韩巍：“金砖国家”投资任重道远

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　　未来四年，巴西将先后举行世界杯比赛、奥运会，为了举办这两个赛事，巴西亟需改善其糟糕的基础设施，所以巴西推出了经济“增长加速”计划，计划在2011年到2014年，政府将花费800亿美元用于基础设施建设，约为GDP的1%，远远不够。政府投资乏力，而在8%的利率之下，也很难吸引到私人投资者参与投资，更不用说巴西的繁文缛节、官僚推诿却让投资者望而却步了。

　　伦敦奥运会落下帷幕，下一任奥运会主办国是南美洲的巴西。先来一个快速提问：2016年的巴西奥运会，主办城市是哪一个：A. 圣保罗 B. 里约热内卢 C. 巴西利亚。如果你知道这个问题的答案，那么在上述三个选项中，哪个是巴西的首都呢？

　　从巴西在伦敦奥运会的表现来看，最突出的优势项目是排球，巴西男女排双双打入决赛，女排击败美国夺冠，男排负于俄罗斯获得银牌。在最有把握的男子足球赛场上，巴西负于墨西哥，而最令中国体育迷扼腕叹息的场景是，最后出场的巴西体操选手与中国运动员陈一冰的金牌之争。

　　接下来的四年时间，巴西将会通过体育运动吸引全世界的目光，首先是2014年在这个“足球王国”举办的世界杯比赛，在此之前，巴西已经有10年时间没有染指过世界冠军，甚至两届世界杯都未能打进四强。接下来就是2016年的巴西城市里约热内卢举办的奥运会，里约并不是巴西的首都，但却是巴西最为知名的城市，张开双臂的救世基督像是地标性建筑，作为里约热内卢的象征广为世人所知。

　　现如今，注意力就是生产力。在未来四年，很难再找出另一个国家能像巴西这样拥有两大赛事的聚焦。兵马未动粮草先行，想方设法先行一步，往往就是我们做财经观察的基本功。今天我们就把目光转向巴西，看看巴西的经济与中国的存在。

　　尽管中国和巴西同为“金砖四国”，但“金砖四国”的提法基本属于自己给自己打气的游戏，四个国家之间的彼此了解少而又少，只是因为经济高速增长被拉郎配到一起凑成一个概念。2010年的时候，因为采访南非世界杯，我第一次来到这个“高速发展”的发展中国家，一个半月的驻地采访让我对“金砖”的成色有了直观的认识。最明显的感受是，从南非回来后，我就很少再埋怨中国的网速慢了，当你经历过上传一个3M的邮件附件花费15分钟时，你可能想象不到我有多么想念，此前在中国被投诉无数次的电信运营商。举南非的例子只是用来证明尽管同为“金砖”，但毕竟经济结构不同，发展阶段也有不同，如果浅尝辄止一时兴起就决定“趁势而为”，那也是相当危险的一件事。

　　8月11日的《经济学人》杂志有一篇文章讲述的就是在巴西投资基础建设的事，文中提到世界经济论坛对全世界142个国家基础设施建设质量进行排名，“金砖四国”的排序如下，中国排名69，印度排名86，俄罗斯排名100，而巴西则排名104。

　　巴西有一个经济“增长加速”计划，计划的一部分是在2011年到2014年，政府将花费800亿美元用于基础设施建设，这笔投资约为GDP的1%。没有对比的数字很难显示出意义，我们把这笔用于基础设施建设投资的钱与中国2008年推出的四万亿振兴计划做个对比，从数量上看，2008年中国推出的四万亿人民币刺激计划，近6倍于巴西基础建设的投入，此外中国更有宽松的货币信贷投放予以配合。摩根斯坦利2010年曾发布报告称，如果巴西年均花费GDP的6%到8%投资基础建设，那么会在20年后赶上韩国；如果花费4%的GDP，将会在20年后赶上智利。而现实是三年只投入1%的GDP，不知道会不会差距越拉越大？

　　看完巴西基础设施，再看宏观经济。从去年8月开始巴西央行已经连续八次降息，目前的利率水平已经达到历史低点。你猜这个历史低点是多少？答案是8%。与此相对应的巴西通货膨胀率是：今年7月CPI达到5.2%，今年1月的CPI是6.2%。尽管通货膨胀相比中国凶猛许多，但是巴西并不存在负利率，把钱存到银行里，钱也不至于被上涨的物价所吞噬。

　　巴西遇到的问题是，私有部门投资基础设施建设的动力不足。在8%的利率之下，如果要吸引投资者向基础设施投资的话，投资者希望的名义回报率约为20%，但是巴西的繁文缛节，官僚推诿却也让投资者望而却步，如果仅仅是8%的投资回报的话，私人投资者为什么不直接存银行而非要兜一圈去投资呢？而在中国，早些年财政刺激计划下的地方债务累积风险，铁路、公路、机场等基础设施建设的回报率能有多少仍有待解答。如今经济有再度下滑的趋势，中国经济也经历着结构转型的痛苦，政府也希望私人资本能扛起投资重担。但是，抛开种种政策垄断、行业禁入不说，中国政府政策的稳定性与可预判性，都让私有部门在投资前辗转反侧，最终思而不行。

　　在政府权力都过大的“金砖国家”做投资，真可谓是任重道远，步步惊心。

　　（作者系资深财经媒体人）

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