红豆回归服装主业

　　虽然多次强调服装始终是公司发展的重点，但房地产业务在江苏红豆实业股份有限公司（600400.SZ，下称“红豆股份”）中扮演的角色却不容轻视。

　　受制于持续调控，在市场低迷的大环境中，营收贡献曾占据大半江山的房地产业务眼下也成为红豆股份的拖累。

　　与红豆股份 类似，进行多元化的浙江服装企业雅戈尔（600177.SH），目前也正陷入增长缓慢的困境。

　　利润减半

　　红豆股份日前公布的半年报显示，公司上半年利润总额约2670万元，较去年同期锐减近50%。对于利润下降的原因，公告中称，主要是因为公司控股子公司无锡红豆置业有限公司（下称“红豆置业”）主营业务收入、利润下降所致。报告期内，红豆置业实现主营业务收入15638.66万元，较去年同期下降46.28%，营业利润率减少10.18个百分点。

　　截至6月30日，公司存货余额达38.4亿元，较年初的36.4亿元略有增长。

　　在公司主营业务中，服装及毛纱线印染业务表现相对较好。其中，服装主业营业收入比上年同期增加46.04%，营业利润率同比增加7.67个百分点；毛纱线印染业务分别同比增长59.26%和0.54个百分点。

　　同时，由于红豆广场项目及镇江市江南府邸项目预售房款收回资金等原因，公司现金流量净额约为-7393万元。

　　事实上，房地产业务也曾为红豆股份的转型和业绩提升立下过汗马功劳。

　　随着制造业成本不断提高，单一从事服装制造、加工和批发的利润越来越低。从2005年以后，红豆服装一直在走下坡路，增速逐年放缓。特别是金融危机时期，服装加工市场需求减少、外贸形势严峻，都对公司提出了严峻的挑战。同时，红豆与服装行业龙头美邦服饰、七匹狼等品牌的差距不断拉大。

　　不过，大举进军房地产后，红豆多元化的转型在当时来看还是帮了个大忙。转型之后的2010年，红豆交上了一份漂亮的成绩单。2010年上半年公司主营业务收入较上年同期增长173.41%，实现归属母公司的净利润增长77.60%。这是红豆自2003年以来的首次大幅增长。

　　值得注意的是，红豆置业同期的营业收入，占红豆股份营业收入的69%。同时，红豆股份房地产板块的营业收入比上年同期增加了715.41%，而服装板块的营业收入只增加了6.55%。

　　回归主业

　　对于业绩的下滑，红豆股份坦言，2012年上半年，国内宏观经济走向起伏波动，同时劳动力、原材料等企业要素成本始终在高位运行，使得公司盈利水平的提升面临巨大挑战。此外，房地产调控依然持续，市场观望状态不减，房地产市场仍旧处于低潮期，使得公司房地产业务面临诸多挑战。

　　或许是意识到在大环境低迷的市场行情中，不能再将房地产业务作为主要依靠，红豆股份在半年报中称，下半年，公司将核心发展男装连锁专卖建设，严格按照战略布局拓展开店，推进门店标准化工作，加强运营及商品管控，提高单店业绩。重点发展职业装团购业务，以及快速做大电子商务渠道。2011年，红豆股份总经理周宏江曾对媒体表示，男装专卖店2012年要达到3000家。

　　与红豆股份类似，雅戈尔将地产业务纳入上市公司已近十年，2010年雅戈尔地产业对营业总收入的贡献高达47%。不过，受累于“史上最严厉的地产调控”，雅戈尔因项目周期性因素房地产交付减少32.34亿元，收入和营业利润同比下降46.94%和32.12%；现金回收速度放缓，流入比上年减少25.26亿元，而支付土地款、工程款以及各项税费，流出比上年增加23.04亿元。2011年雅戈尔地产业务完成的业绩只占到了期望值的三分之一。

　　今年7月，多家媒体公布了雅戈尔即将回归传统服装主业，房地产业务将被严格限制投入的消息。不过，公司并未对外回应此事。

　　作者：夷施 (来源：第一财经日报)