德国反对党主导欧元行情

　　本报记者 郑桂兰 北京报道

　　欧元在上周五欧央行主席德拉吉高亢的讲话后出现较猛的涨幅，当日欧元兑美元上涨1.67%，最高到达1.2391。上周五的上涨奠定了本周欧元的走势，前半周欧元收盘均运行在1.23之上，一举突破了前期徘徊的1.21点位。

　　种种迹象表明，“关

相关公司股票走势

• 长江证券

　　德国态度再度转暖

　　欧元的走势自然与欧债危机的解决进程密切相关，上周五正是德国人的一句“欧央行目前的所有举措都符合其职能”给了市场能量。这次德国人总算没有激烈地给欧央行主席德拉吉拆台，在德拉吉就欧元区重债国债券购买计划发表讲话后，德国人做了如上表述。

　　除了德国执政党态度的悄然改变，8月6日，德国反对党则再次公开表示支持欧元区发行债券解决欧债问题，他们建议全民公投决定是否修改宪法，以清除发债障碍。反对党的态度自然是欧央行、法国及需要救助国愿意看到的。

　　德国反对党认为，如果欧洲不能及时建立公共财政政策支持货币联盟，欧元的货币联盟将面临崩溃。欧债危机已经蔓延多年，这期间德国一直没有采取有力措施救助，以致目前欧债危机已经进入了新的更甚阶段，希腊在欧元区的边缘已摇摇欲坠，其退出欧元区的可能性在增加。如果希腊退出，欧洲的货币联盟会遭受怎样的打击，还没有人愿意过多的想象。

　　德国的反对党对执政党的不作为做了批评，同时再次提出发行欧元债券的提议，这个受欧洲各界欢迎的政策很可能对执政党构成压力和威胁。

　　但即使像反对党所希望的，德国全民对发行欧元债券进行全民公决，结果真的会通过吗？其实也不一定，德国公民并不想为欧债买单。最近的一次民调显示，有超过半数的民众不希望救助重债国。

　　而德国真的能放弃欧元区领导者的地位吗？也不一定！德国在欧元区是最大的出口国，近年的经济增长获得了欧元区贸易政策的好处。德国一旦放弃领导者地位，法国人自然捡起，这可能也是德国不想看到的。因此，买单者的处境是纠结的，结果是难料的。

　　再来看看受援国，上周西班牙爆发了游行，诉求自然是反对西班牙在接受欧央行援助计划时削减财政支出。而不削减财政的救助，对于施救国来说就是白费银两，没有施救国会同意不削减。

　　西班牙正在复制希腊走过的路，削减财政的政府会遭重组，而重组的政府不接受援助也还是揭不开锅重债国已经难以为欠债付利息了，更不要提偿还本金了。

　　欧元区的债务国真的没有出路了吗？英国伦敦前副市长、上海交通大学访问教授Jone Ross曾在微博中发表观点：欧债危机没有那么严重，各国只要减少军事支出就可解决危机。

　　削减军事支出显然是个面临巨大风险的举措，除非假设并相信国际局势足够和平。看来欧债危机还需要和平红利。

　　后市走势仍存疑

　　欧元在美国结束大量印制货币之后就开始走颓势，次贷危机以来欧央行和美联储相比，显得极为谨慎。从货币发行量来看，美元远没有欧元坚挺，但事实并非如此。欧元在美元暂停大量发行货币之后告别了1.49的高点，一路下行，最低到达1.20附近，本周反弹后升至1.23附近。

　　根据长江证券的数据，欧元区的M2增速中枢远低于危机之前，而美国则经历了两轮量化宽松政策，出现了两拨货币供应增速的高峰。截至目前，通过SMP项目、ECB购买计划购买的欧元债务仅为2000多亿欧元，远小于美国2.3万亿美元的证券购买。

　　但是，结局迥然不同。美国经济虽然已经增速低迷，但没有进入衰退；而欧元区经济则陷入负增长。欧债危机频繁加重，欧央行的购买债务工具似乎必须有所行动。如此来看，广发货币不是最可怕的，最可怕的是欧债危机迟迟没有解决方案。

　　欧元的短期走势也不够乐观，至少显示出上攻乏力。在连续3个交易日的上涨中都没有站上1.24关口。周三，标普再次杀出，将希腊评级展望从稳定下调至负面，标普认为希腊政府很难再进一步削减开支，以达到欧盟的国际货币基金组织为发放下一笔救助资金所设定的条件。评级机构的态度又会加剧市场的悲观情绪，亚市周三早盘欧元已经表现出微跌走势。希腊可能退出欧元区的声音再起。

　　值得注意的是，欧元集团主席容克在接受德国媒体采访时表示，从目前的情况来看，希腊退出欧元区是可以应付的，但并不意味着这是一个理想路径。

　　欧元的走势因为欧债危机仍没有明朗的解决方案而依旧扑朔迷离。与欧元汇率大多数时间都高度相关的澳元、新元开始背离欧元。来自莫尼塔的研究报告显示，欧元区危机恶化是这种背离的原因。由于商品货币（澳元、新元）国家评级展望保持稳定，因此欧元贬值背景下的商品货币走强。这实际上代表了国际资本的避险流动，这种流动提供了欧元危机背景下的一种潜在交易策略：做空欧元，做多商品货币。

　　如此看来欧元走势承压。巴克莱银行Barclays高级货币策略师Aroop Chatterjee表示，由于短期内缺乏风险事件，预计欧元在本周内将持续反弹。不过他称，应警惕欧洲央行的宽松政策，这可能导致欧元的贬值。还有人预期，欧元兑美元年底前将在1.20水平。