首例B股转H股遭狂抛1.5亿 中集集团AB股冰火两重天(组图)

　　A股股价跌停；B股股价上涨3.31%，8月15日，中集集团（000039.SZ；中集B，200039.SZ）遭遇冰火两重天。

　　“中集A股之所以跌停，一方面是停牌一个月带来的补跌效应，另一方面是A股股东担忧如果"B转 H"后带来的A、H股股价联动效应。B股上涨则是市场对方案中股东选择行使现金选择权即享有5%溢价这一设定的兑现。”一位持续关注中集集团的券商分析师对本报记者表示。

　　龙虎榜显示，排名卖出额度前五位的均为机构席位，合计抛出1.548亿元。而买入机构席位仅合计为954.96万元。

　　值得关注的，还有国泰君安在中集集团这场转轨大戏中充当的双重身份。国泰君安是中集集团实施本次方案的财务顾问，截至2012年6月30日，其子公司国泰君安香港则合计持有公司2432.9万股B股股票，为公司第五大流通股股东。

　　“国泰君安一两个月前就接下这单业务，公司很重视首例"B转H"的操作，压上了强大的人员支持。虽说方案尚需获得股东大会、证监会、港交所等各方的授权和批准，但真正关键的，就是等证监会的审批。”8月15日，一位接近国泰君安的人士对本报记者称。

　　A、H股联动之忧

　　8月15日，中集集团开盘即迅速走低，最终于临近收盘时封死跌停板。跌去10%之后，中集集团股价收于11.79元。

　　“补跌是一大原因。停牌一个月期间，上证指数跌了大约2%。但对于中集集团而言，从以往经验看，因其股性活跃，相对于大盘2%的跌幅，公司股价应当跟跌4%至5%。”前述分析师称。

　　该分析师还表示，由于B股市场非常不活跃，交易量小，对A股股价影响很有限，但假如“B转H”后，港股市场喜欢蓝筹股概念，预计中集集团交易量会比现在大很多，对A股股价的影响也相应大增。

　　“关键还在于，联动性增强后，中集集团B股转为H股后，因为公司本身属于制造业，在香港市场上制造业公司估值都比较低，而不是受欢迎的金融、地产等行业，预计下跌比上涨要容易得多。”前述分析师称。

　　而据国金证券测算，中集集团停牌前，B股股价为9.36元港币，考虑汇率换算，仅相当于A股价格（13.10元人民币）的58.5%。

　　此外，还有另一影响因素7月13日晚间，中集集团在发布停牌公告的同时，还发布了半年度业绩预告，预计净利润同减55%-75%。这一利空亦等到8月15日开盘才兑现。

　　与A股相反，B股呈另一番景象。当天中集B上涨3.31%，收报9.67港元。同日，B股指数则下跌0.31%。

　　“这是市场对方案中股东选择行使现金选择权即享有5%溢价这一设定的兑现。”该分析师认为。

　　据公司公告，其方案充分考虑投资者特别是B股股东的利益，为除招商局国际、COSCO及其关联企业Long Honour之外的全体B股股东，提供高出B股现价5%的现金选择权。

　　平安证券15日则分析，中集B静态市盈率5.5倍，市净率1.09倍；香港30家机械行业上市公司静态市盈率均值8.4倍，市净率1.04倍。

　　而B股股价上涨，并不意味着B股中小股东对前述方案表示认同。本报记者从知情人士处获悉，8月15日有多位B股投资者致电公司表达不满。

　　“虽然有5%的溢价，但从B股到H股后，投资者由于法规限制，只能卖不能买，交易权利大大受限，这对中小投资者其实是有不公平的地方。”8月15日，一位B股公司董秘对记者表示。

　　5%溢价还需要第三方机构支付。据方案，原持有B股股份的投资者可选择行使现金选择权向公司安排的第三方提出收购其股份的要求，也可选择继续持有，但股票性质转变为H股。

　　B股转H股后股价上涨有难度，且流动性不足，还需要支付5%溢价，什么样的机构愿意接盘？“香港有相对完整的对冲机制，自有机构能用合适的方式接盘。”前述分析师说。

　　8月15日，中集集团证券部人士则对本报记者称，“目前公司已基本确定好独立的第三方。”

　　“双面”国泰君安

　　A股、B股投资者皆有不满，但这一对方案对公司却意义颇大。

　　“公司提出这一方案已进行多方面考虑，也在很大程度上不损害股东利益。”前述中集集团证券部人士告诉记者，如果公司对B股股份进行回购的话，需要的资金量很大，对公司不一定有利；如今从B股转到H股，也为公司增加了一个有效的融资平台。“这是公司与证监会、港交所等各方协调的结果。”该人士称。

　　前述董秘则认为，作为一个公司不大可能单靠自己提出这么一个宏大、颇具开创性的计划，其背后应该是监管层的提前“授意”。

　　而之所以选中了中集集团作为首例试验，前述分析师认为，其一是B股里边像中集集团这样大体量的公司并不多，其二则在于，公司是全球化业务，质地也不错，到H股上市亦符合公司需求。

　　8月15日，本报记者就相关问题采访港交所。港交所发言人表示，港交所不会评论个别公司的上市计划及进程。但港交所欢迎来自香港，内地及世界各地，符合该所《上市规则》中上市要求的企业来港上市。

　　记者问及港交所是否就此事与证监会等监管部门有过沟通协商。该发言人称，香港交易所不时与内地监管机构，就各共同关注的议题沟通及磋商。

　　“虽说方案尚需获得股东大会、证监会、港交所等各方的授权和批准，但真正关键的，就是等证监会的审批。”8月15日，前述接近国泰君安的人士对本报记者称。

　　有趣的是，国泰君安在中集集团这场转轨大戏中充当了双重身份。

　　国泰君安是中集集团实施本次方案的财务顾问，而截至2012年6月30日，其子公司国泰君安香港则合计持有公司2432.9万股B股股票，占公司总股本比例0.91%，为公司第五大流通股股东。

　　但这不一定是国泰君安香港自身持股。

　　“此等股票为国泰君安香港根据香港市场的交易及登记规则，作为证券经纪商代客户持有。”国泰君安在财务顾问报告中称。

　　而报告还显示，国泰君安在停牌前6个月内，累计通过二级市场合计买入中集集团A股股票2,229,233股，卖出中集集团A股股票2,106,397股。国泰君安对此解释，其投资银行部门与自营部门之间已建立良好的防火墙制度。

　　作者：陈浠