A股年内会进入“1时代” 私募称不希望救市

　　以8月19日过去的一个月计算，A股是全球表现最差的主要股市，非但跑输深受欧债危机困扰的西意葡，连“衰到贴地”的希腊，股市表现也胜过A股。A股熊市中的反弹是为了更好的下跌，上周跌了53.92点，这个规律再一次成为现实，前期还高喊“抄底”的呐喊如今多已销声匿迹。

　　19日，记者对西安10个股民进行了调查采访，了解到股民信心严重不足，大多认为将跌破2000点，大盘会进入“1时代”。股民老李周日判断，目前“1元股”增至19只。上周四、上周五大盘没什么大的亮点，量能持续萎缩，从股指期货持仓分析，空头力量很大。上周五尾盘勉强翻红，有赌周末利好意思。虽然没有创新低，但如果周末没有利好消息，本周大盘将跌破2100，再次进入弱势调整格局。

　　叶女士：大盘会进入“1时代”

　　8年前，叶女士从事设计工作时，根本不知道啥叫“CPI”，可如今说起自己为什么会去炒股，叶女士掷地有声地说：“存银行的钱越来越不值钱了，我就是被高涨的 CPI 拖进股市里去的！”2007年股市火爆，也让叶女士成了很多亲朋好友的股市领路人，她说：“光我经手开户的亲戚朋友就有20多个。”

　　叶女士周日认为，经济增速在下行，股市就该下行，大盘肯定会进入“1时代”的。大盘跌到这个份上，只要是留在场内的散户，十有八九都是“套中人”。唯一区别就是“”亏得特别多还是亏得比较多“。叶女士说，记得今年跌得最凶的一天，她一天就亏掉1万元，总结下来，从2007年经历了看到账户资金直线增加时的兴奋，到从今年年初开始”温水煮青蛙的煎熬，她现在已经变得无所谓了。周围当初约到一起开户的朋友现在普遍也是两个月已经基本停止了买卖操作，亲朋好友见面不谈股票，谁谈谁犯贱。

　　叶女士目前的策略是，“如果大盘跌至2050点附近，将加仓，目标是中报业绩增长良好的小盘股和农业板块”。

　　董女士坦言“不希望救市”

　　最近，在许多投资者和专家都呼吁救市时，作为“老江湖”的私募董女士却显得比较另类：“其实我是肯定不希望救市的。因为在下跌行情中，一些被错杀的股票将会成为机会，我也才会为客户回报更多。”今年以来董女士历练出了“泰山崩于前而面不改色”的平静：“老股民能经得起‘寒冬’考验。比如我2001年买的五粮液就挨过了漫长的熊市，到2005年时股价翻了好几倍。老股民就胜在‘处变不惊’上。”

　　董女士目前的策略是：大势走不好，不介入，个股走不好，不介入，公司没有投资价值，不介入，只有三个方面同时具备了，才会考虑介入。现在风险防范是第一位。

　　董女士周日告诉记者，巴菲特倡导的投资模式很难复制。其实巴菲特只是一个个案，而价值投资远比想象的复杂得多，比如他持有的可口可乐、华盛顿邮报在当年是大部分人不敢碰的股，并不是那些所谓蓝筹股的罕见的投资价值。能像他那样投资的专业人士也是凤毛麟角，更别提普通散户了。

　　以交通银行为代表的银行股目前开始破净，本应意味着估值已处于底部，然而投资者仍不敢轻易抄底，一个不容忽视的原因，就是多年来银行股的巨额再融资，始终是市场不能承受之重。

　　苏先生：底部不是喊出来的

　　苏先生是个老股民了，1997年在朋友的鼓动下涉水股市。周日他对记者说，从上证指数跌破2400点开始，无论是分析师，还是基金公司，基本观点几乎一致，都认为当前估值处于历史底部，股市很难有大的下跌空间。但上证指数并没有得到有效支撑。如今，在沪指跌至当前2100点的位置时，上海指数由于权重股的护盘显得不那么真实。相比之下，深圳指数更能够反映市场的客观情绪，特别是市场的悲观预期。

　　上周为什么出现那么小的量能？分析的话，目前的所谓地量只不过是因为没有承接盘。为什么没有？因为市场觉得还要跌，所以大多数人不敢承接筹码，或者说是希望等待更低的位置再去承接。这也是跌势行情里无可奈何的一种情况。底部不是喊出来的，而是市场走出来的。真正的大底，还需进一步观望。

　　对于后市，苏先生表示：短期大盘止跌信号不明，将继续探底之旅，建议投资者近期多看少动，不要盲目进场抄底，保持良好心态，耐心等待市场底部探明。

　　股民激辩当前怎么操作

　　苏先生：现在能不操作并轻仓的都是忍得住寂寞的高手。上上周的股市反弹，非常不适合投资者操作。等你看明白了，介入后基本就是头部，在熊市末期是不存在强势股的，抢反弹无论操作的结局是赚钱还是赔钱，只要是出货，一定要狠。

　　姚女士：在目前的行情下，深套者持股观望，无股者持币等待最佳建仓时机，自认为是技术高手者快进快出。

　　梁先生：2001年上证综指是50倍的市盈率，现在的2100点是12倍市盈率，估值已经下降了75%， A股市场已经遍地是黄金。看细节会看到大盘一大堆令人担心的问题，但如果站在历史的高度会看到大部分股票估值达到了历史底部区域，甚至低于海外市场，那么你的眼中应该只有三个字“大机会”。

　　白菜价的A股为啥少人买

　　目前A股果真如一些市场人士所言已经“太便宜”了。但是A股投资者却那样不紧不慢，左顾右盼，谨慎有余，激情不足。A股便宜却少人买，到底为什么呢？

　　股民老林：纯粹地谈估值论大底，有时是一厢情愿。做投资，不能光看市盈率。A股整体估值偏低，与巨大的理论流通筹码有关，2001年流通市值只有1万亿元人民币，而现在是19万亿元。998点见底的原因是“国九条”！1664点见底的原因是四万亿投资和十大产业扶持政策，货币政策大幅放松。而且，前两次见底也没有见到有那么多的新股发行，也没有什么新三板、国际板。

　　值得关注的是，以前A股市场只能单边上涨赚钱，随着推出股指期货、融资融券后，投资者可以通过做多或做空(期指做空，融券做空)双向赚钱。融券现在已经是大鳄做空A股上市公司获利的有力武器。现在还只有200多只股票可以融券，量很小，只有极少部分人会从中渔利。转融通来了后，有1700多只股票都符合融券要求，做空时代将正式来临。近期中信证券、苏宁电器、张裕A等绩优蓝筹股，受黑天鹅事件影响股价出现大幅下跌，透视出投资者或已找到在弱势市场中新的盈利模式。显然，只能单边上涨才能赚钱的市场，其估值水平要明显高于双边都能赚钱的市场。

　　美标准普尔指数接近四年新高

　　由于美国当天公布的经济数据好于预期，纽约股市三大股指17日均小幅上涨，其中标准普尔指数接近四年新高。

　　截至当日收盘，道琼斯工业平均指数比前一个交易日涨25.09点，收于13275.20点，涨幅为0.19%。标准普尔500种股票指数涨2.65点，收于 1418.16点，涨幅为0.19%，接近四年新高。纳斯达克综合指数涨14.20点，收于 3076.59点，涨幅为0.46%。

　　37家601军团中报本周亮相

　　中报披露进入最后冲刺阶段，37家“601”军团将在本周集体呈上中期业绩，其中有“两桶油”、中国神华等能源行业巨头，也有有色龙头中国铝业、地产龙头保利金地等。从预报情况来看，“601”军团中已经发布预报的9家中就有6家业绩不佳，有人担心，在中报收尾阶段，更多上市公司业绩“地雷”可能会在收尾阶段引爆，进而拖累市场再下一层。

　　私募“无心”恋战不敢轻易加仓

　　针对未来短期市场，多数私募持谨慎偏悲观态度，认为市场处于敏感期，应以谨慎为主；在私募基金看来，上证综指跌破2132点后目前虽未有实质性下跌，但未来一定会出现。由于上市公司半年报业绩令人失望、经济数据无好转迹象，近期私募普遍观望情绪浓厚，在无对冲手段的情况下以低仓进行防御，目前仍无加仓动作。

　　据国金证券调研显示，8月初私募并无加仓动作，仓位整体平均水平依旧维持在三至五成，多数未参与市场热点。数据显示，高仓位私募基金大幅下降，其中，维持六至八成者较上月减少约13%，在八成仓以上高位运行者空无一人。此外部分仓位相对偏高者表示因前期个别股票选股失误被动持仓，目前等待反弹机会以及时减仓。

　　对于8月初的反弹，受访私募认为只是技术性反弹而并无基本面支撑，且近期回升迅速的并不具备估值优势。8月份最后十天会公布大量上市公司业绩，受访私募认为后期也许还会有业绩“地雷”，目前市场大趋势不会有太大变化。

　　对于宏观经济何时见底，受访私募分歧较大。星石投资杨玲表示，“至于宏观经济是否真的见底，目前虽有一些企稳迹象，但不管从宏观数据 ，还是从微观调研看，可能还需要一定时间。我们估计这个过程可能要跨越整个三季度。在其看来，只有当经济下行风险明显增大，才是货币政策大幅宽松的启动点。而从目前的情况，经济已经发生了一定的企稳迹象，因此我们预估货币政策会维持目前的力度不变。”

　　从投资品种角度看，受访私募依然关注消费类板块，认为消费中的白酒、医药仍然是中线配置的主流品种；在私募看来，白酒在今年增长性相对确定，且具备估值优势。此外TMT、旅游行业、节能环保也受到重点关注。而对待周期股则态度比较谨慎，多数私募认为由于实体经济很难有起色，流动性基本停留在金融等虚拟经济层面，所以目前只选择保险、券商等进行配置。

　　此外，7月地产板块遭遇回调，前期重仓的部分私募“失血”较重，而近来在房价反弹压力下房地产调控风声再度收紧，令私募对这一板块不敢轻易加仓。不过，也有私募表示看好地产板块，认为短期难出新政，未来或有修复行情，但目前担忧房价过快上涨。对于后市降准预期，私募认为在房价上涨压力仍很大的情况下，该预期会逐渐消退，这将不利于市场风格向周期股的转换。

　　神农投资总经理陈宇表示，“我倾向于房地产将实现软着陆，即房价在高位长期的盘整或者缓慢滑落的过程，这个过程当中，房地产企业销售总量、销售收入大幅的下滑，毛利率会极度压缩，这种情况下，房地产股没有什么机会，今年上半年炒房地产股，其实就是炒预期，到半年报的时候，大部分业绩下滑，所以地产股又开始下跌。从大逻辑上不看好房地产行业，不论是中长期或者短期都不看好，地产股或许只有炒作的价值。”(上海证券报)

　　私募仓位降至61% 持股超八成者仅余34%

　　上周，华润信托发布7月份晨星中国·华润信托中国对冲基金指数(MCRI)月度报告，该指数7月份下跌3.32%，表现强于同期沪深300指数5.23%的跌幅。MCRI成分基金的平均股票仓位较6月末下降近6个百分点 ，约为61%左右。

　　根据报告，7月A股市场继续破位下行，上证指数一度跌至2100点。7月份MCRI覆盖的139只私募基金中仅9%的产品获得了正收益。其中，明达系列和林园 1期等产品的收益率排名靠前。

　　今年以来，MCRI指数涨幅为0.37%，同期沪深300指数涨幅为-0.55%。有43%左右的私募基金获得了正收益。其中，塔晶老虎1期、德源安战略成长1号、先锋1号、林园系列、景林丰收、明达3期、睿信1期、民森K号、万利富达等私募证券基金的收益率均超过了10%。

　　最近一年，沪深300指数跌幅为21.51%，MCRI下跌11.36%。有137只私募基金具有超过1年的历史业绩记录，但仅有3%获得了正收益，其中林园系列和泽熙5期表现较好。

　　截至7月末，MCRI成分基金中存续期在两年及以上的私募证券基金共125只，约29%左右的私募基金在过去两年的累计收益率为正值。泽熙4、5期、林园系列、德源安战略成长1号、理成风景1号、理成转子2号、民森系列、景林丰收等产品的累计收益率排名靠前。

　　MCRI最近两、三年的累计回报率分别为-8.77%和-11.74%，从中长期来看，阳光私募基金的平均收益率远远好于代表大盘表现的沪深300指数(其最近两、三年的累计回报率分别为-18.68%和-37.53%).

　　仓位方面，7月底，MCRI成分基金的平均股票仓位较6月末下降了近6个百分点，约为61%左右。持股超过八成的产品占比从6月末的47%下降到了7月末的34%，超过63%的私募将股票仓位维持在五成以上。行业方面，按照资金流向来看，私募基金7月份减持了金融服务、家用电器、食品饮料和建筑建材等行业。根据行业持仓的百分比数据显示，截至7月底，私募基金重仓的前五大行业为：医药生物、食品饮料、金融服务、家用电器和交通运输业。(证券时报)

　　私募看市：A股面临最后一跌 “吃酒喝药”已现调整

　　目前的市场环境下，机会究竟来自何处？据证券时报记者采访了解，市场人士较为一致地认为A股市场目前正在寻底过程之中，投资者需要自下而上仔细筛寻盈利增长确定的个股。在经济景气回升前，此类个股多集中在能够抵御经济周期下滑的防御类板块。“吃酒喝药”板块本周已经出现调整迹象。从上周五盘面来看，前期上涨较多的白酒、医药类个股出现了下跌。就白酒来看，洋河股份、泸州老窖及贵州茅台跌幅居前。

　　“弱震荡是下半年的主格调。”深圳恒德投资总经理王瑜表示，市场即将接近最坏的阶段，但这个过程需要1个月还是3个月尚不能确定。不过，市场不会出现像2009年那样的迅速反弹，因为今年的整个政策因素和经济环境都和2008年金融危机后完全不同。此种情况下，周期板块缺乏上攻动力，投资机会还是集中在安全系数较高、成长性比较确定的个股上。

　　在防御板块中寻找机会的逻辑也得到展博投资总经理陈锋的认可。他表示，目前经济和市场环境下，只能从业绩增长中去寻找线索。陈锋认为，目前经济环境下能够持续走好的板块，依然是带有防御性质的消费、医药及环保、消费电子等板块。其中，医药板块在经历了前期的大幅上涨后，能够继续保持强势的个股必然要有业绩支持；而下半年白酒不会出现上半年的超额收益，业绩是投资者筛选个股的首要因素。

　　“吃酒喝药”板块本周已经出现调整迹象。从上周五盘面来看，前期上涨较多的白酒、医药类个股出现了下跌。就白酒来看，洋河股份、泸州老窖及贵州茅台跌幅居前。

　　王瑜认为，这是熊市里周期轮动到防御板块后的“最后一跌”，白酒并非铁板一块，部分业绩增长50%以上的二线白酒能否持续走强还需要进一步观察。从投资逻辑上来看，中低收入阶层收入增加将带来消费量的增加，中高端品牌酒在消费升级的逻辑推动下，也会有进一步增长。虽然白酒行业量价齐升的好日子不再，但具有品牌支撑的一线白酒股在目前行业集中度较低的背景下，仍然具有稳定的增长空间，只是过去10年数倍的快速增长的盛景难现。

　　而对于医药板块，王瑜表示，靠常规药物为主的企业容易受到降价等政策因素影响，更看好瞄准社会老龄化相关的医药股。此外，具有高行业景气度的军工板块，如具有南海概念及航天领域的个股也值得关注。

　　对近期市场热炒的主题板块，陈锋表示缺乏基本面支持，最好短线波段操作、快进快出。对近期火爆的页岩气板块，陈锋也做过一些调查，他认为，尽管现在美国的技术及推广已经比较成熟，但要真正的反映到中国上市公司的业绩上还需要1年至2年的时间。(证券时报网)