重仓股频“触雷”成重伤股

　　本报记者 李良

　　在“黑天鹅”的频频啄食之下，基金重仓股近期分批上演了令人眼花缭乱的“跳水”，令众多基金经理欲哭无泪。

　　继泸州老窖“千年国窖”遭遇被淹传闻后，张裕A又爆出“农药残留”事件，导致基金仓位极重的酒类股出现大幅调整；而受调控从紧风声影响， 上半年基金“抱团”的地产股昨日再度重挫。更糟糕的是，基金第一大重仓行业——金融保险板块，昨日除银行股外也意外集体暴跌，给了基金经理们当头一棒。业内人士指出，基金重仓股下半年以来的种种意外下跌，有可能影响下半年基金净值表现，并促发基金业绩排名的洗牌。

　　“抱团”风险渐现

　　以“买房喝酒”为主的重仓股，是基金业今年上半年平均取得正收益的不二法宝。但随着下半年以来A股市场风向的不断变化，这种“抱团取暖”做法的风险却不断暴露。

　　首当其冲的是上半年令诸多基金业绩领跑的最大功臣——地产股。天相投顾的统计数据显示，截至二季度末，基金持有地产股的总市值达到998.54亿元，较一季度末增加了20%，“招保万金”四大地产蓝筹纷纷位居诸多基金十大重仓股之列。但随着房价反弹触发调控底线，政策从严的传闻不断，令地产股下半年以来承受重压：自7月以来，招商地产已累计下跌18.02%，金地集团也重挫16.98%，其他地产股也均出现大跌。而值得关注的是，地产股下半年以来的暴跌，已经显著改变了股基的业绩排名：上半年多只依靠地产股跻身前十的股基，如今已纷纷被甩出前十之外。

　　如果说地产股的下跌，尚在基金经理们的预料之中，那酒类股频频爆出“黑天鹅”事件，则令基金经理们猝不及防。泸州老窖被爆酒窖被淹传闻后，股价一路下挫，而张裕A“农药残留”传闻则令股价是巨量跌停，给重仓的基金带来巨大损失。但“黑天鹅”所引发的负面影响还不止这些：在“三公”消费日紧的背景下，市场对于今年集体走牛的酒类股业绩可持续性的质疑不断，基金重仓的酒类股也同样遭受着来自二级市场的潜在抛压。

　　而在昨日券商、保险股的意外暴跌之后，许多业内人士已经开始意识到“抱团取暖”的风险。某基金经理向中国证券报记者表示，从近年A股市场的表现来看，风格切换越来越频繁，时间也越来越短，上半年表现强劲的基金重仓股，有可能在下半年成为基金业绩下滑的“暗伤”。因此，上半年的基金业绩排名，未必会延续到年底，因为下半年基金业绩仍然存在诸多不可控的变数。

　　慎对A股反弹

　　预期之中与预料之外的重仓股集体暴跌，让基金经理们对A股近期的反弹，再添了一份谨慎。

　　天治基金宏观策略分析师寇文红指出，要警惕市场对政策放松预期的落空，因此，要谨慎看待A股反弹的高度。寇文红表示，央行近期频繁通过逆回购调节银行间市场的流动性，对降准降息显得异常谨慎，加之从中央的多次表态来看，目前中央在扩张财政刺激经济方面非常克制，而是不断强调调结构、保民生、转变经济发展方式、放开民间资本准入，近期不太可能出台财政扩张政策，因此，出台大规模经济刺激政策的可能性较小，市场近期反弹的高度也就不会太大。

　　海富通基金则指出，继疲弱工业数据出炉后，7月贸易数据也极为低迷，令市场意识到全球经济疲软的程度和对我国进出口的影响不可小视。这意味着，此前市场对于经济见底的时间点预期或面临推迟。