分众传媒宣布私有化退市 第二大股东复星不知情

　　赵楠

　　继阿里巴巴和盛大之后，分众传媒（FMCN.NASDAQ）成为又一大宗中概股私有化交易目标。

　　昨日晚间，分众传媒发出公告，计划以每股美国存托股（ADS）27.00美元，折合每股普通股现金5.40美元的价格进行私有化，交易总额约35亿美元。

　　分众传媒上市每股ADS发行价为17美元。

　　如果按公告发布前30天的成交量加权平均价计算，分众传媒此次私有化交易溢价34%。不过，相对于阿里巴巴溢价60%的私有化，此次分众传媒私有化溢价并不高。

　　据悉，分众传媒目前已组成包括方源资本、凯雷、中信资本、CDH Investments、中国光大以及分众传媒创始人兼董事长江南春 等联合出资方，将通过债务和股权两种方式进行融资。

　　不过，上述交易若要成功进行，还需得到股东大会的批准。

　　分众传媒的私有化交易或更早前就有消息放出。上周五，分众股价大涨7.59%，报收于23.38美元。

　　分众传媒此次私有化交易或受此前被做空影响。2011年11月，分众传媒遭美国做空机构“浑水”猎杀后，股价一度暴跌近40%，最低达每股15.26美元。江南春此前表示，分众传媒股票价值已被严重低估。

　　而过去一年，被做空机构猎杀的中概股远非分众传媒一家。去年上半年，在浑水针对东方纸业、绿诺、中国高速传媒、多远环球水务、嘉汉林业发表五篇强烈卖出评级报告后，这些公司一个月内的股价下跌最大幅度分别为51.7%、87.1%、37.9%、49%、79.8%。而穆迪在对49家香港上市的内地公司发出预警后，其中42家公司第二日市值共蒸发384亿港元。

　　华兴资本创始人包凡认为，做空机构对中概股的频繁猎杀程度，已远远超过了事实本身。美国监管机构对浑水和它们背后的对冲行为的纵容，使得优秀的中国企业一个个选择离开美国市场。

　　此外，中概股在二级市场表现不好，也是在美上市的中国公司考虑“退市”的原因。目前中概股估值正处于历史较低水平。有数据统计，仅2011年就有43%的在美中国上市公司市值下降超过30%。

　　美林中国区前主席刘二飞表示，过去一年，他所在的公司一共做了5个IPO案，但“退市”交易却达到6个之多。有媒体统计，过去一年，共有23家在美上市公司退市。2012年上半年，仅有唯品会一家中国企业在美国资本市场挂牌上市，且上市首日即告破发。

　　不过值得注意的是，分众传媒第二大股东复星集团表示，他们此前并不知晓分众的私有化计划，目前正在对此事进行评估。复星集团持有分众传媒17.2%的股权。

　　江南春曾在去年年底被浑水做空后，采取股票回购计划，当时接受媒体采访时曾指出，当价格偏低时都是分众传媒回购的好机会，但是在私有化这个问题上，分众完全没有考虑过。不过事隔不到一年，江南春态度发生了180度大转弯。

　　分析师认为，私有化后，分众将不再追求短期财务表现，而会在内部业务结构上考虑战略性的调整和投资，比如加大对互动广告领域的投资和布局。分众目前没有考虑择板再上的计划。

　　到昨天早盘为止，分众股价一度最高涨至26.46美元，接近私有化价格。财报显示，分众传媒2012年第一季度总净营收为1.996亿美元,同比增长36.17%；净利润为3790万美元，比去年同期的2050万美元增长85%。