A股扶不起只因用错药

　　资本论

　　皮海洲（知名股评人）

　　8月20日，上证指数继续在创新低的道路上前进，盘中跌破2100点关口。在股市新政不断、利好不断的情况下，A股市场却是新低不断，呈现出一种“扶不起”的尴尬。

　　就股市新政来说，今年管理层分别对新股发行制度、退市制度进行了修订，还出台措施规范上市公司现金分红事宜。就股市利好来说，更是源源不断，仅以近期为例，就有管理层鼓励上市公司回购、动员大股东增持、鼓励上市公司员工持股等，上交所还出台了上市公司现金分红指引，甚至用开通再融资“绿色通道”的方式鼓励上市公司高分红。此外，可能给股市带来1200亿元资金“活水”的转融通也有望在本月底推出。

　　但面对诸多新政与利好，A股还是毅然向新低滑去，这种走势让很多投资者不解。在笔者看来，A股市场之所以“扶不起”，是因为开错了药方。新政和利好不是对症下药，股市的病自然好不了，病情甚至还会加重。

　　目前股市利好不断确实不假，但没有一个是能救命的。例如现金分红指引，其功效显然不在眼前；上市公司回购、大股东增持、员工持股计划更是充满了不确定性，不排除最后成为空头支票的可能。而就股市新政来说，新股发行制度没有触及实质性问题；退市制度基本没有考虑对投资者权益的保护，甚至是以牺牲部分投资者的利益为代价。这样的新政，这样的利好，显然是不能提振股市的。

　　提振股市需要对症下药，首当其冲的就是要叫停新股发行。在目前人气低迷、投资者信心缺失的情况下，股市最需要的就是止血，让投资者休养生息。在此基础上，还要进一步完善新股发行制度、再融资制度，规范大小非减持，从而抑制IPO、再融资、大小非套现“三驾马车”对股市的抽血。然后再进行综合治理，股市才能走出低迷状态。

　　遗憾的是，管理层在IPO停发问题上丝毫不松口，认为停发新股对提振股市没有作用。这对投资者的信心是一个沉重打击。既然融资无底，A股自然也就无底了。从这个角度看，A股“扶不起”也许是件好事，它是投资者不被表面的利好所迷惑、开始走向成熟的一个表现。