转融通最高可为券商贡献36亿息差收入(图)

　　证券时报记者 黄兆隆

　　本周末深沪交易所参与最后一次通关测试之后，转融通将很快推出。证券时报记者日前获悉，转融通分两步走，转融资将先问世，转融券则需要等待市场稳定以及技术测试等准备到位后再择机推出。

　　据了解，在转融资业务中，证券金融 公司借给券商的资金与券商借给客户的资金之间可能存在超过3个百分点的利差。若按照证券金融公司的资金全部投向转融资业务计算，该业务有望为券商带来超过36亿元的息差收入。

　　转融资先行刺激市场向上

　　本周末，证券金融公司、中登公司、上交所、深交所将进行最后一次转融通业务通关测试。“可以确定的是，转融资业务将先行推出。”业内知情人士透露，“转融券推出的时间尚未确定。可能是因为监管部门担心融券做空会对当前股市造成不利影响。”

　　据了解，转融资业务主要分为7天、14天、28天三个品种，证券金融公司将在每天股市开盘前公布融资利率，利率水平将根据实际情况进行调整。

　　记者获悉，为了做大该项业务，证券金融公司注册资本将从原先75亿元增至120亿元，并计划发行1000亿元规模的债券，首期发债规模为200亿元。若按照10倍杠杆估算，转融通资金和证券规模最高可达1200亿元。

　　对此，市场人士分析说，目前A股市场处于估值低位，沪深300整体市盈率在10倍左右，市场下跌空间有限。而融资融券标的证券大多是蓝筹股与绩优股，此时融资风险要小于融券风险。在当前市场环境下，优先推出转融资，有利于刺激市场做多，消化“大小非”减持带来的冲击，从而稳定市场。

　　息差收入可观

　　对于这项业务的推出，各家券商跃跃欲试。目前，融资融券业务利息收入加佣金收入已经占到经纪业务收入的20%以上。

　　“息差收入将是券商在该项业务上最先获得的收入。”中投证券相关业务人士表示。据了解，早期上报的转融资方案显示，证券金融公司借给券商的融资利率在5%～6%之间，而目前券商借给客户的融资利率在8.6%左右。

　　“由于券商借给客户的融资利率参照银行融资利率，是比较固定的，所以这意味着券商能获得超过3个百分点的息差收入。”国泰君安相关业务人士表示。

　　若以证券金融公司1200亿元资金全部用以转融资业务，券商一年最高可获得约36亿元的息差收入。而长江证券相关业务人士表示，“证券金融公司实际借给券商的融资利率可能会更低，估计在3%～4%之间，这样才会吸引券商来融资。因为早期方案中的融资利率仍比券商发行短期融资券的募资利率高，相比之下，转融资的融资成本缺少吸引力”。

　　作者：黄兆隆