赛事营销金字塔”，由超级明星、运动队战略等部分组成。

　　此前，由于为中国体 育代表团打造了领奖服“冠军龙服”，安踏体育曾是市场最热门的奥运概念股之一，而此前的资料也显示，公司此次在奥运上的赞助花费达6亿元左右。

　　不过，有分析师在接受本报采访时认为，内地体育用品上市公司针对奥运推出的营销策略，从短期来看，可能会对公司的产品销量及品牌形象形成利好，并且业绩在短时间之内会有较大幅度的提升。但是从长期来看，对公司的发展并不会有太大的实际帮助，公司的长远发展靠的还是公司自身的实力，靠的是公司的经营理念等资源，而不是短期的事件型刺激。

　　大智慧显示，安踏体育2011年12月30日股价收于9.23港元，而8月7日，公司股价收于4.61港元，8个多月的时间里，公司股价已然下跌50%。

　　机构观点喜忧参半

　　8月6日，安踏体育披露上半年业绩，净利润同比下降17%，实现净利7.7亿元。而当日，公司股价一改此前状态，一路走高，收于4.85港元，但7日，股价即再次出现下跌，收于4.61港元，下跌4.95%。

　　WIND统计显示，在7月份，多家内地在香港上市的体育用品公司股价不同程度下滑。安踏体育股价累计下跌7.05%；李宁累计下跌7.83%；特步国际累计下跌11.85%。

　　披露中期报告后，机构对安踏体育的评价可谓喜忧参半。瑞信认为，存货问题仍然困扰公司，并预料2013年交易量会受压，综合考虑后，将安踏的目标价由5.7元降至5.2元；花旗集团发布的研报称，安踏体育中期报告反映内地运动服行业面对持续的营运困难，综合考虑之下，将目标价由8.4元下调至4.7元，大降44%。而美银美林则认为，安踏上半年业绩好于预期，上调目标价至4.8元。

　　与中报一起披露的还有公司2013年首季的订货会情况，公司称，预计明年首季订单额会有20%-30%的下跌。

　　对于下跌的订单，分析人士认为仍然是受库存等因素的影响。公司亦称，将继续审慎处理零售商订货及新增店铺计划，以减低存货过剩及大幅打折风险。公司预期至今年底，旗下安踏店、运动生活系列店、儿童体育用品系列店及FILA专卖店的总店数分别7900家、550家、850家及300家；会开设工厂店及折扣店来清理季后库存。

　　行业模式待转型

　　事实上，目前整个体育用品行业都面临共同的困境：严重的销售下滑和库存积压之下，已上市的体育类公司业绩下滑明显，未上市的公司也不轻松。具体到安踏体育来看，公司上半年存货周转天数由36天上升至50天，为历史之最。

　　中投顾问高级研究员薛胜文在接受采访时分析，目前港股体育用品上市公司的整体发展情况还是比较好的，依托内地强大的市场需求，一些公司的业绩报表非常靓丽。但是随着整个行业的深入发展，一些行业内公司所共有的缺陷也逐渐暴露出来，由于竞争日趋白热化，企业目前的发展模式已经不具有可持续性，转型升级迫在眉睫。