挂牌转让遇冷 城商行股权质押信托暴增(图)

　　8月14日，大连银行4000万股权转让在上海联合产权交易所挂牌，报价1.72亿元。此前，该笔股权已经在上海联合产交所和大连产交所挂牌，期内没转卖成功。

　　多次挂牌并非大连银行独有，此前烟台银行、温州银行的情况类似。而这并没有打消地方银 行股权转让的热情，记者从多家交易所了解到，目前挂牌的地方银行仍有十多家，包括龙江银行、北京农商银行、厦门银行等，其中8月份新挂牌的包括大连银行、徽商银行、兰州银行等。

　　“目前挂牌的银行有个共同特点，普遍已在排队上市或者已爆出上市计划。挂牌价格则普遍较高，从市净率来看一般都高于上市城商行。”上海一位资产管理公司负责人对记者称，该人士曾为数家地方银行股权转让做过掮客。

　　转让受阻，城商行股东找到了另一条融资途径。记者根据银率网数据粗略统计，截至8月16日，今年有73款银行股权质押发行，融资人均为城商行股东。

　　“在非上市公司股权里，金融股权质地相对较好，估值相对容易。”北京一央企背景信托公司信托经理称。根据普益财富研究员范杰观察，从2011年四季度以来，银行股权信托产品发行数量已开始剧增。

　　大连银行两让股权

　　大连银行是城商行股权转让的一个样本。

　　7月6日，大连银行4000万股转让挂牌上海联合产交所，占总股本约1%，根据挂牌公告，其转让价格定为1.72亿元，每股4.3元。此笔转让在挂牌一个月后未能成交。8月14日，该笔股权第二次在上海联合产交所挂牌。

　　“没有成交的一个原因可能是大连银行挂牌价格稍高。”上述资产管理公司负责人认为。

　　然而，去年上半年大连银行1070名自然人股东将1.15亿股在大交所转让，当时每股4.6元。相比之下，目前每股4.3元的定价有所降低。

　　“虽然挂牌价已经有所降低，但相比较上市银行，其市净率仍然高很多。”该负责人称，上市银行股的整体市净率水平只有1.2倍。而根据大连银行2011年年报，其每股净资产2.21元，以4.3元转让价计算，市净率约为2倍。

　　上述资产管理负责人认为，去年下半年以来，市场对商业银行不良贷款反弹，资产质量的担忧，也影响了挂牌价格。去年末，大连银行不良贷款8.43亿元，不良率0.98%，较2010年双升。此外，大连银行还面临稳住存款的压力，2011年末，该行存款总额1373亿元，较2010年末下降了近50亿元。为了稳住存款，在2012年央行放宽存款浮动比例后，大连银行立即将存款利率上浮到顶，其中一年期到五年期的各档存款均上浮10%，三个月、一年、五年存款利率分别为2.86%、3.3%、5.225%。

　　股权质押信托走俏

　　不过，大连银行股东们的股权质押融资已顺利进行。

　　从去年下半年开始，大连银行股东先后与五矿信托、新时代信托和中铁信托分别合作，发行过四款股权质押信托。最近一笔是今年5月23日与中铁信托合作的集合信托，信托资金用于受让科瑞集团持有的2250万股大连银行股权收益权，募集资金7500万元。

　　和包商银行相比，大连银行的股权质押信托发行只是小巫。据记者统计，截至8月9日，包商银行股东已发行不低于40款的集合信托，均以包商银行股权作为质押。而包商银行合作的信托公司仅新时代信托一家。

　　据记者了解，新时代信托可谓是城商行股权质押信托的主力，已经与包商银行、哈尔滨银行、天津银行的股东合作发行了超过50款股权质押信托。其余参与银行股权质押信托发行较多的还包括四川信托、中铁信托等。

　　“城商行股权在非上市公司中比较优质，也容易估值，信托公司其实普遍有发行集合信托的冲动。新时代信托所属的明天系参控的企业多，资源比较强大，可能是招揽比较多生意的原因。”上述央企背景信托经理称。目前该公司尚未发行一款银行股权质押信托。

　　目前包括哈尔滨银行、锦州银行、天津银行、徽商银行等十多家城商行股东已经加入发行股权质押信托的行列。

　　“城商行上市目前来看不那么容易，非上市银行股权流动性不好，直接转让股票往往比较困难。”上述信托经理认为这是城商行大幅发行信托的原因。据了解，2007年大连银行就启动上市计划，到目前仍处于初审中，时间已过5年。

　　作者：乔加伟