铁道债利率接近招标区间上限

　　21日，铁道部就2012年第四期铁路建设债券进行了利率招标。由于供给上升、需求偏弱，本期招标的10年期、15年期两个品种中标利率均接近招标区间上限，较前次招标利率亦双双走高。

　　本期铁道债包括10年期（12铁道05）和15年期（12铁道06）两品种，发行规模各为100亿元，均为固定利率。其中，10年期品种的招标利率区间为3.75%-4.75%，15年期品种的招标利率区间为4.05%-5.05%。发行结果显示，上述10年期、15年期铁道债中标利率分别为4.68%和5%，距离各自招标区间上限仅7BP和5BP，而与7月31日招标的10年期、15年期铁道债中标利率4.60%、4.75%相比，分别走高8BP和25BP。从认购情况看，10年期品种认购倍数1.97，较31日的1.05显著提升；15年品种认购倍数1.15，较31日的2.22则出现大幅回落。

　　市场人士指出，供给和需求此涨彼消，使得当日铁道债招标遇冷。一方面，受益于稳增长力度加大以及债券发行监管的放松，今年以来铁道债发行显著提速。有消息称，发改委已正式核准铁道部2012年企业债额度为1500亿元，创下年度最高纪录。截至目前，今年以来铁道建设债券发行累计金额为850亿元，还剩余700亿元的额度等待发行，后期供应十分充足；另一方面，上周以来资金面日趋紧张，抑制机构对于新债的需求。特别是相对于10年期品种而言，15年期品种的需求方更多是保险机构，而7月份寿险保费增速出现下滑，进一步限制了保险机构的认购热情。

　　目前铁道部债券余额已突破其净资产的40%，引起市场广泛关注。不过有分析人士指出，铁道债已被定性为政府支持债券，因此对于铁道债不能以一般企业债券看待，考虑到铁道债拥有的免税政策和高评级，经过7月以来的一轮调整之后，当前铁道债券已经具有一定的吸引力。（葛春晖）