凯文·埃里森：布伦特超越WTI成原油基准新宠

　　北海正享受着阳光一刻。因为6月北海布伦特原油期货交易创纪录新高。根据能源情报(Energy Intelligence)的消息，在第二季度，伦敦交易的布伦特合约的平均交易量首次超过纽约交易所的西德克萨斯中质原油期货交易量。

纽约交易的WTI原油仍然在一些交易方式，如未平仓合约上占主导地位。但如果把期权包括在内，或考虑在伦敦交易的WTI原油合约的话，这些数字将会变化。但在这两个最受欢迎的市场上，这两种基准原油的交易量都是显著上升的。

从某种意义上讲，期货只是赶上了物理现实：根据普氏能源资讯，全球超过60%的石油交易参考布伦特。在一些国家，如越南和马来西亚，当地定价基准被抛弃，取而代之的是与布伦特挂钩的定价方式，这都说明了布伦特原油对全球海运贸易的影响正在上升。

然而，期货交易商们一直不愿意放弃三十年来的传统。只要美国需求波动被认为是全球原油价格上涨的主要驱动力，那么对WTI原油的偏好就是合情合理的。此外，WTI原油期货市场的流动性远远超过布伦特。在任何情况下，其价格能大致保持同步移动。

但在去年年初，这样的历史格局被打破了。美国本土石油产量的激增和管道枢纽的阻碍使得石油供给滞留，压低了俄克拉荷马州库欣地区的WTI原油价格。在正常情况下，优质的WTI原油比布伦特原油价格略高，差距一般为每桶5美元以下，但今天布伦特原油价格比WTI原油每桶高出18美元左右。

关心库欣的管道建设的交易商们可能仍然想用WTI原油作基准。但是，对于那些希望对冲伊朗受制裁风险，或押注中国经济会硬着陆的交易商来说，布伦特原油期货更有意义。根据能源情报，消极投资者也做了转变，因为较第二个月的价格来说迅速形成的低价使转仓变得昂贵。

布伦特是不完美的。其价格在季节性维护扰乱供给时经常脱离全球基本面，并且由于自由贸易协定的存在，布伦特受韩国原油需求量的影响异乎寻常得大。布伦特原油虽然有缺陷，但仍是目前最好的选择。布伦特原油期货上升的趋势不太可能很快扭转。

作者为路透Breakingviews专栏作家，本文仅为个人观点；更多独立评论和分析请访问breakingviews.reuters.com；Breakingviews专栏译文由财经网独自担责，中文版权归财经网独家使用（编译：杨庆）

作者：凯文·埃里森