白糖低位放量大涨 或昙花一现

　　证券时报记者 沈宁

　　低位徘徊数日后，白糖期货昨日终于按捺不住、放量飙升，领涨国内商品期货市场。

　　周四收盘，郑糖主力SR1301合约收报5512元/吨，上涨118元/吨，涨幅高达2.19%。持仓与成交量均大幅上升，其中，主力合约持仓量增加11.5万手至81.3万手，全日成交量为260.7万手，较前日翻倍有余。现货市场报价多在5600元/吨-5760元/吨，总体报价平稳，销量未见明显改善。

　　“由于经过长时间下跌，糖价也积累了相当的做多动能，特别是在股市增量反弹的背景下，市场信心的恢复对糖价带动作用非常显著。此外，SR1301合约价格已经接近市场最低成本，且远低于市场收储价格，具有投资价值。”国泰君安期货分析师周小球认为，短期来看，虽然基本面并未出现本质性好转，但在市场气氛偏乐观的背景下，糖价将因此受益并呈现阶段性反弹走势；主力SR1301合约短期上冲5600元/吨的概率较大。

　　白糖期货大涨的背后，是市场做多力量的强势介入。郑商所盘后持仓报告显示，昨日白糖期货前20名多头机构席位大幅增持多单5.2万手至29.1万手，其中排名靠前的华泰长城、中国国际席位多单增持量均在1万手以上；前20名空头席位增持空单1.2万手至29.9万手，空头增持量明显小于多头，而空头前四名机构还出现了空单减持。

　　然而，对于昨日郑糖的大涨，多数业内人士仍将其定位为技术上的超跌反弹，由于现货市场基本面依旧偏空，此轮上涨的持续性不容乐观。

　　周小球表示，7月份全国食糖销量达到115万吨，环比增长40.69%，并带动糖价出现明显反弹，市场也开始出现看好后市的情况。但是，从实际供需情况来看，7月份产业链下游并没有出现令人欣喜的好转，销量的增加主要是受益于糖企与贸易商之间的联销策略，食糖库存可能并没有真正被消耗。截至7月底，全国食糖工业库存为288万吨，同比增加116万吨。

　　中期研究院分析师欧阳玉萍也认为，周四白糖期货的强劲表现主要归于盘面超跌之后存在技术性修正的需求，并非受到利好消息的刺激，由于反弹缺乏基本面的有力支撑，郑糖后期的上行空间也必将受限。在基本面以利空因素占据主导的背景下，郑糖在反弹结束后将重归跌势。

　　“从近期现货糖市表现看，尽管已步入传统的食糖消费旺季，但现货市场促销心态较为明显，而价格的调整却未有效促进销售量，下游采购积极性依旧不高。”欧阳玉萍称。数据显示，截至2012年7月底，本制糖期全国累计销售食糖864.03万吨，累计销糖率75.02%。7月食糖产销数据整体偏空，与去年同期相比，库存压力依然较大。

　　另据记者了解，今年南方蔗区扩种较多，甘蔗长势整体优于去年，下榨季食糖增产预期强烈。与此同时，市场传言甘蔗收购价将下调至450元/吨，这也在一定程度上加大了后市的看空情绪。

　　作者：沈宁