太保净利下滑超五成 减值计提同比增142%

　　保费收入增速放缓、资本市场低迷依旧，上市险企就在这样的市场环境下掀开了2012年半年报的序幕。昨日晚间，中国太保（601601.SH，02601.HK，下称“太保”）成为率先发布半年报的A股上市险企。与《第一财经日报》记者此前了解到的信息基本一致，太保今年上半年归属于母 公司股东的净利润为26.38亿元，同比下跌近55%，而计提减值消化浮亏、保费收入放缓及退保金高企共同成为净利润下降的原因。

　　保费收入增幅放缓

　　新渠道发展迅猛

　　经济形势不容乐观、始于去年年初的银保新政影响持续、行业转型以及全行业普遍面临的营销员增员难且劳动力成本上升，各种因素使得今年上半年全行业保费收入增速大幅下滑。

　　太保半年报显示，今年上半年其保险业务收入为905.11亿元，同比增幅4.2%，其中，产险增幅9.2%，寿险增幅仅1.2%。寿险上半年的已赚保费增长率为1.7%，较去年同期的13.1%有相当大的跌幅；而产险的已赚保费增长率也从去年同期的35.5%下降到今年年中的22.2%。太保寿险及太保产险的市场占有率也分别较去年底有0.1个百分点及0.4个百分点的下降。

　　与此同时，寿险退保金同比大幅增加58.4%，达61.75亿元，导致退保率从去年中期的1.2%上升到今年年中的1.6%。太保表示，退保金增加主要是由于银行渠道部分产品退保增加。

　　而银行渠道不仅是退保增加，由于银保政策的持续影响，银保渠道今年上半年保费收入依然维持低迷态势。数据显示，太保寿险上半年银行渠道实现保险业务收入217.09亿元，同比下降22.5%，其中新保业务收入125.82亿元，同比下降39.3%。

　　与此相对的是，新渠道正成为保险公司越来越重视也是保费贡献率越来越高的一个渠道。太保半年报显示，太保寿险新渠道实现保险业务收入4.04亿元，同比增长127%。而太保产险上半年新渠道业务收入实现57.56亿元，同比增长94.5%；新渠道业务收入在产险业务收入中占比16.3%，同比提高7.1个百分点。

　　大幅计提减值消化浮亏

　　截至2012年6月30日，太保投资资产总额为5866.07亿元，较上年末增长12.3%。但受资本市场低迷的影响，上半年太保实现总投资收益86.52亿元，同比下降20.1%；总投资收益率为3.9%，同比下降0.5个百分点；但在仅包括股息、利息收入及租金收入的净投资收益方面，今年上半年为131.46亿元，同比增长22.2%；净投资收益率为4.9%，同比提升0.5个百分点。从中可以看出，太保在投资资产结构方面做了进一步优化。

　　本报记者从太保内部了解到，在权益类资产方面，太保增持低估值、高股息、大市值的蓝筹股，加强对具有长期投资潜力和分红实力的大型蓝筹股的投资，股票分红收入同比增长56.0%。其中，银行股仍是包括太保在内的险资较为偏爱的品种。

　　太保半年报数据显示，在列示于可供出售金融资产的上市公司股权方面，前十名中有五只银行股的身影。其中排名首位的是浦发银行（600000.SH），截至上半年末太保持有其2.71%股权比例的股份，期末账面价值为41亿元左右。除此，太保还持有杭州银行及上海农商行的定向增发股份。

　　固定收益投资方面，太保认为定息资产利率处在周期性相对高位，因此加快高收益定息资产的配置力度，重点配置协议存款和商业银行次级债，固定息投资利息收入118.87亿元，较上年同期增长37.4%；此外还持续推进多项债权计划项目的发起设立准备工作，培育在债权、股权和不动产等领域的专业投资能力。

　　在总投资收益方面，从太保半年报数据可以看出，其大幅下降的主要原因是太保在上半年计提了大量投资资产减值准备来消化浮亏。数据显示，上半年太保计提资产减值准备24.32亿元，同比增幅高达142.2%。

　　另外，偿付能力方面，截至2012年6月30日，太保集团、太保寿险、太保产险的偿付能力充足率分别为271%、183%以及194%，较去年末都有一定程度的下降。其中，太保寿险于近期获准发行了不超过75亿元的次级债，据申银万国测算，此次次级债的发行将提升太保寿险和太保集团偿付能力充足率37个和26个百分点。

　　今后的10天内，其他三家A股上市险企的2012半年报也将揭开神秘面纱。由于上半年多重因素的影响，业内普遍对今年险企的半年报“不抱希望”。8月7日，中国人寿与太保一样也发布了净利润同期较大幅度下降的公告，太保半年报的率先发布或许只是险企“惨淡”半年报的一个开端。不过，业内多位人士认为，由于2011年下半年的基数较低，预计险企在2012年下半年将会迎来业绩的回升。

　　作者：杨倩雯 (来源：第一财经日报)