存货周转率超3.2次 五行业资产运作效率最高

　　编者按：存货周转率是衡量上市公司资产管理能力高低的一个重要指标。通过这个指标，人们能看到企业的产品从购入原材料、投入生产、销售回收等各个环节的管理状况，成为企业资产运作效率的直接体现。一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货 转换为现金或应收账款的速度越快。

　　统计显示，截至昨日15点整，已有408家公司公布了中报业绩，其中5行业存货周转率最高，分别为采掘（8.61次）、交通运输（7.62次）、公用事业（5.69次）、信息服务（3.58次）、家用电器（3.26次）。对此，本报今日特对这5大行业进行分析梳理，以飨读者。

　　采掘 存货周转率8.61次

　　截至昨日，已披露的中报数据显示，采掘行业2012年中期存货周转率（整体法）为8.61次，合计存货金额为64.17亿元。

　　据《证券日报》研究中心与同花顺FIND数据统计显示，采掘行业中有8只个股披露中报业绩，其中，存货周转率高于10次的有阳泉煤业存货周转率为34.96次，存货周转天数为5.1天，存货金额为9.19万元；大有能源存货周转率为12.17次，存货周转天数为14.79天，存货金额为3.86万元。

　　从市场表现看，8只采掘股7月以来至今，涨幅居前的有通源石油涨幅19.9%；兰花科创涨幅为14.67%；大有能源涨幅7.44%；露天煤业涨幅6.42%；阳泉煤业涨幅为3.4%。

　　据悉，目前，煤炭供给端出现收缩。上半年全国原煤产销量分别为18.6亿吨和17.8亿吨，分别增长3%和8%，6月份山西和内蒙产量为0.87亿吨和0.88亿吨，分别增长10%和6.8%，环比放缓，限产政策起到一定效果。进口煤高速增长。上半年我国煤炭进口1.21亿吨，同比增长71%，由于贸易商亏损加大及价差减少，预计下半年或有放缓。

　　据了解，受国内供给收缩，国内需求季节性大幅上升以及海外价格持续高涨等多方面因素影响，国内动力煤价格出现见底反弹。随着秦皇岛、电厂库存持续下降。市场预计整个8月将出现动力煤价格的持续反弹，预计月内价格5500大卡动力煤将反弹到680元/吨左右。

　　近期，海外焦煤价格出现大幅下跌，国内钢铁企业盈利恶化等因素，国内焦煤价格有较大压力，受进口影响较大的河北、山东、贵州焦煤企业降价可能将持续。光大证券建议配置业绩确定性增长，前期跌幅较多的山煤国际、兰花科创；长期建议投资西山煤电、露天煤业。

　　与此同时，宏源证券分析认为，7月份动力煤价格基本确立底部，但焦煤下游钢铁行业短期形势不乐观，由于钢材需求持续低迷，吨钢亏损明显，钢厂停产检修数量增多，预计8月份日均粗钢产量可能下降，焦煤价格尚存压力。比较了历史上焦煤企业业绩对于煤价的弹性，在上涨阶段弹性较大的是盘江股份、冀中能源，而下跌期由于成本费用控制力存在差异，盘江股份应对能力偏强。

　　交通运输 存货周转率7.62次

　　截至昨日，已披露的中报数据显示，交通运输中期存货周转率（整体法）为7.62次，合计存货金额为8.85亿元。

　　据《证券日报》研究中心与同花顺FIND数据统计显示，交通运输行业中有8只个股披露中报业绩，其中，存货周转率高于10次的富临运业存货周转率为1801.72次，存货周转天数为0.1天，存货金额为3.6万元；珠海港存货周转率为61.63次，存货周转天数为2.92天，存货金额为293.54万元；锦州港存货周转率为37.92次，存货周转天数为4.75天，存货金额为1010.92万元；保税科技存货周转率为12.55次，存货周转天数为14.34天，存货金额为83.79万元；日照港存货周转率为11.5次，存货周转天数为15.65天，存货金额为14931.33万元。

　　从市场表现看，8只交通运输股7月以来至今上涨的只有富临运业，涨幅2.38%。日照港7月以来涨幅为0%；珠海港跌幅4.39%；锦州港跌幅8.76%；保税科技跌幅9.05%；飞马科技跌幅9.95%；宜昌交运跌幅11.77%；澳洋顺昌跌幅4.36%。

　　从交通运输总体来看，2012年1-6月全国交通运输完成货运量191.81亿吨、客运量188.57亿人、货物周转量81371.19 亿吨公里、旅客周转量16324.59亿人公里，同比增长分别12.15%、8.39%、10.10%、7.92%。6月份，货运周转量增速较上月下降2.63个百分点，客运周转量增速较上月上升2.50个百分点。

　　因此，上海证券预计全国运输需求将跟随经济增长同步增长，运输量应能维持增长，不过增幅也会随之下降；需要关注供给情况以及子行业供需状态，以及运价的变动方向。维持行业“中性”评级。短期来看，建议关注具有政策利好预期的物流类和正处于经营旺季的航空类公司。

　　长城证券也对行业给予“中性”评级，关注航运、铁路、机场、物流板块。推荐干散货业务龙头、业绩弹性最大的中国远洋，具有独家铁路特种运输资质、运力有望释放的铁龙物流。同时，由于航运板块运价快速回升，特别是集运提价策略基本成功，建议长期投资者关注航运板块，推荐攻守兼备的招商轮船。

　　公共事业 存货周转率5.69次

　　截至昨日，已披露的中报数据显示，公共事业中期存货周转率（整体法）为5.69次，合计存货金额为6.71亿元。

　　据《证券日报》研究中心与同花顺FIND数据统计显示，公共事业中有18只个股披露中报业绩，其中，存货周转率高于10次的岷江水电存货周转率为863.7次，存货周转天数为0.21天，存货金额为22.45万元；湖南发展存货周转率为45.28次，存货周转天数为3.98天，存货金额为23.19万元；涪陵电力存货周转率为42.95次，存货周转天数为4.19天，存货金额为1754.22万元；京能热电存货周转率为13.76次，存货周转天数为13.09天，存货金额为5659.96万元；中原环保存货周转率为12.25次，存货周转天数为14.7天，存货金额为929.06万元。

　　从市场表现看，18只公共事业股7月以来至今上涨的有碧生源，涨幅12.04%；湖南发展涨幅7.03%；华能国际涨幅5.27%；红阳能源涨幅4.96%；京能热电涨幅1.12%；维尔利涨幅0.68%；岷江水电涨幅0.33%。

　　从公共事业的电力行业看，1-6月，全社会用电量累计同比增长5.5%；其中6月份单月用电量同比增长4.3%，较上月同比增速下降0.9个百分点。

　　由此，华泰证券维持电力行业“增持”评级。煤价回落、来水改善促使电力行业盈利回升，估值得以部分修复，煤价下跌的传导效应已从东部沿海地区向坑口地区传导，装机集中在煤炭产地的火电公司，估值仍然具备向上空间，重点从东部沿海向坑口地区转移，重点推荐内蒙华电、京能热电、金山股份。

　　海通证券认为，“十二五”全国城镇污水处理投资金额总体增长14%。投资领域主要是集中在管网建设领域（占投资总额的57%），其次是污水处理能力的新建、改造、再生利用，再次是衍生污染物污泥处置，及监测设施完善。相比于“十一五”，污水处理厂升级改造、再利用、及污泥处置领域投资需求值得关注，合计约800亿元市场，对应标的：碧水源、兴蓉投资、首创股份等。

　　截至8月8日，已披露的中报数据显示，信息服务中期存货周转率（整体法）为3.58次，存货合计为287亿元。

　　据《证券日报》研究中心与同花顺FIND数据统计显示，披露中报的信息服务个股有29只，存货周转率高于10次的有6只。其中，省广股份存货周转率为2606.77次，存货周转天数为0.0691天，存货金额为74.02万元；北纬通信存货周转率为253.79次，存货周转天数为0.7093天，存货金额为33.72万元；汉得信息存货周转率为39.57次，存货周转天数为4.5483天，存货金额为548.20万元；网宿科技存货周转率为23.13次，存货周转天数为7.7819天，存货金额为1154.38万元；远光软件存货周转率为18.34次，存货周转天数为9.8156天，存货金额为354.31万元；东方国信存货周转率为17.79次，存货周转天数为10.1157天，存货金额为524.31万元。

　　从市场表现看，29只信息服务股7月以来上涨的有14只，包括百视通、星网锐捷、华策影视、网宿科技、北纬通信、省广股份、汉得信息、远光软件、光线传媒、数字政通、东方国信、神州泰岳、卫宁软件和川大智胜。

　　随着云服务和物联网应用的拓展，以知识化、协作化、软件化、服务化、共享化为特征的信息经济发展愈加明显。可喜的是，我国并没有盲目跟随国外，而是面向国家重大战略和应用需求，形成以应用为牵引的发展路线，使我国在该领域占领系统创新、协同服务、基础标准等价值链的高端市场成可能。 人类社会正处于工业生产力向信息生产力转型过程之中，竞争的焦点已经从硬件转向软件，从单机技术转向网络集成，从加工生产转向应用服务。我国拥有雄厚的智力资源和优秀的软件后备大军，同时我国长期积淀了更适合信息共享、协作共赢的社会文化。

　　而自年初国务院发布《2012 年中国政府工作报告》以来，后续密集发布的发改委《“十二五”国家政务信息化工程建设规划》、国务院《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》、工信部《软件和信息技术服务业“十二五”发展规划》等一系列重要文件，都将保障和改善民生作为政府工作的重要任务，并将建设民生信息化列为重大示范工程。

　　民生证券认为，看好民生信息化领域的公司。推荐的公司包括万达信息（区域医疗与社保信息化）、卫宁软件（医院信息化与区域医疗）、飞利信（人力资源信息化），建议关注东华软件（医院信息化）、银江股份（移动医疗）、易联众（社保卡发行）、东软集团（区域医疗与医院信息化、医疗社保、社保信息化）等。

　　信息服务 存货周转率3.58次

　　家用电器 存货周转率3.26次

　　截至8月8日，已披露的中报数据显示，家用电器中期存货周转率（整体法）为3.2627次，存货合计为48.82亿元。

　　据《证券日报》研究中心与同花顺FIND数据统计显示，披露中报的家用电器个股有9只，存货周转率高于3次的有5只。其中，ST厦华存货周转率为5.51次，存货周转天数为32.68天，存货金额为21097.07万元；秀强股份存货周转率为4.23次，存货周转天数为42.53天，存货金额为8976.01万元；海信电器存货周转率为3.86次，存货周转天数为46.62天，存货金额为200370.05万元；华意压缩存货周转率为3.78次，存货周转天数为47.58天，存货金额为68434.89万元；天银机电存货周转率为3.26次，存货周转天数为55.27天，存货金额为3514.54万元。

　　从市场表现看，9只家用电器股7月以来上涨的有2只，包括华意压缩上涨19.1%和兆驰股份上涨2.04%。

　　从行业动态看，中国家电协会8月7日宣布，为推动小家电、厨卫产品的销售,协会发起组织的小家电、厨卫电器专项惠民补贴活动将从8月10日在全国启动，试行40天。消费者可获得专项现金补贴，最高补贴额将达成交总额的10%。补贴方案显示，参与补贴的家电包括微波炉、电饭煲、豆浆机、净水器等各类小家电。此次参与补贴的卖场包括国美电器、永乐电器、大中电器、黑天鹅电器、金太阳电器、北方电器等卖场。

　　银河证券认为，经济不景气以及需求不足，虽然对规模增长有所限制，但同时大宗原材料价格回落，有利于家电等中游制造企业盈利水平提升，家电企业利润仍有较稳定增长，给予行业推荐评级。针对行业发展趋势和公司的实际经营情况，结合目前的估值水平，家电投资建议：重点配臵具备较强安全边际、稳定成长性的大白电龙头； 具有驱动因素的二线家电龙头合肥三洋、老板电器以及兆驰股份等；关注股价超跌的海信电器。

　　国金证券认为， 3季度重点推荐中报好估值低的公司格力、海尔、兆驰、老板。近期市场风格转为超跌股反弹，因此家电股中美的、苏泊尔、三洋表现较好，但由于公司基本面只是企稳、尚未出现超越行业的好转，因此建议要么耐心持有等待基本面真正出现超越行业的好转，要么在反弹中见好就收。