中国医药重组启动 吸收合并天方药业

　　继5月份中国通用技术集团旗下的医药板块重组发布预案后，近期重组又迎来实质性进展。

　　8月15日晚，中国医药（600056.SH）和天方药业(600253.SH)同时公布了一份长达1301页的重组报告书。在这份重组计划中，中国医药拟以换股方式吸收合并天方药业并向通用技术集团及

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　　虽然仍有个别医药资产在大股东通用技术集团旗下，但这次中国医药重组天方药业已经接近“一篮子”交易，在去年证监会关于重组配套融资的新政出台后，“吸收合并+发行股份注入资产+融资”在一个重组方案中同步完成，尚属A股首例。

　　提升中国医药价值

　　重组完成之后，天方药业将终止上市并注销法人资格，原天方药业所有资产和负债均由新中国医药接手，自此之后，中国医药将拥有包括医药工业、医药商业及国际贸易在内的医药行业完整产业链，各个板块产生协同效应。

　　具体如何协同，广发证券医药行业分析师杨挺表示：本次重组完成后，中国医药成为集团旗下唯一的医药上市平台，有利于其对通用技术集团下属企业的各种医药产业资源进行全面系统的整合，主要表现为各企业之间生产设施的归并和优化利用、产品组合的调整和梳理、营销网络的整合及财务资源的共享，以及医药工业、医药商业等板块之间的协同性及联动发展，有望使公司实力大大提升。

　　华安证券研究员谭丁源在接受《华夏时报》记者采访时也表示，重组前中国医药侧重商业流通及国际贸易，天方药业侧重医药研发和生产， 重组后的新中国医药将实现优势互补及完整产业链整合，特别是国际贸易业务规模将有望进一步扩大。

　　“至于是不是真的能够产生协同效应，要等重组之后才能看出来。但是确实有过这样的先例。”谭丁源表示。

　　对这一点，中国医药的董秘齐建西倒是很有信心。齐建西在接受本报记者采访时表示：“重组后，公司工商贸将均衡发展。新中国医药的医药工业、医药商业、国际贸易板块业务水平较为均衡，更有利于实现板块间的联动，协同效应显著增强。而且，新中国医药将是央企中首家完成医药整合的公司，成为大股东通用技术集团旗下唯一的医药上市平台，大股东将会全力支持其未来发展。”

　　另外，通用集团旗下还有众多其他医药资产。杨挺认为这些资产在稍后注入公司的可能性非常高。其中，江药集团、海南康力盈利情况不错，上海新兴的血制品厂经营牌照非常珍贵，长城制药以及武汉鑫益等公司也是不错的资产，而集团也承诺重组完成后4年内解决这些公司的同业竞争问题。这也是杨挺认为重组能提升中国医药公司价值的原因之一。

　　打造央企医药平台

　　中国医药之所以步步为营，果断重组，其动力主要来自大股东通用技术集团打造央企医药平台的决心。

　　只不过，通用系进入医药行业并不算早。业内人士透露，早前，医药板块在通用技术集团的地位并不显著。直到2008年，集团才明确医药行业是五大主业之一，医药板块将通过并购扩张，去收购业内有影响力的大企业集团，最终实现医药板块的融资滚动发展。

　　目前，通用技术集团的主营业务分为装备制造板块、贸易与工程承包板块、医药板块、技术服务与咨询板块、建筑地产板块五大板块。其医药板块的主要经营主体包括中国医药、医控公司及天方集团，以及新兴集团部分医药资产。

　　但是，由于通用技术集团下属医药工商贸业务较为独立分散，产业资源无法有效整合，协同效应无法充分发挥。中国医药、医控公司、天方集团、新兴集团等全都直接挂在通用技术集团旗下，至少从组织结构上，各家公司相互之间不仅不能有效协作，而且存在同业竞争。

　　本次重组完成后，将基本实现通用技术集团医药资产的整体上市，集中配置资源，从根本上理顺股权和管理关系。

　　“未来新中国医药将成为集聚通用技术集团核心医药资产和业务的统一上市平台、全国竞争力较强的综合型医药集团以及中国资本市场上具有影响力的医药上市公司。”齐建西告诉本报记者。

　　通用技术集团并不是唯一一家决心打造医药行业平台的企业。

　　由于市场壁垒性较低，行业竞争激烈，而当下的药品降价政策又使得企业盈利空间缩水，整合势在必行。