求钱若渴 上市公司股权质押信托火热

　　每日经济新闻记者 杨井鑫 发自北京

　　由于实体经济的恶化及公司的资金吃紧，上市公司通过股权质押的融资冲动越来越强烈。据《每日经济新闻》记者了解，多家银行早已对钢铁行业、光伏行业等限制类贷款行业收紧了贷款，而这些上市公司在资金饥渴的情况下，唯有“求助” 信托融资。

　　上海一家信托公司经理对记者表示，上市公司股权的“含金量”远远超过非上市公司，更能得到资金方认可。目前，上市公司股权质押融资的成本在20%左右。

　　股权质押凶猛

　　银行捂紧了“钱袋”，而信托则开始大展拳脚。“银行对于贷款企业所属的行业非常谨慎。出于风险的考虑，房地产、钢铁、光伏等受经济影响较大的行业轻易拿不到新的授信。”某国有大行人士在接受《每日经济新闻》记者采访时称，总行一般都有预警机制，不时给各地分行下发信贷指示，涉及对限制类行业的信贷放款，银行会非常谨慎。

　　该人士透露，“有国企背景的企业可能在银行做贷款时方便点，民营企业就需要看实力及与银行的关系了。其实，因为股权质押贷款也有很多不确定因素，银行觉得风险也偏大，这段时间银行做的这类业务少了很多。”

　　据记者了解，当前的宏观经济不尽如人意，而银行发放的贷款往往“锦上添花”成分大于“雪中送炭”。也就是说，企业在经营环境不佳的情况下，从银行获得资金支持比较难。相比之下，信托则可视为一根救命稻草。

　　事实上，从公开信息看，近期上市公司做股权质押信托的企业也不少。据了解，苏宁电器控股股东张近东将其持有的有限售条件流通股2.6亿股、1.3亿股以及5200万股股票分别质押给北京国际信托有限公司、华润深国投信托有限公司以及中航信托股份有限公司。

　　另外，中源协和股东天津开发区德源投资发展有限公司将持有的公司3500万股股份质押给了北方国际信托公司；同德化工实际控制人张云升将其持有的公司部分有限售条件的流通股1200万股 （占公司总股本的10%）质押给山西信托有限责任公司；莱茵生物董事长姚新德质押了其持有的440万股公司股份给江西国际信托股份有限公司。

　　“其实，监管层的审批很耗时间，信托融资的速度不一定快。但是，与银行信贷相比，信托融资的门槛和程序简单一点，只要有足够的抵押就可以了，这种灵活性是信托融资的最大优势。”一家信托公司人士表示，上市公司股权质押信托业是这两年发展起来的。上市公司通过这种方式融资已经不鲜见了。

　　据他介绍，2009年，上市公司通过信托做股权质押融资的数量仅100多笔，去年由于银行信贷资金紧张，数量上整整翻了15倍。“信托就是一个资金渠道，是目前一个企业融资的主要方式之一。”

　　股权融资成本在20%左右

　　由于上市公司股权的“含金量”很高，与房地产信托相比，其信托风险和收益都要略低一点。同时，在金融市场环境不景气和监管趋严的环境下，投资者对上市公司股权质押信托也接受程度更高。所以，这类信托在市场上也较为走俏。

　　“在所有高收益信托中，上市公司股权质押信托是风险和收益适中的。可能今年数量上没法与去年相比，但市场上也做了差不多500单。”上海一家信托公司经理对 《每日经济新闻》记者表示。

　　他告诉记者，上市公司股权质押信托受公司经营情况和股价影响，很多细节都要提前考虑。目前，好的“票源”不容易找，资金方的要求也日益提高。“资金需求方可能要能接受较高的融资成本，而该公司的性质、公司的市盈率、抵押率则是资金方的风险考虑范畴。”

　　据记者了解，在当前市场上，资金方一般是不接受已被ST的上市公司作为标的，且上市公司的市盈率通常是被限制在30倍以下。从市场上看，上市公司股权的质押率更是硬性指标，主板在50%以下，中小板40%以下，创业板在30%以下。

　　“上市公司的股权含金量要比非上市公司高出很多，甚至比非上市银行股也可靠得多，所以市场认可度更高。”上述人士表示，通常情况下，上市公司只要经营情况不是太差，做股权融资还是不会太难。而一般争取高收益的资金方在眼下也都愿意做股权质押信托，毕竟收益不低。

　　“从公司融资成本看，上市公司股权质押融资的成本在20%左右，相比去年降低了一点点。”该人士表示，这对资金“饥渴”的上市公司来说并不算高。

　　作者：杨井鑫