苏宁宣布增持背后：张近东“兵临城下”

　　8月14日，刘强东在微博宣战，苏宁电器股价盘中跌停，尾盘收跌7.11%。8月15日，价格战开打，苏宁电器开盘跌幅一度逼近5%。

　　8月15日中午，苏宁电器股份有限公司（以下简称“公司”）公告称，收到公司第二大股东苏宁电器集团有限公司（以下简称“苏宁电器集团”）的通知，基于对公司发展前景的强烈信心，苏宁电器集团计划在未来的三个月内，对公司股票进行增持，增持总金额合计不超过十亿元。

　　公告发出后，苏宁电器股价一度飙升至涨停。对于张近东而言，这已经是逼上梁山之举。

　　6月12日，苏宁电器公告，张近东将其持有的限售股（高管锁定股）16,400万股、20,850万股、25,800万股股票分别质押给中航信托股份有限公司、北京国际信托有限公司以及华润深国投信托有限公司。本次质押股份数合计为63,050万股，占公司总股本的9.01%。

　　7月初时，苏宁电器谋划了一年的定向增发正式实施。由于此时苏宁的二级市场股价已跌至8.50元左右，而增发价格仍按原计划设定在12.15元/股，这样的倒挂之下，原本承诺认购6584万股的新华人寿临阵脱逃，没有按照约定出资参与。张近东为力挺自家公司，以其全资子公司润东投资的名义继续认购2.88亿股，动用现金达到35亿元。

　　35亿元，即使对张近东而言，也不是小数目，所以才有了张近东质押给信托公司6.3亿股的股份，以筹集资金参与定向增发。


　　按照一般的常识，股份质押往往是打五折甚至更多，所以我们估计，张近东质押股份的价格，应该不高于当时二级市场股价8.5元的50%，也就是4.25元。而信托公司为了保护客户资产，可能会有个约定，即苏宁电器的二级市场股价如果在一段时间内低于质押价格的一定比例（可能是150%或者更多）之后，信托将会要求张近东追加股份或者保证金，如果无法追加，则可能触发信托强行平仓。

　　不过，从后面的公告我们可以得知张近东质押股份的触发条件。而8月8日，苏宁电器股价跌至6.44元。触发了追加股票条件，为此，张近东不得不继续追加股份，8月8日，苏宁电器再度公告，张近东分别将其持有的公司限售股26,000万股、13,000万股以及 5,200万股股票分别质押给北京国际信托有限公司、华润深国投信托有限公司以及中航信托股份有限公司。本次质押股份数合计为4.42亿股。

　　这也就意味着，此前质押的6.3亿股，最多为张近东筹集了大约40亿不到的资金。

　　但是，8月14日，刘强东挑起的价格战，再度让张近东面临艰难处境。由于8月14日和15日，苏宁电器股价连续下跌，很可能，张近东又要面临追加质押股票的困境。

　　所以，不难理解为何苏宁电器二股东要高调宣布增持，因为二级市场股价很可能已经逼近原来约定的价格，必须维护二级市场价格。

　　对于张近东而言，刘强东的价格战，不仅仅是对其利润和品牌的强大冲击，更是对其质押股份这个软肋的精准把握。

　　对于刘强东而言，他发动的价格战可以有如下收获：第一，压迫张近东的资金链、打击苏宁电器；第二、扩大京东的影响力，出清库存；第三、为与苏宁之间谈判创造条件……

　　现在回头看，刘强东发动的这场战争，胜算极大，所以你就能明白，为何京东的股东都支持刘强东开打，而刘强东敢于如此夸下海口：“刚刚和各位股东开完会，今日资本、雄牛资本、KPCB、红杉、老虎基金、DST等几个主要股东全部参加了！大家都知道打苏宁的事情。我说这场战争是要消耗很多现金的，你们什么态度？一个股东说：我们除了有钱什么都没有！你就放心打吧，往死里打！”

　　下一步怎么演变？其实刘强东的微博已经传递了信息：近东兄也是我敬重的企业家之一！真心话！多年来，我一直避开直接针对苏宁的价格战！同为老乡，相煎何太急？但是最近你们实在......我们私下里可以成为朋友，但价格战以后必须打......

　　我们等着双方握手言和吧！

　　作者：周斌 (来源：21世纪网)

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