上市前后业绩冰火两重天 奥特迅费用飙升难自控？

　　8月9日，奥特迅（002227）（002227.SZ）公布的半年报显示，上半年营业总收入7841.6万元，同比增长30.99%.然而，营业收入的增长并没有扭转主营业务亏损的局面。

　　扣除非经常性损益之后，奥特迅上半年亏损265.3万元，去年同期扣除非经常性损益之后则亏损8.4万元。对

相关公司股票走势

• 奥特迅
• 中恒电气
• 许继电气

　　扣非净利减少216.45%

　　费用支出多是主因

　　半年报显示，奥特迅今年上半年实现营业总收入7841.6万元，同比增长30.99%，净利润414.5万，同比减少43.06%.而且，奥特迅上半年得到政府补助790万。

　　与其他上市公司不同的是，奥特迅业绩的大幅下降并非源于毛利率的下降。相反，上半年奥特迅毛利率达到36.6%，较上年同期增长1.81%.

　　半年报显示，管理费用和销售费用大幅增长才是奥特迅业绩下滑的主要原因。

　　上半年，奥特迅管理费用支出1884万元，销售费用支出1727.4万元。仅两项费用支出就相当于营业总收入的46%.奥特迅员工总人数仅418人，营业总收入仅7841.6万元，为什么会有如此大的费用支出呢？

　　招股说明书显示，做同类产品的上市公司还有中恒电气（002364）和许继电气（000400）。许继电气还没有公布半年报，中恒电气半年报显示其上半年营业总收入14293.9万元，实现扣非净利2143.9万元，毛利率32.3%，低于奥特迅4.3个百分点。中恒电气员工总数552人，比奥特迅多134人；营业总收入比奥特迅多6452.3万元。但是，中恒电气销售费用仅894.3万元，管理费用1536.5万元。为什么生产同类产品的企业，奥特迅在员工人数还是营业总收入都不如中恒电气多的情况下，销售费用和管理费用却高出那么多呢？

　　对此，奥特迅证券部一位工作人员对中国资本（行情，资讯，评论）证券网表示，“每个公司具体情况不一样，我们公司往年这两项费用也是偏高的。公司也意识到这个问题了，也在研究改进的办法。”但是，上述工作人员也承认两项费用都非一次性投入，想要一下子降低有难度。

　　上市五年盈利越发艰难

　　招股说明书显示，奥特迅2005、2006、2007年利润连续大幅增长，但是2008上市之后，奥特迅利润却下滑得厉害。上市之前奥特迅营业收入和净利润都在稳步攀升，在2007年达到近年来的最高点。而上市之后奥特迅营业收入波动很大，但净利润除了2010年略微回升之外，一直都在直线下降。

　　与之形成鲜明对比的是，奥特迅管理费用和销售费用两科目增长速度十分明显。2011年两项费用的开支约等于业绩最好的2007年两费开支的2倍。相反，2011年奥特迅实现的净利润却不足2007年的1/3.而且奥特迅2011年扣除非经常性损益的净利润只有429万元。

　　对此，上述奥特迅证券部工作人员表示，“我们的费用增长确实很多，但我们新签的订单也很多啊。”

　　诚然，近年来物价上涨迅速，管理费用和销售费用有小幅增长也属正常。但是，奥特迅两项费用支出的大幅增长势必会挤压利润空间。如果费用支出过大，那么签的订单越多只能亏损越多，只有增收的同时增利才能创造更多的价值，开源与节流并举才是王道。如何控制住费用的增长是摆在奥特迅管理层面前一道不小的“考题”.