债基结构性调仓 减持低等级信用债 增持可转债

债券市场经历过去3个季度的上涨，现在已进入了相对敏感的位置，部分债券基金经理正在进行调仓换债，主要方向是减持国债和二季度涨幅较大的低等级信用债，增持可转债和高等级信用债。

　　深圳一家基金公司的固定收益人士表示，今年低等级信用债和城投债涨幅居前，随着价格 上涨，收益率下行也比较厉害，再加上这些低等级信用债仍然存在信用风险，因此，他们已卖出了部分低等级信用债和城投债兑现收益。

　　统计数据显示，截至7月31日，今年信用债中09泛海债上涨6.79%，11国脉债上涨4.26%，09复地债上涨5.98%，城投债中08铁岭债上涨3.72%，08长兴债上涨3.45%，09黄城投债上涨6.11%。

　　此外，目前10年期国债收益率下降至3.29%，低于一年期定期存款利率3.5%，在此背景下，部分债券基金经理减持了部分国债。另外一位债券基金经理表示，现在10年期国债收益率下降比较多，这已经透支了未来2到3次的降息空间，所以，他们近期卖出了部分国债。

　　从二级市场的走势看，今年7月份和8月份，低等级信用债、城投债走势已显现出疲软态势。信用债如09广汇债、09万业债、08北辰债以及城投债如11双鸭山债、11丹东债等均有所下跌。

　　公开信息还显示，部分债券基金在二季度末已进行了换仓操作。具体来看，与一季度相比，富国天丰持有的企业债从一季度的77.65%下降至二季度66.24%，博时信用债持有的企业债从一季度的61.53%下降至二季度35.32%，招商信用添利国债持有量从一季度40.65%下降至二季度29.85%。

　　博时信用债基金经理过钧也表示，未来信用债利差会有上行的压力，因此他利用行情进行结构调整，降低了信用债投资比例。

　　在减持部分债券的同时，相关基金也增持了可转债和高等级信用债。上述债券基金经理表示，现在部分可转债除了转股价值，其债券属性也显现出来了，这部分可转债具有较好的投资机会，所以他们增持了可转债。此外，相比低等级信用债，高等级信用债的信用风险较小，他们增持了部分高等级信用债。

　　公开信息显示，招商信用添利持有的可转债从一季末的零配置上升至二季度的12.89%，博时信用债持有的可转债从一季度末的50.89%上升至63.96%，富国天丰持有的可转债从一季度末的8.91%上升至二季度的19.65%。(来源：证券时报） (来源：人民网)