下跌有利于降低券商股估值水平

　　昨日沪深两市探底回升，股指翻红。截至收盘，上证指数收报2142.52点，涨6.45点，涨幅0.30%；深证成指报9089.62点，涨50.40点，涨幅0.56%。行业板块方面，石油 、纺织、农药、传媒等板块涨幅居前；酿酒、金融、飞机、船舶位居跌幅榜前列。而前一日受重创的券商股，昨日

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• 国金证券

　　上半年还涨势喜人的券商股，为何会突然集体杀跌？分析人士认为主要还是与传统业务表现不佳有关。由于上半年股市成交量急剧萎缩，令券商最为核心的收入来源经纪业务出现明显下滑。

　　券商分析师表示，大家对券商股的期盼较多，特别是券商创新大会之后，但是，从政策层面上看，券商创新的后续政策推出并不多，比预期的要偏弱、偏慢。对券商而言，一些创新业务都是未来的业绩增长点，但是，目前更多的券商还是以经纪业务为一个创收的主线，从券商的中报中来看，业绩也并没有一个好的表现。

　　国金证券表示，站在现在时点，券商创新预期太多，行业机会仍需等待。创新政策前期预期充分，除非有很超预期的推进，否则很难再激起市场热情。同时，业绩不具备底部支撑，环比改善预期又被打破，成交持续低迷下，不排除市场再次下调行业盈利预测的可能。对盈利的担忧是行业目前主要风险所在。

　　券商创新，需要政策的支持，这也包括在政策层面上打造一个诚信的市场环境。13日，中国证券业协会正式发布三项自律规则。中国证券业协会有关负责人介绍，三项制度出台后，协会将加大对会员单位和从业人员违反自律规则和职业道德行为的查处力度，增强自律规则的权威性和有效性，以促进会员单位和从业人员规范执业，维护证券行业的三公原则，为行业创新发展创造良好的市场环境。

　　笔者认为，展望未来，券商股中期基本面趋势仍然偏好，当前下跌有利于降低其估值水平。特别是在转融通等市场制度红利不断释放的背景下。